獐子島股東吃了回扣還要割韭菜，真打量股民不敢扔個審計員下去盤存扇貝？_風聞

獐子島扇貝到底去哪了？這事從財報中來，那就還得到財報中去找答案。

看到知乎答主@路過銀河 的答案，感覺似乎有幾分道理。

他分析了近幾年獐子島的財報，大概過程是這樣：

先看利潤表，除了2014年扇貝第一次跑了，導致利潤鉅額下滑之外，其餘年份好像都比較正常，而且營業收入還穩步增長。

但是，打開資產負債表發現，獐子島的應收賬款和存貨在14年以後也是在持續增長。所以他覺得這個收入的增長不太對勁。

最起碼的，如果收入都是應收賬款，一直沒有落袋，那壞賬風險也要增加吧。

而且公司的現金流長期處於負向狀態，也就是現金流出多於流入。

實際上，按他的計算，公司的資產負債率高達75%，長短期借款超過20億，這個已經不是一個健康的財務狀態了。

資產負債率75%，也就是説負債額佔資產總額的75%，説明公司很大一部分是在舉債經營。

其實舉債經營擴大規模也未必就不可取，但是跟現金流結合一下就感覺有點emmmm

一邊在借錢，一邊又持續流失資金，錢不回籠。

按財報的存貨增加，應當是舉債拿來擴大生產了。然而賣出去的貨全部都沒有收到落袋的收入，然後現在本來應該增加的扇貝存貨又大額虧損了。

那錢都花到哪裏去了呢？

然後接下來這位答主又挖出了其他的信息，原來獐子島大股東在月初做了減持……

減持之後，才爆出扇貝存貨異常的相關信息。

我個人的理解，就是股東高位減持，然後再曝出虧損信息，割了股民一波韭菜。

如果把這事結合之前的財報來看，感覺像是一次典型的“掏空”案例。

“掏空”（Tunneling）是公司治理中的一個術語，專門用於形容公司治理過程中的利益掠奪行為。

公司治理中存在的委託-代理問題通常有兩種，一種是管理層與股東之間，一種是大股東與中小股東之間。這是現代公司制度導致的必然結果。

既然是委託-代理，那肯定是被委託的一方更瞭解公司的情況，這樣就會造成信息不對稱，甚至於被委託方串通起來掠奪公司利益的情況。

像這次“先減持再曝虧損”的操作，我猜是這麼個過程：

1. 在購買、底播扇貝過程中，對扇貝數量弄虛作假，並且內部人先吃一波回扣（這個有網友爆料過，所謂扇貝苗其實只有上面一層是苗，底下都是石頭）

2. 財報造假，借債堵前面吃回扣掏出來的窟窿，維持虛高的股價

3. 到年審了感覺瞞不住了，大股東趕緊先高位減持，然後再曝虧損。

其實老實説，哪怕搞個集團公司，關聯交易一下，手法高級點，股民被騙了心裏還舒服些。

就這麼財報造假，而且曝虧損之前還要高位減持一波，而而且還是存貨造假，就因為生物性資產的不穩定性，和深水進行實地盤存有難度……

真打量韭菜們急了不敢扔個大華審計員下去麼~

——昏割線，以下是@路過銀河 的答案節選搬運——

先看利潤表：

收入似乎很穩健，利潤除了2014年幺蛾子事件鉅額下滑外，其餘年份看起來也似乎比較正常。

但是打開資產負債表，似乎就不那麼正常了。

資產負債表的應收賬款從2012年的1.7億增加到2014年的2億，又增加到2017年三季度的4.2億，存貨從2014年的17億（核銷遊走了的扇貝後）變為2015年的15億，2017年三季度又升到17.6億。

也就是説，從2014年幺蛾子事件後，獐子島的存貨和應收款都有了較大額的增加，那麼，同期的收入就有一點點可疑了。

為了印證這些數字，讓我們再打開現金流量表。

除了2015年外，獐子島五年來的現金流量表均為負數！

上市公司不是為了賺錢，難道東北人都是活雷鋒嗎？

很顯然不是，公司資產負債率高達75%，長短期借款超過20億（2017年三季度季報數據），這怎麼看都不像一家營收超過30億的公司。

這些數據羅列在一起，就可以認為獐子島有造假嫌疑了（但無法認定造假），對於普通投資者，就可以繞道走了。

然而事情並非如此簡單，為了不讓你走，獐子島在2017年10月25日發了一則公告：根據抽測調查結果顯示，公司底播蝦夷扇貝尚不存在減值的風險。存量抽測只是對預計產量進行監測，敬請投資者注意投資風險。

這是為了掩護什麼呢？

2017年12月2日，獐子島發佈公告，大股東減持完畢：

減持完畢後，光榮完成掩護任務的獐子島在1月30日修正業績，預計虧損。

這吃相，有點太難看了。

作者：路過銀河

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