《日報》：想要真正的關注？看看債券市場 - 彭博社

反應非常好。

攝影師：Saul Loeb/法新社/蓋蒂圖片社經過一天的喘息，投資者又開始厭惡債券。週二，美國國債的所有到期日均下跌，推高了收益率，因為很少有人認為在股市在週一的劇烈下滑後仍需繼續購買這一終極避風港資產。但這又帶來了市場的新一輪擔憂。基準10年期國債的收益率約為2.79%，從去年9月初的2.04%的低點穩步上升。這意味着政府、公司和消費者的借貸成本正在上升。這對政府尤其令人擔憂，預計今年將至少將其債務銷售翻倍，超過1萬億美元，這將是自2010年以來的最高水平，以彌補減税帶來的收入損失。哦——而且美聯儲正在減少其債券購買。通貨膨脹正在上升。本週是需求的關鍵測試，財政部將出售660億美元的三年期、10年期和30年期證券。拍賣於週二開始，出售了260億美元的三年期票據，較財政部自2015年初以來每月拍賣該到期日所尋求的240億美元有所增加。結果並不理想，因為在策略師將結果描述為“疲軟”後，收益率達到了當天的最高點。

財政部長史蒂文·姆努欽週二在國會告訴記者，美國的借貸計劃並沒有增加市場的波動性。“債務市場是世界上最具流動性的市場之一，反應非常好，”他根據彭博新聞的Saleha Mohsin和Liz Capo McCormick表示。傑富瑞公司首席金融經濟學家沃德·麥卡錫對此並不太確定。“這是在相對較短的時間內的大幅增加，這讓一些人感到緊張，”跟蹤債務市場超過三十年的麥卡錫告訴彭博新聞。拍賣將於週三恢復，出售240億美元的10年期國債，隨後是週四出售160億美元的30年期國債。習慣波動性美國股市週二反彈，但在經歷了一次瘋狂的波動後，標準普爾500指數一度下跌2.11%，然後以1.74%的漲幅結束，這是自2016年11月以來的最大漲幅。在經歷了一段時間的平靜後，波動性上升是股市疲軟的一個重要原因。根據彭博情報的股票策略師的説法，要習慣這種波動性，因為它可能會持續一段時間。他們表示，這是因為相關性正在上升，在去年底達到歷史低點後，可能導致美國股票進入更高波動性的時期。羅素1000股票的超額收益的滾動三個月成對相關性在12月觸及17年來的低點。從那時起，收益分佈之間的關係穩步上升，這在一定程度上得益於減税的順風。BI策略師指出，隨着市場在1月底達到峯值並下跌，相關性進一步收斂，這可能加劇了動盪，因為股票已經開始更緊密地交易。隨着政策變化繼續主導市場，盈利修正從減税高點回落，相關性可能會增強，從而增加市場的波動性。

新興市場避風港似乎隨着每一天的過去，越來越多的軼事證據表明新興市場正在成為投資者的避風港。這可以從MSCI新興市場貨幣指數中看出，儘管美元、歐元、英鎊和歐元的廣泛指標有所疲軟，但該指數在最近幾天幾乎沒有變化。 新興市場的強勁表現 在考慮到官員們沒有浪費經濟從金融危機復甦中帶來的機會時是有道理的。根據彭博社彙編的數據，12個最大的新興市場經濟體（不包括中國）的外匯儲備已從2009年的不到2萬億美元上升至3.17萬億美元，為艱難時期提供了充足的緩衝。 “我對今年的新興市場持樂觀態度，”幫助管理紐約Neuberger Berman Group 80億美元新興市場股票的投資組合經理Conrad Saldanha告訴彭博新聞。“我不確定接下來幾天的情況，但我對未來三年的前景持樂觀態度。”週三對美元漲幅最大的三種貨幣是南非蘭特、墨西哥比索和哥倫比亞比索。

購買保護保護投資者免受即使是最強勁的資產負債表的公司違約的相對微小機會的成本正在飆升。衡量與一籃子公司的信用違約掉期相關的Markit CDX北美投資級指數在六個交易日內已從約45個基點躍升至超過55個基點。你得追溯到2016年才能看到更大的變動。垃圾債券也是如此。並不是説投資者預期更多的違約，而是近期風險資產的劇烈波動讓他們在美聯儲繼續推進加息計劃、美國財政部加大借款和通貨膨脹開始升温的情況下不敢掉以輕心。標準普爾全球評級週一發出嚴厲警告，稱近期企業利潤的增長“不足以抵消全球企業高槓杆水平所帶來的重大信用風險。”該公司表示，2011年至2017年間，全球非金融企業債務佔GDP的比例增長了15個百分點，達96%。它估計，基於對13,000個實體的全球樣本，2017年有37%的企業可能被歸類為高槓杆，債務超過收益五倍以上。

市場動盪迴避商品市場正在逃避全球股市的最壞局面，因為原材料的損失受到投機的限制，對需求的樂觀展望仍然保持不變，彭博社的Jake Lloyd-Smith和Heesu Lee報道。彭博商品指數衡量從原油到銅的22種基本資源的回報，在過去三個交易日中下降了1.87%，由於貴金屬和美國天然氣的上漲幫助抵消了油價和工業金屬的下跌。該指數處於四周來的最低水平，但如果沒有全球同步經濟復甦，情況可能會更糟。兩週前，國際貨幣基金組織將今年全球經濟增長的預測上調至3.9%，比10月份的預測高出0.2個百分點。這將是自2011年以來最快的增速，當時世界正在從金融危機中復甦。高盛上週表示，自2008年超級週期結束以來，它對原材料的看法最為樂觀。“顯然，市場上存在風險規避的情緒，這將對該行業產生壓力，”澳大利亞和新西蘭銀行集團的高級商品策略師Daniel Hynes告訴彭博社。“但沒有根本原因會改變我們對商品市場的看法。”

茶葉紐約聯邦儲備銀行是美聯儲12家地區銀行中最重要的一家，因為它位於華爾街、貨幣政策和監管的交匯點。因此，其行長在聯邦公開市場委員會中擁有一個永久席位，該委員會決定利率和貨幣政策。鑑於最近幾天市場的劇烈波動，可以肯定地説，紐約聯邦儲備銀行現任行長William Dudley週三的公開露面可能會引起額外關注。他計劃參加由路透社和歐洲-美國商會在紐約共同主辦的活動中的一個主持問答環節。紐約聯邦儲備銀行的董事會已經開始與潛在候選人進行初步討論，以接替計劃在2018年中期退休的Dudley。

彭博社商業週刊機器人出租車的裁決已出——華爾街正在乘坐火車傑米·戴蒙擔任財政部長：這個永不消逝的想法賈倫·布倫森是NBA現在需要的球員瞭解設定體育博彩賠率的公司如果您希望以電子郵件形式獲取《每日預言者》，直接發送到您的收件箱，請訂閲此鏈接*。謝謝！*不要錯過不要將股市與經濟混淆：羅伯特·伯吉斯

這種規模的市場損失並不罕見：本·卡爾森

政策實驗碰撞使市場陷入困境：喬·卡森

特朗普並沒有推動市場上漲或下跌：列昂尼德·貝爾希茨基

不要忘記衰退的真實樣子：諾亞·史密斯

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