《每日預言家》：收益季節迫在眉睫 - 彭博社

股票收復了週一大幅下跌的約一半損失。幾乎沒有人對如此微薄的反彈感到樂觀，但他們可能應該感到樂觀。股票處於一種類似於每個財報季節開始前的懸而未決的狀態，企業在發佈業績前保持沉默。企業高管的沉默意味着投資者在盲目交易，依據當天的頭條新聞進行交易。與銷售、訂單和利潤率相比，政治和經濟數據等因素可能變得更為重要。這導致了股票近期的過山車般的波動，標準普爾500指數及其他基準的波動幅度似乎已變得常見，達到2%或更多。但能夠超越這些波動的投資者會發現，股市正日益變得便宜。以16倍的預估收益率計算，標準普爾500指數的交易估值是自2016年6月英國投票脱歐以來的最低水平，從1月底的約18.25倍下降。財報季節將在下週開始，屆時美國大型銀行將發佈業績，第一季度的整體利潤預計比去年同期增長17%，根據理查德森GMP的預測。

這家財富管理公司還指出，自年初以來，第一季度的盈利預期已增加了5.4%，這很重要，因為預測通常在一個季度內會下降。“關於估值被高估的論點已經消失，”理查德森GMP的策略師在週二的研究報告中寫道。“儘管近期市場波動頻繁，但股市的基本面依然穩固。”混合信號垃圾債券市場，或那些評級低於投資級的債券，顯得有些精神分裂。一方面，美國高收益債券的信用風險指標達到了自2016年12月以來的最高水平，因為緊張的投資者在股市暴跌中削減風險，根據彭博新聞的克萊爾·波士頓的報道。根據數據提供商CMA的數據顯示，保護一籃子垃圾債券免受違約的成本在週一下午在紐約上漲了多達12.7個基點，超過373個基點。另一方面，交易所交易基金的流入顯示投資者向垃圾債券基金注入了資金，根據彭博新聞的瑞秋·埃文斯和卡羅琳·威爾遜的報道。儘管iShares iBoxx $ 高收益公司債券ETF收盤時接近2016年以來的最低水平，但仍吸引了3.3億美元的資金。那麼，這是什麼情況呢？瑞士信貸美洲地區ETF市場做市負責人喬什·盧克曼表示，這有合理的解釋，並不意味着投資者對今年債券市場表現最差的部分改變了看法。相反，資金流入可能表明一些投資者感受到了一筆交易，而其他人可能在尋求對該資產類別的對沖，盧克曼告訴彭博新聞。此外，可能還有銀行在收購ETF的股份，以便將其借給第三方進行做空。

加元起飛加拿大的美元在週二比任何主要同行都強勁，彭博社相關加權指數追蹤該貨幣上漲了多達1%。這也是自12月1日以來的最大漲幅。交易者受到彭博新聞報道的鼓舞，特朗普政府正在推動達成初步的北美自由貿易協定（Nafta）協議，以便在下週的秘魯峯會上宣佈，並將在華盛頓接待內閣部長，試圖實現突破。對於交易者來説，幾乎任何類型的貿易爭端解決方案都將消除懸在加拿大貨幣、股票和債券上方的陰雲。自3月19日跌至兩年低點以來，加拿大美元的彭博相關加權指數已上漲2.77。除了對北美自由貿易協定的不確定性外，所謂的加元還因經濟數據疲軟而承壓。上週，政府表示國內生產總值在1月份收縮，當月收縮0.1%。經濟受到石油生產和房地產下降的拖累。根據彭博新聞的Theophilos Argitis的説法，在2017年引領七國集團經濟增長後，加拿大預計今年將放緩，因為高負債家庭減少支出。

邊境的召喚全球股市的邊緣，長期以來因其波動性而受到貶低，正在迅速獲得尊重。所謂邊境國家的股票不僅在上個季度產生了比發達市場和新興市場更好的絕對回報，而且在波動性調整後的條件下也如此，彭博新聞的Srinivasan Sivabalan表示。這個包括阿根廷、越南和科威特等國的羣體已經連續七個季度上漲，價格波動僅為更成熟市場的一半。邊境市場的總市值僅為7150億美元，未能獲得其更大表親——20萬億美元的新興國家所享有的關注。儘管如此，像Aviva Global Investors這樣的資金管理者越來越多地將邊境股票納入他們的投資組合，以其表現作為全球股票波動的對沖。邊境股票在相對於新興同行的第一季度回報中創下四年來的最高水平。它們的相對波動性也降至14個月以來的最低水平，表明它們在全球市場動盪中表現得比其他股票羣體更好。

黃金牛市黃金是今年唯一顯示增長的貴金屬，一位從事這一商品交易四十年的老交易員表示，價格的上漲路徑已經確定，將達到自2013年以來的最高水平。2018年，黃金可能會突破每盎司1400美元，因為不斷升級的貿易緊張局勢驅使投資者尋求避風港，而債券市場三十年的牛市接近尾聲，Sprott U.S. Holdings的首席執行官Rick Rule告訴彭博新聞的Ranjeetha Pakiam。週二現貨黃金交易價格為1337.50美元。“在我參與黃金市場的四十年中，黃金價格最重要的決定因素是國際對美元的信心，特別是以美國10年期國債所表達的美元，”Rule説。“美國似乎註定要參與零和貿易戰的事實，開始讓人們覺得這對世界上每個人都是不利的，而不僅僅是對美國。沒有贏家的貿易戰的潛在可能性確實引發了一些擔憂。”Rule表示，相對於儲蓄和投資水平，美國的聯邦、州和地方債務總額，無論是在資產負債表上還是在權利方面，都將加劇對美元長期購買力的擔憂，特別是在當前收益率較低的情況下。

茶葉占卜對於經濟學家來説，星期三就像是聖誕節、光明節和寬扎節的結合。這是説即將發佈的數據量將是壓倒性的。僅在美國，經濟學家將獲得ADP就業、Markit綜合指數、ISM非製造業、工廠訂單和耐用品報告。在歐洲，將發佈歐元區通脹和就業報告。在亞洲，經濟學家將看到日本和中國的製造業數據。這些數據將有助於討論同步全球經濟增長敍事是否正在失去動力。花旗集團的經濟意外指數，衡量超出預期的數據與低於預期的數據，已降至自八月以來的最低水平。

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