輝瑞的併購潛力不僅限於百時美施貴寶 - 彭博社

攝影師：西蒙·道森/彭博社生物製藥投資者最近享受了一波小到中型的併購交易，但他們真的渴望更大的交易。輝瑞公司被認為是最有可能實現這一目標的候選者。

作為製藥行業中最有可能進行大規模交易的公司，輝瑞在2014年追求製藥巨頭阿斯利康PLC和2015年追求艾爾建PLC的努力證明了這一點。雖然輝瑞未能達成這兩筆交易，但這些嘗試表明了其潛在雄心的範圍。

可惜的是，首席執行官伊恩·裏德最近撕毀了一篇受歡迎的銀行家幻想，告訴花旗集團分析師安德魯·鮑姆，布里斯托爾-邁爾斯·斯奎布公司——儘管其市值為960億美元，仍然是一個常被傳聞的製藥目標——“不值得花錢去買。”

放氣

一些布里斯托爾-邁爾斯的投資者顯然希望輝瑞可能對收購感興趣

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盤中時間以東部時間顯示。

根據週四發佈的一份花旗報告，裏德表示，輝瑞不會考慮對布里斯托爾-邁爾斯的出價，除非其價格降低或提供“變革性數據”來證明其價值。與此同時，輝瑞可能會回購更多股票，管理層對其當前的研發項目充滿信心。

彭博社商業週刊機器人出租車的裁決已出——華爾街正在乘坐火車傑米·戴蒙擔任財政部長：永不消逝的想法賈倫·布倫森是NBA現在需要的球員深入瞭解設定體育博彩賠率的公司暗示是重大併購不會到來，但這可能是誤導。現實是，輝瑞仍然有很好的理由追求交易，並且有幾個選項可以考慮。

雄心勃勃

輝瑞是大型交易的行業領導者，無論是已完成的還是未完成的

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輝瑞的收入增長一直緩慢。仿製藥競爭對Lyrica構成威脅，Viagra的競爭已經到來。管理層可能對公司的產品線充滿信心，但並沒有太多同行。公司的後期藥物候選者並沒有特別令人興奮。輝瑞努力剝離其消費業務背後有合理的戰略理由，但積累併購資金可能也是一個動機。

根據花旗的説法，阿斯利康因英國脱歐的複雜性被排除在外。這也可能使葛蘭素史克PLC失去資格。 彭博情報對可能的目標進行的分析提到艾爾利·利利公司。這樣的交易後將有大量的成本削減，而剝離或出售利利的Elanco動物健康部門可能會帶來快速回報。但我認為輝瑞會選擇不同的方向。利利嚴重依賴其糖尿病業務，而該業務面臨着激烈的價格壓力。該公司的兩種有前景的新藥與輝瑞的藥物重疊，造成了棘手的反壟斷局面。而且，利利的後期產品線並沒有比輝瑞的更具吸引力。此外，利利860億美元的市值將使其價格非常高昂。

Celgene公司，市值680億美元，可以説是一個更好的選擇。分析師預計該公司的年收入將從2017年的130億美元增長到2021年的超過200億美元，並且該公司有一系列大型且有趣的研發項目。最重要的是，在一次指導下調和研發挫折打擊了投資者信心後，它的交易價格大幅折扣。與輝瑞一些傳聞中的大型製藥目標相比，它顯得相當便宜。

特價出售

與其他潛在的輝瑞目標相比，Celgene顯得格外便宜

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在大型生物製藥和可口生物技術之間的邊緣區域，其他常被提及的公司並沒有那麼吸引人。艾爾金（Allergan）的光環已經褪去——收購該公司不再有税收倒置的好處，且面臨着管道和仿製藥競爭問題。Shire PLC對快速變化的血友病市場的依賴令人擔憂。而Biogen Inc.的多發性硬化症業務正在放緩，且其高度風險的阿爾茨海默病項目中有過多的價值被鎖定。

如果輝瑞願意考慮一些小一點的交易，Vertex Pharmaceuticals Inc.和Alexion Pharmaceuticals Inc.是有趣的選擇。這些交易的協同效應較少，Vertex的高估值和Alexion的主打產品的持久性也存在疑問。但這些公司也提供了來自制藥行業兩大頂級罕見疾病藥物業務的豐富高利潤增長。

伊恩·裏德（Ian Read）的簡歷中缺少一筆鉅額交易，這並非他的選擇。縮小他的選擇範圍可能是填補這一空白的前奏。

本專欄不一定反映彭博社及其所有者的觀點。