瑞士信貸、Tidjane Thiam與永無止境的轉型 - 彭博社

蒂賈內·蒂亞姆，瑞士信貸首席執行官。

攝影師：米歇爾·利米納/彭博社蒂賈內·蒂亞姆仍然在堅持。

通過簡單地作為 瑞士信貸集團股份有限公司的首席執行官生存下來，這位出生於科特迪瓦的受過訓練的工程師做到了更多經驗豐富的銀行家在試圖修復歐洲問題銀行時無法做到的事情。隨着他主導的重組計劃本月即將結束，蒂亞姆的下一個壯舉將是向懷疑者證明，一位曾經的顧問可以做的不僅僅是削減成本。

即使在蒂亞姆花了三年時間讓瑞士銀行擺脱對華爾街的痴迷，並將其重塑為超級富豪的首選貸款機構後，投資者仍然不買他的賬。在彭博社追蹤的39只歐洲銀行股票中，瑞士信貸在本季度排名倒數第二。

他將在12月12日的年度投資者日上努力改變他們的看法。

“這是一場無情的重組，但我現在希望看到蒂亞姆能夠讓銀行增長並創造新業務，”蘇黎世的瑞士州立銀行分析師哈維爾·洛德羅説，他建議購買瑞士信貸的股票。

蒂亞姆只是讓事情沒有惡化，而不是啓動真正的轉機

自2015年中旬從英國保險公司保誠集團跳槽以來，蒂亞姆的目標一直既明確又激烈：拆除瑞士信貸對投資銀行的依賴，建立一個致力於滿足億萬富翁需求的機構。

蒂阿姆願意大膽行事，甚至考慮出售瑞士旗艦業務的股份以補充資本。

蒂賈尼·蒂阿姆（發音為 TEE-jan TEE-am，左）在改變方向之前，確保得到了主席烏爾斯·羅赫納（中）的支持，而他的前任布雷迪·道根（右）則未能做到這一點。攝影師：西蒙·道森與十多位現任和前任員工、執行官及董事會成員的對話顯示，他改變這家貸款機構的DNA並沒有花費太長時間，尤其是考慮到該機構花了二十年時間爭取華爾街的主導地位。銀行家們表示，他們現在被期望避免風險，而不是因冒險而獲得獎勵。

作為一名新進入銀行業的人，接管一家已有162年曆史的貸款機構——更不用説是第一位領導歐洲銀行的黑人男性——蒂阿姆需要盟友來執行他的願景。他迅速提名了六名董事會成員，包括同樣是外部人士的皮埃爾-奧利維爾·布埃，後者是他在保誠的長期同事，並在削減關鍵業務（如困境債券和衍生品交易）方面走在前列。

這可能使蒂阿姆避免了約翰·克賴恩的命運，克賴恩在2015年接管了陷入困境的德意志銀行，但在今年四月因未能迅速採取行動而被解僱。安東尼·詹金斯在巴克萊銀行的任期也很短暫：他在2015年被解僱，部分原因是他希望比一些董事會成員更積極地削減投資銀行業務。

蒂阿姆在接受這份註定會讓他結下敵人的工作之前，確保主席烏爾斯·羅赫納支持他。據一位知情人士透露，他們在蒂阿姆答應之前見了19次，羅赫納承諾讓蒂阿姆解決一個核心問題：與同行相比，瑞士信貸對意外損失的資本緩衝過小。

在幾乎所有方面，Thiam都是他前任Brady Dougan的對立面，後者是華爾街交易大廳的產物，在2008年金融危機期間拒絕了國家救助，而是選擇依靠卡塔爾和沙特投資者來填補空缺。人們説Thiam認為這是一個重大錯誤。他對貸款機構堅持以投資銀行為主導的戰略的時間過長表示批評，認為這使得瑞士信貸處於比更大的瑞士競爭對手瑞銀集團更不利的地位，並導致了股票的崩潰。

當人們聽到這位在倫敦的保誠公司創造奇蹟的男人即將前往蘇黎世時，投資者們歡呼雀躍。到他加入時，日益嚴格的監管和動盪的市場已經重創了交易業務，該業務在Thiam進行重組之前為調整後的利潤貢獻了42%，而截至9月，該比例降至約15%。

但在最初的反彈後，股票已經下跌超過50%，部分原因是該部門仍在虧損。

廉價銀行

陷入困境的歐洲貸款機構在行業中擁有最低的估值

來源：彭博社

“他們現在的處境並不好，顯然作為股東你不希望看到這種情況，”瑞士BWM AG的資金經理Thomas Braun説，該公司持有410萬股瑞士信貸的股票。“但看看，如果他們堅持投資銀行的重點，今天的情況會更糟。”

在三年內，Thiam裁減了超過10,000個全職和合同職位，主要影響了紐約和倫敦的交易台。2015年至2017年間，財富管理的利潤增長了62%，而主要交易部門的利潤下降了40%。

雖然人們説蒂亞姆和羅納在戰略上有時會意見不合，但讓董事長支持自己對56歲的蒂亞姆來説是明智之舉，尤其是在與那些不喜歡他干預他們領域的銀行家之間緊張局勢加劇的情況下。突然間，財富管理人員的薪資增長更大，而股票和債務交易員則被要求控制成本。

羅納在一份聲明中表示：“董事會和我個人一致認為，蒂賈內·蒂亞姆是實現未來幾年雄心勃勃的增長目標的合適首席執行官。”

蒂亞姆早期在麥肯錫公司擔任顧問，他將財富管理分為三個部門，其中一個後來包括七個單獨管理的區域，這與瑞銀向更大集中化轉變形成鮮明對比。從現在起，瑞士信貸的投資銀行家將為財富管理客户服務，特別是在亞洲，他們常常與私人銀行家一起進行客户推介。

迴歸基礎

瑞士信貸每年帶來超過300億瑞士法郎的新財富資產

來源：瑞士信貸

* 來自所有財富管理業務的淨新資產

新政權並不適合所有人。根據八名現任和前任員工的説法，這次改革令人困惑，並對士氣造成了影響。一位銀行家計算在兩年內有八位團隊領導，因為他們被解僱或辭職。其他人表示，員工變得對犯錯感到偏執，新成立部門之間的競爭加劇。

蒂亞姆在摩洛哥長大，並在法國精英學校接受教育，他喜歡做功課。據一位人士透露，他會閲讀所有主要競爭對手的投資者演示文稿。但在日常工作中，五個人表示蒂亞姆很少與蘇黎世的員工互動，這與道根形成對比，道根乘電車上班，更容易接近。

與他親近的人表示，作為瑞士首位黑人首席執行官並不總是容易，尤其是在反移民的瑞士人民黨崛起後，外籍人士的態度變得更加惡劣。

蒂亞姆在多個部門進行管理委派，這與競爭對手瑞銀不同，後者在蘇黎世轉向了更大的集中化。攝影師：亞歷桑德羅·德拉·貝拉蒂亞姆最近否認了他辭去金融職務競選科特迪瓦總統的猜測，他在聚光燈下茁壯成長。在保誠，他成為了FTSE 100的首位黑人首席執行官。瑞士報紙《 Blick》在他加入之前不久稱他為“瑞士信貸的奧巴馬”，強調了人們對他能將銀行帶回輝煌的期待。

投資者在等待他交付成果。

“他把一家非常沉寂的英國人壽保險公司變成了成長型股票。他還沒有在這件事上施展他的魔法，”紐約聯邦全球投資管理公司的高級資金經理馬克·哈爾佩林説，他在瑞士信貸的股票今年下跌了35%後仍不準備出售。

在加入幾個月內，蒂亞姆暗示他可能會將瑞士環球銀行的一部分股份出售給公眾。根據一位直接瞭解他想法的人士，他並不打算真的這樣做，但想讓大家知道他會不惜一切代價，甚至放棄對一顆皇冠明珠的控制，以籌集資金。

“他還沒有在這件事上施展他的魔法”

這一舉措奏效了。當Thiam在2017年4月取消IPO時，投資者已經足夠着迷，購買了價值40億法郎（40億美元）的新股。自2015年以來，他總共增加了100億法郎的資本，但代價是大幅稀釋了每股的價值。

這就是為什麼股東們對Thiam的薪酬進行了定期的 反抗，去年相當於970萬美元。由於過去出售有毒抵押證券的53億美元美國和解以及交易部門在最近的第三季度意外損失，情緒惡化。Thiam可能需要在投資者日宣佈股票回購和進一步縮減交易業務，以贏回信任。

但Thiam轉向私人銀行業務，尤其是在亞洲，具有前瞻性。現在，亞洲的億萬富翁數量超過了美國，瑞士信貸正在吸引那些希望在一個地方管理個人財富並幫助他們的企業進行交易（如IPO或收購）的企業家。亞洲億萬富翁現在甚至可以以建築、道路或種植園等非流動資產作為抵押借款。

變得更富有

近25萬億的財富由175,000人持有

來源：凱捷研究

* 個人財富超過3000萬美元

一些被採訪的人懷疑國際財富管理負責人Iqbal Khan將在Thiam辭職時接任，但他們表示這至少還有兩年的時間。畢竟，Thiam只是讓情況沒有惡化，而不是啓動真正的扭轉。税前收入在經歷了三年的虧損後，仍然勉強回到2014年的水平。

在將瑞士信貸從生命支持中解救出來後，這位身高六英尺四寸的銀行外部人士現在的責任是證明他的公式能夠在市場下跌衝擊財富管理者的情況下帶來真正的復甦。如果分析師們是對的，利潤增長即將到來。

“生活中最重要的事情就是不死，”蒂亞姆在2016年接受彭博市場採訪時説道。“首先，你要活着。然後你才能考慮未來。”