沃爾克回憶起美聯儲與總統衝突的另一個時刻 - 彭博社

里根和沃爾克在1981年的橢圓形辦公室。

攝影師：J. Scott Applewhite/AP照片唐納德·特朗普對美聯儲貨幣政策的反覆公開批評似乎很不尋常，但他並不是第一個反對加息的總統。保羅·沃爾克，91歲，親身經歷過這一切，既在林登·約翰遜**的財政部工作，也在里根政府期間擔任美聯儲主席，他在堅持下去：追求健康貨幣和良好政府（10月30日，PublicAffairs）中回憶道，書中與彭博市場*編輯克里斯汀·哈珀共同撰寫。沃爾克於1979年至1987年擔任美聯儲主席，被認為通過將短期利率推高至20%結束了雙位數通貨膨脹的時代。*1965年秋季晚些時候，財政部長亨利·福勒對他從美聯儲主席威廉·麥克切斯尼·馬丁那裏收到的警告感到深切關注。美聯儲計劃提高其貼現率，即美聯儲向銀行收取短期貸款的利率，預計會導致所有市場利率上升。馬丁的明確目標是防止由於越南戰爭支出在已經充分就業的經濟中上升而產生的通貨膨脹壓力。內部展開了一場激烈的辯論。經濟顧問委員會和預算局與福勒站在一起，懇請推遲。私下裏，我對馬丁的論點表示同情，並希望説服財政部長達成妥協：也許增加四分之一個百分點，而不是計劃中的半個百分點。

對我來説不幸的結果是成立了一個四人臨時委員會來審查這個問題。組成很奇怪。雖然我是財政部的代表，但我渴望妥協。美聯儲的研究主管丹·布里爾強烈反對任何加息，儘管他的老闆持不同看法。來自CEA和預算局（現在的管理和預算辦公室）的代表在不同程度上也持相同觀點。可以預見的是，我們得出的結論是，這個決定可以等到一月再做，以便與新預算協調。

彭博社商業週刊30萬美元的賓利大陸GT混合動力車是一隻優雅的猩猩：評論大麻、火車和滑雪夾克：現在值得關注的10家公司馬斯克透露他為何投向特朗普的懷抱Jellycat毛絨玩具如何成為Z世代的痴迷馬丁堅持不懈。與林登·約翰遜總統的“四人會議”定於10月6日舉行。福勒秘書帶我一起去。他闡明瞭問題。總統對加息的想法感到震驚。他伸出手臂，握緊拳頭説：“這將等於從美國工人身上榨取血液，以滿足華爾街的利益。”

馬丁主席毫不妥協。在他看來，控制是必要的，這是他的責任。“比爾，”總統終於説，“我明天要做膽囊切除手術。你不會在我住院期間這樣做，對吧？”

“不，總統先生，我們會等到您出來。”

於是事情就這樣完成了。在1965年12月初，我離開財政部後不久，美聯儲採取了行動，投票將貼現率從4%提高到4.5%。約翰遜在德克薩斯州發表了一份失望的聲明。馬丁被召到“牧場”，接受了一次精神上的，按照一些報道，還有一次身體上的“教訓”。（2）

我不知道完整的故事，但這對我來説是一個教訓。隨着時間的推移，有兩件事變得清晰。美聯儲在越南開支和經濟升温時採取進一步限制措施的速度很慢。總統否決了經濟顧問對增税的私下請求。我猜他明白，國會的税收投票只會變成對不受歡迎的越南戰爭的公投——他必然會輸掉的公投。 一次尷尬的會議正如這篇回憶錄所表明的，美聯儲必須並且將始終與執政當局保持聯繫。考慮到在匯率和監管方面的重疊責任，國際事務中的某種協調是必要的。“緊急”和“隱含”權力的廣泛使用需要諮詢，哪怕只是為了增強行動的有效性。但這需要在美聯儲獨立設定貨幣政策的背景下進行。

在我直接的經歷中，這隻在1984年夏天被挑戰過一次。我被召喚到白宮與里根總統會面。奇怪的是，這次會議並沒有在橢圓形辦公室舉行，而是在更為非正式的圖書館。當我到達時，總統和幕僚長吉姆·貝克坐在那裏，似乎有些不自在。他沒有説一句話。相反，貝克傳達了一個信息：“總統命令您在選舉之前不要提高利率。”

我感到震驚。不僅總統明顯超越了他的權力，給美聯儲下達命令，而且這讓我感到不安，因為當時我並沒有計劃收緊貨幣政策。在大陸伊利諾伊銀行倒閉後的餘波中，市場利率上升，我認為聯邦公開市場委員會可能需要通過稍微放鬆來平息市場。

該説什麼？該做什麼？

我沒有説一句話就走了出去。

沃爾克在1983年的聯合經濟委員會聽證會上作證。攝影師：大衞·伯內特/聯繫新聞圖片後來我推測，圖書館的地點之所以被選擇，是因為與橢圓形辦公室不同，它可能沒有錄音系統。會議將不會被記錄。如果我把這個事件告訴美聯儲董事會的其他成員或FOMC，或者告訴[威斯康星州]參議員威廉·普羅克斯邁爾，正如我承諾的那樣，如果出現這種情況，我會這麼做——這個故事無疑會泄露，對任何人都沒有好處。我怎麼能解釋我被命令不去做當時我根本沒有打算去做的事情呢？

當我後來考慮這個事件時，我認為這並不是對國會監督美聯儲的憲法權力以及美聯儲與行政部門之間故意隔離的短講的恰當時機。

總統的沉默，他明顯的不適，以及會議地點讓我非常確定白宮會保持沉默。這是我和凱瑟琳·馬拉爾迪之間的事情，她是美聯儲主席的長期忠實助手。但這讓我深刻提醒了政治在選舉臨近時對美聯儲施加的壓力。 *1. 四人組是在肯尼迪時期成立的，作為四個頂級經濟機構負責人：財政部、預算辦公室、經濟顧問委員會和美聯儲的非正式但有影響力的團體。**2. 據一些説法，這次會面變得激烈，身高6英尺4英寸的總統將較矮的美聯儲主席逼到牆邊。*3. 1984年大陸伊利諾伊國家銀行和信託公司的倒閉，是當時美國曆史上最大的倒閉，催生了“太大而不能倒”的説法。