對沖基金野蠻人正瞄準歐洲電信公司 - 彭博社

意大利羅薩諾的意大利電信總部。

攝影師：費德里科·貝爾尼尼/彭博社電信公司長期以來一直是股市中不太引人注目的工作馬，受到那些欣賞其公用事業般業務所帶來的豐厚股息的投資者的青睞，並且直到最近，其股價相對缺乏波動性。但隨着該行業的股票遭受重創——自2015年以來，大型歐洲電信公司的指數下跌了四分之一——兩家總部位於美國的對沖基金開始購買這些電話公司，並倡導一種激進的解決方案：停止運營電話網絡。

彭博社商業週刊馬斯克揭示了他為何投向特朗普的懷抱Jellycat毛絨玩具如何成為Z世代的痴迷降息需要時間才能在經濟中發揮作用哈馬斯襲擊以色列以引發更廣泛的衝突。一年後，它實現了這一目標這個矛盾的計劃正在意大利進行試點，艾略特管理公司，億萬富翁保羅·辛格的對沖基金，在意大利電信公司發動了一場政變。艾略特收購了該運營商8.9%的股份，並利用其地位在5月重組董事會，然後在11月13日罷免首席執行官。這次罷免推進了艾略特數月來的分拆公司國家網絡的運動，這一想法遭到了前首席執行官阿莫斯·吉尼什和法國媒體巨頭維旺迪公司的抵制，後者是意大利電信的最大股東，持有約四分之一的股份。在艾略特收購時，意大利電信“沒有明確的戰略前進方向”，並且需要採取如網絡分拆等戲劇性行動，該對沖基金在去年春季的一份聲明中表示。

保羅·辛格在2017年。攝影師：米莎·弗裏德曼/彭博社活動人士表示，電信公司應該向能源行業學習，後者的管道和電網在很大程度上與零售業務分開。在更美好的時光裏，運營商以收入為中心的股東基礎可能會簡單地駁回這樣的提議。但該行業的增長停滯使他們更傾向於傾聽美國人的聲音。幾乎每個人都攜帶智能手機，新的客户並不多。而Skype、iMessage、WhatsApp和Facebook Messenger的出現則大幅侵蝕了他們提供的最基本服務：語音通話和短信。同時，新進入者的競爭引發了利潤殺手般的價格戰，而現有企業必須在光纖和下一代移動網絡上投資數十億。

歐洲電信股票正在遭受損失

Stoxx歐洲600電信指數

數據：彭博社整理

埃利奧特還在歐洲最大的移動運營商沃達豐集團（Vodafone Group Plc）中建立了股份。該基金尚未披露其持股規模或議程，但在7月投資被報道幾周後，沃達豐首席執行官尼克·裏德提出邀請外部投資者投資公司58000個蜂窩塔網絡的想法——這一計劃遭到其前任維托里奧·科拉奧的反對，後者於5月辭職。分析師喬治·薩爾蒙表示，出售其歐洲塔樓可能為沃達豐帶來足夠的現金，以償還其約320億歐元（約363億美元）債券和銀行貸款的三分之一。哈格里夫斯·蘭斯當是沃達豐和英國電信集團（BT Group Plc）的前20大股東之一。但他説：“出售家族財富來償還債務並不是一個好主意。”

在十月，David Einhorn 的 Greenlight Capital 揭示了其在 BT 的所謂“中型”股份，正值該運營商也經歷了管理層變動。在給投資者的信中，Greenlight 表示 BT 可以通過剝離 Openreach 來“釋放價值”，該網絡運營子公司成立於 2006 年，以確保對競爭服務提供商的平等訪問。BT 的董事長和即將離任的 CEO 對這一論點持不同意見，但自 2015 年以來，該公司的股票已下跌超過 40%，因為它經歷了意大利的會計醜聞和與英國監管機構的長期鬥爭。當新任 CEO Philip Jansen 在二月接管時，焦躁的股東可能會要求採取嚴肅行動。一些股東“認為這些股票變得非常便宜，而管理層沒有做足夠的工作或沒有專注於正確的事情，” Jefferies LLC 分析師 Jerry Dellis 説。

David Einhorn 在 2018 年紐約 Sohn 投資會議上。攝影師：Brendan McDermid/路透社將“管道”從混亂的電話公司所有者中剝離的前景讓金融家們垂涎欲滴。純基礎設施吸引了大型、可靠的投資者，如養老金基金，他們願意支持重資本支出，以實現穩定的長期回報。而像 American Tower Corp. 和 Cellnex Telecom SA 這樣的公司，專注於移動天線，享有比苦苦掙扎的電信公司更高的估值和更容易獲得信貸的機會，這些電信公司還必須擔心客户服務和其他干擾。近年來，包括 Allianz Capital Partners、Omers Infrastructure Management 和 Horizon Equity Partners 在內的公司已向歐洲電信基礎設施公司注入資金。

拆分電信公司的長期影響尚不明確，尤其是那些與其網絡隔離的客户服務部分。在意大利電信公司，一個想法是將服務公司與像西爾維奧·貝盧斯科尼的 Mediaset SpA 或 康卡斯特公司的Sky Italia合併。代表9000名小型意大利電信股東的Asati負責人弗朗哥·隆巴爾迪拒絕了這個想法，他表示，運營商必須保持對其網絡的控制。他説，基礎設施的剝離“從長遠來看會使電話公司變得貧弱”。“但這顯然是短期激進投資者不在乎的事情。” —與 達尼埃爾·萊皮多 和 斯科特·德沃