《每日預言家》：準備迎接更多收益率曲線末日論的討論 - 彭博社

你並不是在想象事情。二月份確實是一個市場似乎什麼都不奏效的月份。全球股票自2016年10月以來首次虧損，全球債券市場正走向自2016年11月以來最糟糕的月份，商品價格則是自4月以來跌幅最大。確實，有些資產表現良好：芬蘭股票、中國債券和小麥。但從整體來看，很難看到一月份市場中瀰漫的“萬事皆好”的環境會在短期內迴歸。這一點在美國收益率曲線中表現得尤為明顯。回想一下，去年年底，當兩年期和十年期國債收益率之間的差距縮小到自2007年以來的最窄時，大家都在譁然。這很重要，因為 收益率曲線的縮小 通常與經濟放緩相關——如果它反轉，甚至可能意味着衰退。隨着本月初曲線從50個基點陡峭到78個基點，這些擔憂在很大程度上消失了。但曲線又恢復了縮小，目前回到大約61個基點，因為全球經濟遭遇了一些失誤。花旗集團的全球經濟意外指數，衡量超出預測的數據與未達預期的數據，已跌至自9月以來的最低點。

當然，花旗指數並不意味着全球經濟即將崩潰，但投資者開始擔憂是可以理解的，尤其是當美聯儲主席聽起來 有些鷹派。BMO資本市場的頂級利率策略師在一份研究報告中寫道：“一方面，通脹似乎已經找到了堅實的基礎，為美聯儲提供了充足的理由繼續加息；另一方面，增長前景顯示出一些潛在的令人擔憂的跡象，如消費疲軟、耐用品失望和美國貿易赤字擴大。”**股票的好日子在前面嗎？**MSCI全球所有國家指數在二月份下跌了4.38%，打破了連續15個月上漲的記錄，儘管企業盈利強勁。標準普爾500指數、歐洲斯托克600指數和MSCI新興市場指數也都下跌。除了部分關鍵經濟數據未能達到預期外，股票還受到 波動性上升的衝擊，這是投資者去年在股票飆升時變得不習慣的情況。“二月份終於讓波動性精靈從瓶子裏出來，現在最大的問題是：它會永遠留在外面嗎？”LP研究的高級市場策略師瑞安·德特里克在一份研究報告中寫道。“好消息是，三月份開啓了歷史上對股票來説最強勁的兩個月份，然後我們將進入從五月到十月的季節性疲軟期。”德特里克指出，在過去的10年和20年中，三月份平均排名標準普爾500指數的第二好月份，漲幅分別為2.4%和2.1%。