德意志銀行放緩其全球雄心 - 彭博社

德意志銀行首席執行官克里斯蒂安·塞文。

攝影師：路透社/拉爾夫·奧爾洛夫斯基 它已經進行了重組和再資本化，重新聚焦和重啓。在過去的十年裏，德意志銀行股份公司一直在努力為一個更加温和的更多監管和更少冒險的時代進行調整。現在，作為德國最大的貸款機構又任命了一位首席執行官，它面臨着同樣的生存問題：它是否應該更多地關注重建其國內銀行業務，而不是繼續嘗試成為歐洲對高盛集團公司的世界級回應？

股東們已經等待多年，希望德意志銀行能弄清楚它想成為哪種銀行。它的歐洲競爭對手在後危機的陰霾中走出，準備迎接不斷增長的經濟帶來的好處。法國的法國巴黎銀行在二月份表示，由於其本土市場貸款量的增加，它可能會在2020年超越盈利目標。瑞士銀行巨頭瑞銀集團和瑞士信貸集團已重新聚焦於財富管理。在意大利，頂級貸款機構聯合信貸銀行的股票在過去12個月中回報約25%。在同一時期，歐洲斯托克銀行指數小幅上漲——而德意志銀行的股票下跌約25%。

最新的動盪是在去年最後幾個月收入下降和意外決定推遲削減成本目標之後發生的。董事長保羅·阿赫萊特納和他的董事會成員決定在不到三年的時間裏罷免英國首席執行官約翰·克賴恩，並用47歲的德意志銀行老將克里斯蒂安·施萬取而代之。與此同時，負責企業和投資銀行的副首席執行官馬庫斯·申克——曾是克賴恩的接班人——也辭去了職務。

彭博社商業週刊機器人出租車的裁決已出——華爾街正在乘坐火車傑米·戴蒙擔任財政部長：永不消逝的想法賈倫·布倫森是NBA現在需要的球員深入瞭解設定體育博彩賠率的公司施萬是一位瘦高的德國人，從他成長的小城市通勤到法蘭克福總部。他曾擔任副首席執行官，管理消費者銀行業務。他的任命在德國被解讀為德意志銀行在國際投資銀行方面將變得不那麼雄心勃勃。轉變已經在進行中：對投資銀行的審查，內部稱為 科倫坡計劃，旨在確定哪些業務需要削減，哪些需要支持。但高層的突然變動並沒有解決德意志銀行的基本難題。儘管它可能希望重新聚焦並削減成本，但企業和投資銀行的收入佔總收入的超過一半。

縫紉表示投資銀行對德意志銀行仍然很重要，德國財政部長奧拉夫·肖爾茨在4月11日的內閣會議後告訴記者，該國需要一家全球性的銀行。許多人正在關注美國的投資銀行業務，該業務在2017年佔該部門142億歐元（176億美元）全球收入的35%，並被分析師認為是重組的良機。“美國投資銀行必須重新聚焦，”法蘭克福的Union Investment Privatfonds GmbH的投資組合經理英戈·斯佩希説，該公司持有德意志銀行的股份。

阿赫萊特納在一份聲明中表示，克里安在執行扭轉局面方面未能迅速行動。但克里安在其計劃的關鍵特徵上確實取得了進展。2016年12月，他解決了一起美國的有毒抵押貸款案件，金額為72億美元。這本可以更糟。美國司法部最初要求140億美元——這個數字足以將銀行的股價壓至歷史低點，並引發客户資金的外流。較低的和解為與美國和德國監管機構建立更好的關係鋪平了道路，並提振了疲軟的股價。

克里安在去年初通過股票出售籌集了80億歐元，並於3月剝離了銀行的資產管理部門。在如此不體面的情況下解僱克里安，阿赫萊特納似乎在鞏固權力。並非所有投資者都對此感到滿意。“這令人深感不安，”持有德意志銀行股份的投資公司Janus Henderson Group Plc的投資組合經理巴林頓·皮特·米勒説。“董事長下的戰略沒有奏效。”德意志銀行的股價在他任期內大幅下跌。

投資銀行內部的焦慮也在加劇。3月份，德意志銀行通過向該部門支付22億歐元的獎金，結束了為期兩年的獎金乾旱，以 提升士氣。現在，作為證券部門的陌生人，索温的上任讓德國以外的投資銀行家和交易員感到謹慎，一位在該部門工作的、不願透露姓名的人表示。隨着新任首席執行官發誓要撤回不盈利的領域，並承諾絕不錯過成本削減目標，更多的動盪和更少的獎金似乎是不可避免的，這位人士説。

阿爾傑布里斯投資公司的首席執行官達維德·塞拉在克賴恩被罷免前不久在彭博電視上表示，德意志銀行必須接受它 無法與美國的大型華爾街公司競爭，並需要縮減成本基礎，專注於本土市場。摩根大通的分析師在4月11日發給投資者的報告中表示，德意志銀行可以通過撤出美國的利率和股票等業務釋放出70億歐元的股本。

與一些同行不同，德意志銀行無法依靠一家盈利豐厚的國內銀行。德國零售銀行業是由國有地區貸款機構、互助信貸提供者和商業銀行組成的拼湊體，這些機構在一個大多數人迴避債務的國家中勉強維持盈利。這就是為什麼德意志銀行在1990年代超越其作為德國工業助手的角色，成為全球投資銀行的力量。通過收購和挖掘華爾街和倫敦的人才，德意志銀行確實進入了頂級行列，尤其是在固定收益市場。然而，該機構的冒險行為導致了一系列法律醜聞。

現在，阿赫萊特納正在努力使該機構迴歸正軌。2016年，他和克里安啓動了一項名為“橡樹計劃”的倡議——該公司似乎喜歡使用代號——以贏得更多來自德國公司的貸款和承銷業務，並擴大其在該國的德意志郵政銀行特許經營。“現在，銀行的領導更加強大地來自德國，”阿赫萊特納對德國媒體表示。“這對日常運營非常重要。”

索寧將面臨一些重大的內部管理挑戰。該銀行長期以來由準獨立的封地組成，信息技術設置各異，正在努力簡化其笨重的系統。索寧還繼承了克里安在2015年底公佈的五年重組計劃，該計劃經歷了幾次修訂。新任首席執行官現在將面臨壓力，需要向市場明確銀行的戰略目標。

索寧和阿赫萊特納可能需要一些他們都無法控制的東西：運氣。部分由於市場條件，自克里安在2015年7月掌舵以來，收入在10個季度中的8個季度下降。但由於市場利率上升和波動性加大，貿易戰的擔憂使得市場重新活躍，這可能促使更多客户尋求德意志銀行的服務。考慮到貸款機構的困境，這可能正是索寧所需要的，以爭取克里安所沒有的時間，並增強德意志銀行的前景。