股市拋售：大型石油公司、特斯拉和垃圾債券的表現 - 彭博社
Liam Denning
攝影師：德魯·安格雷在這些令人困擾的時刻，一些有趣的能源相關事實：
- 埃克森美孚公司和雪佛龍公司——即美國大石油——剛剛經歷了自全球金融危機以來最大的兩個交易日下跌；
- 特斯拉公司——即對大石油衰亡的燒錢賭注和全面風險倉庫——在這兩個交易日中表現優於標準普爾500指數；
- 能源行業垃圾債券的平均收益率剛剛飆升至60天以來的最高水平；
- 一切都先是下跌，然後上漲，再在週二早上再次下跌（反正我在打字時是這樣的）。
在2月1日紐約時間下午4點左右的那些美好時光之後的兩個交易日中，能源表現比標準普爾500中的任何其他主要行業都要糟糕。
最弱小的成員
能源股票在兩個交易日中損失了近十分之一的價值，落後於糟糕的市場
數據：彭博社；圖形由彭博社Gadfly製作
有幾個合理的解釋。最明顯的一個是，埃克森和雪佛龍佔能源子指數的41%，而他們在週五的表現極其糟糕，時機也恰到好處（尤其是埃克森）。施倫貝謝有限公司依賴於這兩家公司等的生存，另佔子指數的7%，並下跌了5.5%。
彭博社商業週刊機器人出租車的裁決已出——華爾街正在乘坐火車傑米·戴蒙擔任財政部長：永不消逝的想法賈倫·布倫森是NBA現在需要的球員深入瞭解設定體育博彩賠率的公司此外，根據不變的重力法則、均值迴歸和幸災樂禍，油價在經歷了大約六個月的上漲後，確實有些應得，這波上漲是由對價格上漲感興趣的對沖基金推動的：
表現良好
大宗原油合約的投機淨頭寸自夏季以來已增加三倍，超過11億桶名義桶數
數據：彭博社；圖表由彭博社Gadfly提供
注意：Nymex WTI和ICE布倫特及WTI合約。
自上週四收盤以來，油價僅下跌4%（想想 天然氣，現實就像一劑諾如病毒般襲來；自週四以來下跌5.4%，在短短一週內下跌了26%）。
在試圖評估後果時，值得花一點時間關注油價相對較小的下跌，並回想一下關於能源垃圾債券的要點。儘管過去幾天的恐慌，但油氣行業的基本面尚未發生變化。ICE美銀美林美國高收益能源指數的平均收益率在過去一週內上漲了約50個基點，接近6.5%。但在大局上，這距離災難還有一段距離：
暴力的歷史
能源行業垃圾債券的收益率有所上升，但遠低於之前的恐慌水平
數據：彭博社；圖表由彭博社Gadfly製作
石油市場的核心問題是2018年美國頁岩油井的產量還會增加多少。這反過來又取決於勘探和生產公司可獲得的融資多少。它們利用去年較為寬鬆的條件進行再融資，使頁岩油的生產再次啓動，高收益債券在很大程度上取代了2015年和2016年主導的股權發行，截至2018年，高收益市場仍然保持開放：
垃圾債券
能源部門的高收益債券發行在過去幾個季度有所增加，因為利差縮小
數據：彭博情報；圖表由彭博社Gadfly製作
注意：截至2月5日的2018年第一季度數據。
收益率的上升可能會使發行速度有所放緩，並加強對該行業支出紀律的期望。值得注意的是，主要有限合夥企業——主要管理管道，並且也往往嚴重依賴外部資本——現在幾乎已經回吐了自元旦以來的所有初始收益。
如果這導致勘探與生產公司保持謹慎，這實際上可能對石油市場是利好。然而，考慮到許多公司已經抓住機會對其生產進行對沖，而且油價仍在60美元左右，除非市場真的崩潰，否則不要指望大規模的回撤。
至於特斯拉，明智的做法是不要過度解讀這隻被大量做空的（根據彭博社，23%的流通股）迷信股票在幾天內的波動。
不過，該公司可能在某個時刻需要從市場上籌集更多資金，並且面臨着一個陰影，即其Model 3生產線在最近幾個月中顯得更像是手工製作而非機器人生產。市場在過去幾天中顯示出其神經並沒有完全麻木。如果特斯拉在週三晚上公佈業績時再次推遲目標，這可能會變得重要。
本專欄不一定反映彭博社及其所有者的觀點。