不，美國經濟並沒有過熱 - 彭博社

插圖：731德克薩斯州的卡車司機招聘廣告宣傳的年薪高達150,000美元。一些護士獲得了25,000美元的簽約獎金。美國的失業率剛剛降至3.9%，距離1960年代以來的最低點僅一步之遙。5月8日，美國勞工統計局報告稱，美國有650萬個未填補的職位，創歷史新高。一些僱主表示他們感到壓力。“不斷上升的勞動力成本仍然是我們利潤侵蝕的主要因素，”查塔姆住宿信託，一家位於佛羅里達州西棕櫚灘的公司，擁有130多家酒店，或單獨擁有或通過合資企業，於5月1日表示。

彭博社商業週刊機器人出租車的裁決已出——華爾街正在乘坐火車傑米·戴蒙擔任財政部長：永不消逝的想法賈倫·布倫森是NBA現在需要的球員深入瞭解設定體育博彩賠率的公司美國經濟是否過熱？是，也不是。存在許多通貨膨脹瓶頸，不僅僅是在勞動力市場。根據供應管理協會的數據，訂單積壓是自2004年以來的最高水平。運輸成本部分因司機短缺而飆升。美國強勁的石油和天然氣生產推動了鋼管和用於水力壓裂的特種砂等基本原材料的價格上漲。

另一方面，瓶頸尚未導致經濟中高通脹，這將需要聯邦儲備加快加息步伐。美國中央銀行在5月1日至2日的會議上放棄了提高聯邦基金利率的機會，同時指出通脹率已“接近”銀行的2%目標。“在我看來，聯邦儲備準備在必要時加速[加息]，但他們並沒有提前行動，我認為這是合適的，”ICIMS Inc.的首席經濟學家喬希·賴特説，該公司開發軟件以尋找和招聘人才。

推動美國通脹率上升的一些因素——特別是原油價格從一年前不到50美元飆升至約70美元——具有外部原因，並不反映國內經濟的過熱。部分由於新鋼鐵關税導致的商品價格上漲，使得通用汽車公司和菲亞特克萊斯勒汽車公司在第一季度各損失至少2億美元。關税還幫助推動了木材價格創下紀錄。其他外部因素包括鋁冶煉廠進口鋁土礦的高價以及來自馬達加斯加的香草和來自科特迪瓦和加納的可可因天氣原因價格上漲。

美國經濟長期表現低於產能，以至於管理者很難記得如何在沒有大量閒置資源的情況下運營。調查中，全國獨立商業聯合會的一半成員表示，職位空缺“幾乎沒有”合格工人。然而，NFIB在5月8日報告稱，4月份報告盈利趨勢改善的小企業主的淨百分比是調查歷史上最高的。“毫無疑問，小企業正在蓬勃發展，”NFIB首席經濟學家威廉·鄧克爾伯格在一份聲明中説。（大公司也是如此：彭博社在5月9日計算出，標準普爾500指數公司第一季度的盈利預計比一年前高出24%。）

薪資增長強勁的行業通常面臨特殊情況。那些被提供高達 $150,000 的卡車司機？他們正被 位於二疊紀盆地的石油生產商僱傭，這些生產商急於將原油推向市場。根據分析醫院的富蘭克林信託評級的董事總經理約翰·莫羅的説法，醫院的合同勞動力中位支出在過去一年中上漲了 19%，面臨着自身的特殊問題。莫羅表示，技能需求高且以臨時合同而非薪水工作的人員可以充分利用他們的才能短缺。“這是一種需要高級培訓的技能，涉及醫學、技術和科學，而所有這些都是昂貴的，”他説。

一個重要的跡象表明，成本上升仍然可控的是，大多數公司並沒有將這些成本轉嫁給客户。 沃爾瑪公司，美國最大的私人僱主，在一月份將起始工資提高到 $11 每小時，並宣佈年終獎金高達 $1,000。但它正在降價以保持與 亞馬遜公司和低成本超市連鎖 阿爾迪公司及 利德爾美國公司的競爭力。包裝食品公司也是如此。 通用磨坊公司承認，試圖提高其 Progresso 湯和 Yoplait 酸奶的價格最終通過將購物者驅趕到其他品牌而傷害了銷售。在貨運運輸中， BNSF 鐵路公司通過低價競爭從 聯合太平洋公司那裏獲得了市場份額。

“我們必須對推斷工資增長將成為企業的主要制約因素保持一點謹慎，”牛津經濟研究公司美國宏觀經濟學負責人格雷戈裏·達科説。雖然一些經濟學家警告説，通貨膨脹上升是一個“晚週期”現象——即衰退的前兆——“我們沒有明確的證據表明我們處於週期的末端，而不是中間，”科羅拉多州博爾德的行動經濟學公司首席經濟學家邁克爾·英格倫説。

一個值得關注的關鍵統計數據是單位勞動成本，即經過生產率調整的工資。第一季度它們以年率2.7%的速度上升。但在過去一年中，總體增幅僅為1.1%。只要公司的單位勞動成本增長速度不超過它們所收取的價格，緊張的勞動市場就不會成為問題。

美聯儲首選的通貨膨脹衡量標準，即個人消費支出價格指數，在接下來的幾個月裏看起來會很高，因為服裝、酒店房間、機票和其他商品的價格短暫下跌已經結束，潘西昂宏觀經濟學公司的首席經濟學家伊恩·謝潑德森説。這可能會影響美聯儲，他説。美聯儲的利率制定者可能會對過熱跡象反應過快存在風險。“隨着通貨膨脹上升，衰退的風險也會增加，因為在某個時刻，政策制定者會感到有必要做出反應，”摩根士丹利首席美國經濟學家艾倫·澤特納在5月2日給客户的報告中寫道。——與卡蒂亞·德米特里耶娃、塔季揚娜·達裏耶、克雷格·賈莫納和**傑米·巴特斯