中國央行新任行長面臨微妙的平衡挑戰 - 彭博社

中國人民銀行總部位於北京。

攝影師：伊藤伸悟/AFLO/ZUMA Press

中國的新中央銀行行長，易綱，繼承了一個強大的貨幣機器和廣泛的政策組合。然而，中國人民銀行只是一個最終只對一個人負責的機構的一部分：習近平主席。利率和金融監管的決定需要得到中國官方的批准，這一現實使得人民銀行與更具政治獨立性的美國聯邦儲備和歐洲中央銀行截然不同。

在隱含的授權下，做任何有利於中國國內外經濟議程的事情，人民銀行是一個擁有強大火力的機構。其5.7萬億美元的金融資產使其在主要全球中央銀行中擁有最大的資產負債表——這是多年貿易順差和資本流入的結果。“它確實在中國扮演着重要的外部角色，比任何其他主要中央銀行更為明顯，”在香港阿伯丁標準投資公司的高級新興市場經濟學家亞歷克斯·沃爾夫説，他曾在美國國務院工作。他表示，人民銀行在從國內經濟改革和利率到更大的地緣戰略目標（如增加人民幣在全球的使用）等領域有明確的責任。

易綱，2018年3月9日在北京舉行的第十三屆全國人民代表大會第一次會議上。攝影師：想象中國在即將離任的行長周小川的領導下，中國現代金融體系的關鍵設計師，他擔任此職務長達15年，中國人民銀行已成為全球債務市場中的強大力量。中國擁有約1.2萬億美元的美國國債，使其成為最大的外國持有者，領先於日本。這在與特朗普總統的任何重大貿易衝突中都是潛在的槓桿。

彭博社商業週刊無人駕駛出租車的裁決已出——華爾街正在乘坐火車傑米·戴蒙擔任財政部長：這個永不消逝的想法賈倫·布倫森是NBA現在需要的球員深入瞭解設定體育賭博賠率的公司中央銀行在支持習近平的“ 一帶一路” 基礎設施倡議方面發揮着作用，旨在加深中國與亞洲、歐洲、中東和非洲大部分地區的貿易和經濟聯繫。中國人民銀行還協助資產負債表遠超世界銀行旗艦基金的2.3萬億美元中國開發銀行。這種金融支持使中國能夠在美國撤退全球參與的時刻向外投射其力量。“中國人民銀行的主要政策制定確實對全球經濟產生了深遠而廣泛的影響，”加拿大安大略省國際治理創新中心的研究員亞歷克斯·何説。

易，擁有伊利諾伊大學的經濟學博士學位，是一位經驗豐富的金融政策制定者，曾擔任周的副手和中國的頂級貨幣監管者。根據彭博經濟學的説法，他被視為一個可靠的人選，能夠繼續習近平減少系統性風險的努力，並清理國家負債累累的金融和企業部門，而不 derail 經濟，這一經濟正朝着超過300%的債務與產出比率發展。

雖然從政策角度來看，易的接任是同類替換，但他在共產黨等級中的較低排名意味着新任中央銀行行長的到來沒有周所帶來的政治影響力。劉鶴，習近平的首席經濟顧問，已被提升為副總理，負責金融和工業政策。“劉鶴將是他的老闆，習近平將是劉鶴的老闆，一切將從上層進行管理，”位於紐約的經濟研究公司中國米色書國際的總裁萊蘭·米勒説。

新任行長在中國立法機構投票廢除總統任期限制後不久接任，這使得習近平可以無限期掌權，並鞏固他對政策各個方面的控制，包括管理經濟。至少，易將擁有一個更強大的機構來引導，因為習近平的政府最近宣佈計劃合併國家的銀行和保險監管機構。他們的一些職能，包括起草關鍵法規和審慎監管，將轉移到中國人民銀行。這應該使中央銀行成為習近平創建的新金融穩定與發展委員會中最有權勢的聲音。

即使必須向最高領導層負責，人民銀行在經濟政府機構中仍然至關重要，並長期吸引一流經濟學家。它還擁有直接干預經濟的工具，方式是其他中央銀行所沒有的，例如向特定銀行注入現金或資助棚户區的重建。“與那些獨立於政府並且經濟任務狹窄的其他中央銀行不同，人民銀行是中央政府的一個機構，負責廣泛的職責，”北京的金融服務公司Gavekal的經濟學家陳龍在給客户的報告中寫道。

根據國際貨幣基金組織的數據，其決策在中國邊界之外也很重要，因為中國的12萬億美元經濟去年約佔全球增長的三分之一。如果易的信貸增長速度放慢得太快，影響將會在全球範圍內顯現。“就像本·伯南克接替艾倫·格林斯潘在美聯儲的職位一樣，易需要填補一些大鞋子，”彭博社的經濟學家湯姆·奧爾裏克領導的團隊在一份報告中寫道。“在周的任期內，信貸泡沫以史無前例的規模擴張。現在由易來管理它。”

預計易將繼續其前任擴大機構全球影響力的努力。在周的領導下，人民銀行控制着3萬億美元的外匯儲備，已與數十個中央銀行建立了貨幣互換安排。曾被視為西方中央銀行的專屬工具，這些互換旨在促進貿易流動，並在全球資金緊縮時提供緊急現金。

儘管人民幣不太可能在短期內取代美元，但它正在取得進展。2015年，人民幣被選為加入美元、歐元、日元和英鎊，成為國際貨幣基金組織（IMF）國際儲備貨幣的精英俱樂部的一員。然而，自從一次未能成功的貨幣靈活性改革導致資本外流以來，中國對人民幣的雄心已被擱置。2015年8月，當政府積極干預以阻止上海和深圳股市的暴跌時，中央銀行突然改變了人民幣與美元的日常交易方式，給全球市場帶來了震動。美聯儲將這一干擾視為推遲下個月廣受期待的加息的原因之一。

易可能需要時間在中國的權力結構中建立與周的同樣影響力，周是前改革派總理朱鎔基的門徒。對於他來説，海外有一個優勢：作為一位流利的英語使用者，在中央銀行圈子中頗有名氣，易將在向外國政府代表中國政策方面發揮重要作用。“過去十年，人民銀行一直是中國金融監管體系的支柱，”香港獨立分析師、前中國銀行國際美國分行行長安德魯·科利爾説。“它還在中國與世界其他經濟體之間充當了誠實的中介。”

雖然人民銀行確實接受黨的指令，但這並不意味着它沒有倡導關鍵的金融改革。周在2005年倡導結束人民幣與美元的掛鈎，開始放寬利率，並呼籲中國朝着更自由浮動的匯率邁進。易希望將自己塑造成那種形象。“主要任務是我們應該實施審慎的貨幣政策，推動金融部門的改革和開放，並維護整個金融部門的穩定，”他在3月19日任命後對聚集在北京人民大會堂的記者説。

一個不在討論範圍內的改革：中央銀行獨立性。“中國經濟和金融系統日益複雜，使得中國中央銀行對最高領導層的思維產生獨特影響，”香港研究機構Asia-Analytica的董事總經理保琳·龍説。“畢竟，它是掌握經濟及其金融機構實時信息的機構。但最終，它服務於黨的目標。”—在詹姆斯·梅格和趙怡楠的協助下