法國首席執行官的大膽交易將日本的武田製藥推向全球之路 - 彭博社

韋伯

攝影師：高橋健太郎/彭博社2013年，克里斯托夫·韋伯被提議擔任武田藥品公司的首席運營官，這使他基本上成為了候任首席執行官，並使他有望成為自1781年公司成立以來第一位外籍首席執行官。這位法國高管立即聯繫了汽車行業的逆轉藝術家卡洛斯·戈恩，這位同樣是法國人的戈恩因拯救日產汽車而在日本享有神一般的地位。他們在巴黎會面，戈恩向韋伯暗示了作為外籍高管在日本的生活將會是什麼樣子。

戈恩同時擁有巴西和黎巴嫩國籍，如今 坐在東京的監獄牢房中，面臨因涉嫌向日本政府隱瞞約8000萬美元薪酬而被控的指控。他還被剝奪了在日產的董事長職務。與此同時，韋伯剛剛成功完成了一項大膽且以債務為基礎的620億美元收購Shire Plc，這是一家總部位於愛爾蘭的生物製藥公司，專注於罕見疾病的治療。這次合併將使其成為全球第九大製藥公司。

彭博社商業週刊Jellycat毛絨玩具如何成為Z世代的痴迷降息需要時間才能在經濟中發揮作用哈馬斯襲擊以色列以引發更廣泛的衝突。一年後，它實現了這一目標Bogg Bags，托特包的Crocs，如何贏得美國媽媽的青睞這筆現金和股票交易是日本公司有史以來最大的海外收購，但也有其反對者。武田將發行股票，這在日本收購中是罕見的，這將稀釋現有股東持有的股權價值。一羣發聲的異議者，包括前武田首席執行官和創始家族成員，強烈反對這筆交易。

在日本以外投資

日本公司按企業價值計算的最大外國收購*

*市場價值加上債務，減去現金；不包括私募股權收購；數據為公告時的數字 數據：彭博社整理

韋伯在12月5日的股東投票中贏得了勝利， 在此期間 他向國內外投資者提供了越來越詳細的信息，説明他將如何解決債務和整合問題，以及成功合併所能釋放的潛在長期價值。儘管如此，這些計劃是否能成為現實仍然是一些投資者心中的一個懸而未決的問題：自股東批准這筆鉅額合併以來，武田的股票已下跌約11%，而截至12月12日，2018年的股價下跌了42%。

自從在葛蘭素史克（GlaxoSmithKline Plc）經歷了漫長的職業生涯後，韋伯已對武田的高層進行了改革，並招募了其他外國高管。他認為，僅專注於日本是一個失敗的選擇。該國人口正在減少，主要由政府資助的醫療保健系統壓低了藥品價格。此外，隨着行業從傳統的“小分子”藥物化合物轉向更復雜的生物製劑（這些生物製劑源自生物體，被認為能更有效地針對疾病），研發成本也在增加。

通過收購Shire，武田將成為一個更加全球化的參與者，公司的數據顯示，美國市場的高利潤率將佔總收入的48%，而現在為34%。在許多方面，韋伯已經引入了策略，使武田在影響力和視野上變得不那麼日本化，例如擴展其在波士頓的研究中心。考慮到戈恩在11月被捕前曾偏向於將日產與其聯盟夥伴雷諾合併，這個話題現在非常敏感。那筆交易實際上將是對日產的外資收購。

“顯然有一些相似之處。你有一個正在改革的國際首席執行官，他恰好是法國人，”東京CLSA的分析師斯蒂芬·巴克説。“我認為最大的區別在於，戈恩據報道一直在推動雷諾與日產的合併，這將稀釋對一個國家標誌性企業的本地控制。而在武田的案例中，韋伯正在追求的大交易是一項收購，將增強武田的全球實力，進而增強日本企業的實力。”

實現這一目標並不容易。首先，要整合Shire，這是一家擁有治療血友病和多動症等疾病的盈利療法組合的製藥公司。在為溢價價格辯護時，武田估計該交易將在三年後每年產生14億美元的成本節約，這來自於合併銷售和行政任務以及一些研發，並可能使其收益增加三倍。實現這些數字至關重要，因為武田為這筆交易借貸的300億美元將使其淨債務達到令人不安的五倍收益，而全球行業平均水平為一倍。在一封電子郵件中，武田表示有信心在三到五年內降低其債務槓桿，並將保持投資級別。

韋伯還必須應對來自外國高管的負面看法，這種看法源於 戈恩事件，在一個對來自國外的管理者採取重大風險以證明其高薪的日本企業中變得謹慎。東京上智大學的國際管理教授帕裏薩·哈吉里安説：“外國管理者通常受到的審查遠比日本管理者多。”

撇開汽車和製藥之間顯而易見的差異，韋伯的道路比兩位首席執行官中的另一位更為艱難。在1999年，雷諾高管戈恩獲得了拯救一家被視為失去希望的汽車公司的廣泛授權。與此同時，韋伯繼承了一家在其暢銷糖尿病藥物專利到期後利潤逐漸減少的公司，但這家公司幾乎沒有危機。“如果一家公司即將倒閉，那麼每一個舉動都是正確的，因為必須採取行動，”哈吉里安説。“但如果一家公司還不錯，我們不太確定這家公司在10年後是否會好，問題是，‘我們該怎麼辦？’”

一些國內投資者可能會繼續抵制韋伯急於全球化的推動，更願意堅持日本製藥公司的標準操作手冊：依靠向全球合作伙伴提供高質量藥物研發的許可費生存，同時專注於日本國內市場。但這位外籍首席執行官決心為武田開闢一條更具風險的道路。