三因素推動 業績預告近八成報喜

截至12月17日晚，滬深兩市有1295家A股上市公司發佈了2017年全年業績預告，預喜（包括預增、續盈、扭虧、略增）的公司有996家，佔1295家公司的約77%，其中有159家公司預計全年淨利潤同比增長1倍以上；預降（包括預減、續虧、首虧、略減）的公司有225家，佔比為17%。在發佈全年業績預告的公司中，中小板公司為904家，佔比70%。從推動上市公司全年業績增長的因素看，供給側改革、資產重組、加強環境治理是促進上市公司全年業績增長的三個重要因素。

供給側改革助力業績提升

自從政府推動供給側改革以來，許多行業特別是一些產能過剩的行業出現明顯變化，低端產能退出，行業過剩現象得到明顯改善，供求關係趨於平衡，行業持續回暖，產品價格上漲。分析全年業績預喜的996家公司可以發現，其中不少就是因為其所在行業回暖，所銷售產品的價格上漲和銷量增加。這在煤炭、鋼鐵等週期性行業中表現得尤為明顯。

煤炭開採類37家A股公司中有13家對全年業績進行了預測，其中預喜的有10家。如露天煤業(002128,股吧)預測2017年年度歸母淨利潤同比增長65%-115%，主要是因為煤炭產銷量增加、售價提高。業內人士表示，通過低端產能退出等措施，全國煤炭產量明顯減少。根據萬得數據，2015年我國煤炭產量為35.63億噸，而2016年下降至32.43億噸。2016年下半年以來煤炭價格出現持續上漲，煤炭類上市公司不僅受益於價格上漲，其銷量也有明顯增加，導致經營業績出現大幅上升。

鋼鐵行業情況也大致如此。34家A股鋼鐵上市公司中目前有11家發佈全年業績預測，其中10家公司預喜。如三鋼閩光(002110,股吧)預計2017年度歸母淨利潤同比增長236%-286%，主要原因是2017年國家供給側改革持續推進，至6月底共取締“地條鋼”生產企業630多家，涉及產能1.4億噸-1.6億噸，8月底已提前完成鋼鐵行業2017年去產能5000萬噸的目標，改善了鋼鐵行業產能嚴重過剩，惡性、不公平競爭的市場環境，提高了整個行業的盈利能力與經營效益。

根據萬得數據，我國鋼材產量2016年前11月累計為10.43億噸，而2017年前11月累計為9.73億噸。今年以來鋼鐵價格持續上漲，淡季價格仍在高位運行，鋼鐵企業有望持續受益。

資產重組成發展新動力

一些公司預計全年業績實現大幅增長的另一個重要因素是資產重組。

有的公司通過資產重組變更主業，進入了發展快行業前景好的行業，從而實現了業績的大幅增長。如貝瑞基因原為*ST天儀，通過資產重組將主營業務由汽車與摩托車零部件的設計、生產、加工、銷售，變更為基因檢測服務與設備試劑銷售，盈利能力得到明顯增強，其預測今年全年實現歸母淨利潤同比大增逾49倍，實現扭虧為盈。

有的公司是通過資產重組擴大了業務規模，或者拓展了產業鏈，業務範圍擴大。如寧波東力(002164,股吧)主營業務為製造、加工、銷售工業齒輪箱、電機及門控系統等通用設備，通過收購深圳市年富供應鏈有限公司100%股權，其業務範圍增加了供應鏈管理服務。寧波東力預測2017年度歸母淨利潤同比增長1110%至1280%，一個重要原因是收購年富供應鏈8月開始納入合併報表。

還有不少公司通過出售部分資產獲得較大收益。如豐華股份(600615,股吧)預測2017年累計淨利潤與去年同期相比將大幅增加，主要原因系公司完成全資子公司北京沿海綠色家園世紀房地產開發有限公司100%股權轉讓手續，並收到受讓方轉讓款所致。

資產重組是上市公司加快發展，做強做大的重組途徑。從過去情況看，不少公司通過資產重組實現了業務的整合，使業績持續增長。但需要注意的是，重組當年業績的大幅增長並不能完全代表其長期趨勢，其新的業務競爭力還需要時間來檢驗。特別是通過出售資產獲得業績增長的公司更要觀察。

環保加碼導致供給變化

近年來，一些不符合環保要求的中小企業被關閉或限產，這在化工、鋼鐵、造紙、水泥等行業表現得尤為明顯。這些行業的供求關係因此發生明顯變化，一些商品出現供應偏緊的情況，價格出現上漲。上市公司作為規模大、治理規範的企業明顯受益，業績因此大幅增長。

如主要從事炭黑等產品生產與銷售的黑貓股份(002068,股吧)，預計2017年度歸母淨利潤同比增長409.91-452.40%，主要原因是公司主營產品炭黑行業下游市場需求穩定，受供給側改革和環保執法趨嚴等影響，炭黑行業供需格局及競爭秩序持續好轉，炭黑產品價格上漲。同時，公司規模和產能佈局優勢突顯。

博彙紙業也表示，受益於國家環保整治及供給側改革等因素的影響，公司主要產品銷售價格較上年同期有所上漲，預計公司全年累計淨利潤較上年同期有較大幅度增加。

業內人士表示，加大環保治理是國家的長期政策，其對一些行業供求關係的影響也將是長期的。一些容易出現污染的行業如化工、製藥、造紙、水泥、鋼鐵等將受到深遠影響，一些不達標的中小企業退出，而上市公司由於治理規範，大多都能從中受益。