諾和諾德財報：其主導地位岌岌可危 - 彭博社

對於諾和諾德公司來説，這一週有些像是廚房水槽周。

這一切始於賽諾菲出價超過這家丹麥製藥巨頭，收購有前景的生物技術公司Ablynx NV。然後在週四，諾和諾德宣佈了高管和董事會的重組，報告的第四季度收益未能達到分析師的預期，並提供了疲軟的全年指引。該公司的美國存託憑證下跌超過7%，是過去一年中最大的跌幅。

疲軟的季度和低迷的前景反映了貨幣問題和胰島素銷售疲軟。丹麥克朗與美元之間的互動在某個時刻可能會再次對諾和諾德有利。但任何胰島素問題都更令人擔憂。

回饋

諾和諾德股價的驚人上漲被收益失望所遏制。

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諾和諾德是糖尿病藥物製造商中的佼佼者。它是全球最大的此類藥物銷售商，並且為一系列新治療方法提供了一貫引人注目的試驗結果。其最近獲得FDA批准的血糖控制藥物Ozempic可能是同類藥物中的最佳，預計將成為一款暢銷藥。

彭博社商業週刊機器人出租車的裁決已出——華爾街正在乘坐火車傑米·戴蒙擔任財政部長：這個想法從未消退賈倫·布倫森是NBA現在需要的球員在設定體育博彩賠率的公司內部但糖尿病是製藥行業中競爭最激烈的領域之一，幾乎每個類別都有重疊的參與者。而且保險公司和其他支付方更加努力地壓低這些藥物的價格，因為有這麼多人需要它們。

華爾街分析師可能對諾和諾德的前景過於樂觀；他們預計其舊藥的銷售在2021年將大致保持穩定，同時預測新藥如長效胰島素Tresiba的銷售將會激增。

但價格壓力導致諾和諾德在近期多次下調指導 。糖尿病藥物市場變得越來越競爭激烈。血友病也是諾和諾德的另一個重點，情況也是如此。

樂觀展望

華爾街分析師預計諾和諾德舊藥的銷售將保持，而新藥的銷售將激增

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很容易想象一個場景，諾和諾德的舊藥銷售比預期更快下降，而其新藥的上限較低，需要更長時間才能達到。這對任何製藥公司來説都是一種風險。但由於諾和諾德相對狹窄的關注點，這種風險尤其嚴重。

諾和諾德的估值與其新產品的高期望相匹配。但週四的股價下跌表明，該公司有很大的失望空間。

伊卡洛斯

在與收益相關的股價下跌後，諾和諾德仍然擁有大型製藥公司中最富有的估值之一

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傳統制藥行業應對增長威脅的方法——或者至少是轉移注意力的方法——是進行交易。

諾和諾德在這方面可以説是經驗不足。在過去十年中，它沒有進行過大規模的收購。最近的一次嘗試管理不善；對Ablynx的低價初步報價將該生物技術公司推向了賽諾菲的更慷慨的懷抱。與大型生物技術公司如吉利德科學公司相比，它的藥物許可交易數量也少得多，更不用説其大型製藥同行了。

這種謹慎使得諾和諾德能夠產生新藥的能力顯得更加令人印象深刻，並且使公司擁有一份潔淨的資產負債表。但它可能沒有足夠的專業知識——或者沒有意願去忽視估值——在當前有利於賣方的環境中達成交易。

諾和諾德在其市場頂端的地位並不像看起來那麼穩固。

本專欄不一定反映彭博社及其所有者的觀點。