從德意志銀行達到逃逸速度對DWS來説並不容易 - 彭博社

攝影師：亞歷克斯·克勞斯/彭博社德意志銀行股份公司終於準備讓其資產管理業務獲得一定的獨立性。但DWS將難以擺脱其前母公司的束縛。

週一的公告，該銀行將繼續推進首席執行官約翰·克萊恩一年前提出的出售DWS股份的計劃，這是受歡迎的——如果他能成功的話。德意志銀行在2012年曾嘗試出售一部分業務，但未能成功。任何恢復股市動盪的情況，導致Stoxx歐洲600指數在一週內下跌5%，都可能削弱對計劃股票出售的需求。

彭博社商業週刊機器人出租車的裁決已出——華爾街正在乘坐火車傑米·戴蒙擔任財政部長：這個想法從未消退賈倫·布倫森是NBA現在需要的球員深入瞭解設定體育博彩賠率的公司克萊恩希望讓這個部門獨立運作將加速其增長潛力，提升將流回其大股東的股息。正如我的Gadfly同事利昂內爾·洛朗本月早些時候指出，資產管理一直是德意志銀行最盈利的業務。

落後者

德意志銀行是47家成員的Stoxx歐洲600銀行指數中表現最差的股票

來源：彭博社

注：收益計算至2月23日的收盤價

單獨的上市應該使DWS能夠通過出售額外的股份來資助促進增長的收購。這是Amundi SA自十年前Credit Agricole SA和Societe Generale SA將這家資金管理公司上市以來所遵循的成功策略。這使其靈活地成為歐洲最大的資產管理公司，管理着1.4萬億歐元（1.7萬億美元）的資產。

但DWS正被釋放到一個競爭日益激烈的領域。標準人壽阿伯丁公司上週宣佈出售其保險業務，以專注於資產管理。滙豐控股公司的新任首席執行官約翰·弗林特上週表示，他正在探索其銀行4620億美元資產管理部門的選項。

問題在於低成本被動投資產品的增長，這些產品從主動管理中抽走了資金，並對利潤率施加了壓力。作為回應，歐洲基金經理們正試圖通過擴大規模來實現規模經濟。

DWS管理着7000億歐元（8600億美元）的資產，排名歐洲前五大基金經理。但在全球舞台上，它仍然是一個相對較小的參與者，被像黑石集團（BlackRock Inc.）的6.3萬億美元和先鋒集團（Vanguard Group Inc.）的4.7萬億美元所淹沒。

DWS表示，憑藉1150億歐元的交易所交易基金，它是歐洲第二大ETF提供商。這應該為其提供一個平台，以利用流入低成本被動產品的資金潮流，這種趨勢沒有減弱的跡象。

但如果近年來在歐洲和美國看到的對費用的持續壓力是任何指導的話，DWS希望將其管理費利潤率保持在30個基點以上的希望看起來是渺茫的。

安聯似乎終於達到了逃逸速度。去年以35億歐元收購先鋒投資使其進入了全球前十的基金管理公司。DWS需要找到類似的變革性交易才能獲得1萬億美元俱樂部的會員資格，並在全球舞台上佔有一席之地。

本專欄不一定反映彭博社及其所有者的觀點。