法國航空終於獲得了自我修復或失敗的批准 - 彭博社

插圖：Ori Toor 為彭博商業週刊

成立於近一個世紀前，作為法國偏遠殖民地的郵遞服務，法國航空長期以來一直是國家迷人形象的化身。它將外交官和交易商送往巴黎，將好萊塢明星送往戛納的節日。在1960年代，它為機組人員穿上了迪奧的制服。在70年代，它推出了協和飛機，連接巴黎和紐約，飛行時間不到四小時。

如今，魅力大多消失，法國航空——因有毒的勞動關係、龐大的運營成本和戰略失誤而苦苦掙扎——更能代表國家的困境。法國航空-荷蘭皇家航空的首席執行官 讓-馬克·賈納亞克，該公司是2004年法國和荷蘭旗艦航空公司合併而成的，於5月4日表示他將辭職。他面臨着一場 激烈的罷工，自2月以來，這場罷工使航空公司損失超過4億歐元（4.8億美元），導致今年股價幾乎下跌了一半。該公司在5月15日匆忙組建了一個 臨時管理團隊，董事會成員安妮-瑪麗·庫德克擔任臨時非執行主席，首席財務官弗雷德裏克·加熱擔任臨時首席執行官，這是不到兩年內第三位領導該公司的人員。

彭博商業週刊機器人出租車裁決已出——華爾街正在乘火車傑米·戴蒙擔任財政部長：永不消逝的想法賈倫·布倫森是NBA現在需要的球員深入瞭解設定體育博彩賠率的公司法國政府——該公司的最大股東，佔14%——表示沒有計劃對航空公司進行救助，並且如果法航不提升其競爭力，“可能會消失”。在關鍵的夏季旅行季節前，數百個航班被取消，“你可能會看到一個惡性循環”，因為受到罷工威脅的乘客轉向其他航空公司，英國航空顧問克里斯·塔裏表示。

自由現金流

數據：彭博社整理

注：2017年為報告數據。2018年至2020年為分析師估計。

法航-荷航在幾乎所有財務指標上都落後於其主要歐洲競爭對手，從生產力到利潤。儘管它是該地區按乘客里程計算的最大航空公司，但其現金流不到 德意志 Lufthansa AG 和 國際航空集團 (IAG)（英國航空、西班牙的伊比利亞航空和愛爾蘭的愛爾蘭航空的擁有者）三分之一。若不是因為荷航，數字會更糟。法航在第一季度虧損1.78億歐元；荷航——其收入為合作伙伴的三分之二——利潤幾乎翻倍，達到6000萬歐元。

雖然其競爭對手經歷了許多罷工，但最近他們與工會達成了謹慎的和平。相比之下，法航似乎陷入了持續的衝突，因為管理層未能説服員工，航空公司必須削減成本以應對如 瑞安航空控股公司 和 易捷航空公司 等折扣航空公司的日益強大。2015年，抗議計劃裁員的工人衝進了位於戴高樂機場附近的公司總部，圍住了兩名經理，並 撕掉他們的襯衫，當這兩名男子跳過圍欄逃跑時。在最新的對峙中，前首席執行官賈納亞克提出在四年內增加7%的工資，而工會要求立即增加5.1%。賈納亞克將他的提案提交給員工投票。當55%的人表示反對時，他表示將辭職。

2017年每€100票務銷售的利潤

數據：彭博社編制

在公司於5月15日舉行的年度股東大會上，新領導層未提供其戰略的詳細信息。公司在一份聲明中表示，管理決策將由包括Gagey及荷蘭和法國運營單位負責人在內的執行委員會“集體作出”，儘管尚無與工會重新談判的時間表。由於新任高管僅被任命為臨時職位，“這不是一個長期解決方案，”桑福德·C·伯恩斯坦分析師丹尼爾·羅斯卡在給客户的報告中表示。無論誰永久接任，都將面臨“來自關鍵市場的競爭威脅、法國工會的壯大以及缺乏連貫的長期戰略”的挑戰，”他寫道。

法航-荷航在發展低成本子公司以補充其全方位服務方面，難以與漢莎航空和國際航空集團相匹敵。它有一個小型折扣部門Transavia，但在2015年因飛行員因預期法國以外員工的薪酬降低而罷工，取消了國際擴展的努力。然後去年它推出了Joon，一家提供千禧一代友好附加服務的無附加費用航空公司，如手工啤酒和虛擬現實耳機。雖然這符合公司的法式時尚形象，但這兩個單位造成了“運營和品牌混淆，”滙豐銀行分析師安德魯·洛本伯格表示。相反，“集團需要一個獨立的、統一的低成本航空公司，”類似於漢莎的Eurowings或國際航空集團的Vueling。

而漢莎航空則擴展了其貨運、餐飲和維護部門——這些部門提供穩定的現金流以抵消客運流量的波動——法航-荷航則削減了貨運能力，並出售了一些餐飲業務。這些失誤解釋了為什麼該公司落後於競爭對手，法航主要飛行員工會SNPL的代表貝爾特蘭·伊巴拉表示。“質疑的是戰略選擇，而不是人，”他説。

該公司迫切需要削減成本，整合單獨運營的法航和荷航部門，並制定戰略以捍衞其巴黎樞紐，因為它正受到低成本競爭對手的日益攻擊。可怕的替代方案是，法航可能會“朝着意大利航空的方向發展”，意大利航空即使在獲得大量政府支持的情況下，也在數十年內掙扎，最終在去年滑入破產，阿姆斯特丹InsingerGilissen Bankiers N.V.的分析師喬斯·費爾斯蒂格説。

經濟部長布魯諾·勒梅爾誓言反對任何推動政府支持航空公司的舉措。在5月6日的電視採訪中，他稱飛行員的工資要求“過高”，並表示法航必須自行解決其問題。“國家不是來拯救那些不採取必要措施以保持競爭力的企業，”勒梅爾説。

堅定抵制工會將與總統埃馬紐埃爾·馬克龍的努力相輔相成，以 振興經濟。他已改革勞動法，使解僱員工變得更容易，並推動對國有鐵路進行改革，導致員工多次罷工。“法國政府可以將法航作為社會改革和勞動靈活性的實驗室，”巴黎Oddo Securities的分析師揚·德羅克萊斯説。沒有戲劇性的變化，該公司“面臨縮小並無法競爭的風險。”