《日報》：動物精神主導信貸市場 - 彭博社

那些擔心一個月前股市的惡性拋售和波動性迴歸是市場不祥之兆的人，可能想要仔細看看週二的一項里程碑式的債務交易。那時，CVS Health Corp. 發起了有史以來第三大企業債券發行，提供400億美元的證券以資助其收購Aetna Inc.作為實力的標誌，儘管有大量新供應，投資級債券市場幾乎沒有動搖。事實上，根據彭博社彙編的數據，投資者要求持有高等級公司債務而非美國國債的額外收益率實際上縮小了一個或兩個基點。由於需求旺盛，CVS能夠以低於其最初預期的收益率來推銷債務。 “我們一直在為這筆”交易保存所有籌碼，Invesco的高級投資組合經理Matt Brill告訴彭博新聞。根據大多數指標，信用 -- 全球市場的命脈 -- 由於全球經濟同步復甦和企業盈利的大幅增長，狀況良好。面臨降級風險的公司數量已連續15個月下降，而準備升級的發行人數量為344，是十年來最多的，依據標普全球評級的數據。儘管收益率差距從一個月前的水平擴大到約92.5個基點，但仍然比去年同期的約115個基點要窄。

當然，也有一些擔憂。整體收益率是自2011年以來的最高水平，標普表示，全球非金融企業債務在2011年至2017年間增長了15個百分點，達到了國內生產總值的96%。該公司估計，基於對13,000個實體的全球樣本，37%的企業可以被歸類為高槓杆，債務超過盈利五倍。回到2007年，32%的企業被認為是高槓杆。不要屏息以待美國股票的牛市本週滿九歲。自2009年3月9日以來，標準普爾500指數上漲了約300%，當時它收於超過12年的低點。在此過程中，它曾達到高點，最近一次是在1月26日，但由於對更快的通貨膨脹、上升的波動性和貿易戰的擔憂，導致該指數跌入自2016年以來的首次10%修正。目前，它比高點低約5%。儘管沒有人預測近期會出現熊市 -- 通常需要經濟衰退來引發 -- 但股票的前景變得更加謹慎。事實上，根據彭博情報的股票策略師的説法，標準普爾500指數可能需要兩到三個月 才能再次達到新高。這是因為下跌使其回到了自2016年2月低點以來的所謂通道上升趨勢。如果通道保持，股票可能在4月底或5月初之前不會超過1月份的水平，策略師們表示。