不排除宏觀政策微調應對貿易戰升級_風聞

今年，中國宏觀政策的一個核心目標就是去槓桿和高質量發展，就是要在不斷完善金融監管的同時，控制好貨幣的閘門，逐步降低政府、居民和企業部門的槓桿率，推動中國經濟從債務驅動向內生驅動轉變。

這在全球經濟持續向好、外貿復甦的背景下，無疑是非常理想的。但是，如果貿易戰進一步升級，對經濟增長造成較大壓力，不排除這一政策可能做出調整。

一方面，去槓桿政策可能更加緩和。另一方面，高質量發展要求下，通過加快改革開放步伐，激發經濟活力。

❶ 通過降低個税、鄉村振興等，進一步挖掘消費升級潛力；

❷ 通過加快製造業、金融業和服務業的開放力度，更多吸引外資和民間資金，擴大實業投資；

❸ 通過完善房地產長效機制、加大PSL對棚改的支持力度，同時加快PPP等地方政府投融資體制改革，穩定房地產投資，優化基礎設施投資，進一步穩定經濟。

總之，通過這些政策調整，來穩定經濟發展。

“制”與“反制”行業板塊兩重天

正如前面所分析，從此次美國的戰略意圖看，涉及較高技術含量，與中國戰略性新興產業相關的行業，如新一代信息技術、工業機器人、航空航天設備、通信、機械、新材料、生物醫藥等，最有可能成為徵税的對象。

因此，涉及相關板塊的上市公司，要儘量避免。

從貿易戰的後續發展看，從平衡貿易赤字的角度，不排除美國後續對中國一些出口金額較大的傳統行業，加徵關税的對象。比如，服裝、玩具、傢俱等。

當然，從受益的板塊看，我們認為主要是中國反制措施涉及的行業。包括農業、汽車、飛機等。

此次，中國商務部已經宣佈對7類、128個產品加徵關税，涉及金額30億美元，包括水果、堅果、葡萄酒、豬肉等等。

後續，我們認為農業中的大豆最有可能成為反制措施重點。目前，中國每年向美國進口大豆3000多萬噸，相當於140多億美元。並且，如果不從美國進口，可以從巴西、阿根廷進口。

此外，中國向美國進口汽車、飛機也很多，也會成為中國反制的行業