聯想困境五·不能説的秘密_風聞

智能手機洗牌，聯想手機被擠出了排名前十，於是驍龍855乃聯想手機鹹魚翻身戰略部暑之利器。恰是此一謀局，促聯想命系高通，款曲高通，投票款通。究竟投票高通乃驍龍855獨家授權之必備附加條件，抑或聯想投票高通而得驍龍855獨家授權之回饋？局外者莫可得知，亦無須究知。投票之前年，中美雖有摩擦磕絆，也有南海對峙，然終究未如今朝兩國陷於交鋒之態，企業謀略生存、取勝之道，當有無可厚非之由。然時至今日貿易大戰，川普不僅盡露霸權之臉不惜斷華對美貿易，更是劍指中華2025規劃阻我未來強國大計，同一作為，時移勢易之際，“投票”之為不僅內涵裂變，外延波及世人之眼，業已質變。由是，此隱難言，終成聯想莫法言説之秘。

縱觀此番聯想風波，網民甚為介懷之處，恰為聯想諸次對外聲明，皆有以偏概全遮掩事態全景之嫌，且一而再，再而三。箇中囧態，頗似小智強辯、滑童狡言。殊不知此強此犟，留給世人之印象，唯有既偽且傲之模樣。與民族產業扛旗者，與PC產業地表最強（曾經）者，與銷售近三千億者之身標相去十萬八千里。如此作為，於其新近極力推崇之聯想Z5手機諸般夢幻功能多有消解之功，極具自殘之效，頗讓消費者視此款驍龍855新機為虛詐偽名之心機

他人不必多言，鄙人此生前後用過聯想台機三台，筆記本兩台，手機二部，如今也在等待5G時代以降換機，然經此事件，哪怕待至長髮及腰，也等華為之妖嬈。

春秋時，魯昭公三十一年的冬天，邾國大夫黑肱，背離邾國而投靠魯國，他的封地濫(今山東滕州東南)隨之而併入魯國的版圖。(魯國在今山東南部，曲阜是當時的首都;邾國是與魯國接壤的一個小國，故城在今山東鄒城東南。)孔子所著的《春秋》，在《昭公三十一年》中，記下了這段歷史:“冬，黑肱以濫來奔。” 《左傳》闡述《春秋》説:黑肱並非高貴人物，按《春秋》的編寫原則，本可不必記載，更不必寫出名字。但是因為國土有變動，那就是重大的事件，不能不記上一筆了。(“賤而書名，重地故也。")《左傳》還發表議論道:“這樣看來，一個以封地叛國的人，即使他不是大人物，也會因此而出名，而且會因此而使他的叛國罪名永遠無法掩蓋，是故君子動則禮，行則思義，不為利回，不為義疚，或求名而不得，或欲蓋而名彰(有的人要想得個美名而無法得到，有的人得了惡名要想掩蓋也掩蓋不了)，懲不義也。”

此為為欲蓋彌彰。

5月24日，聯想發佈2018年新財報，財報顯示，

（1）、聯想集團第四季度營收年比年大幅增長11%至106.38億美元，淨利潤3300萬美元。報告期內全年營業收入總額為453.5億美元，年比年上升5%，創下自2014/2015財年營收達453億美元頂峯後聯想集團歷史第二高位。

（2）、國際市場營收為338.24億美元，佔總營收比例為74.58%，較上財年上升2.5%，創歷史新高。中國區的收入為115.25億美元，佔總營收的25%，本財年內的中國個人計算機市場份額為36.5%，繼續保持中國個人計算機市場的第一位。

（3）、各項業務收入方面，在2017/2018財年，聯想集團的個人計算機和智能設備業務的收入年比年增長8%至323.79億美元，佔本集團整體收入約71% 。移動業務的收入為72.41億美元，佔聯想集團整體收入約16%，年比年下滑6%。數據中心業務的收入為43.94億美元，年比年增長8%，佔集團整體收入約10%。

（4）、聯想的研發費用支出約佔總營收的2.8%，作為備受矚目的科技公司，這樣的佔比明顯不足。即使是前段時間一直被吐槽創新能力不足、研發能力較弱、被美國製裁的中興通訊，其2017年研發費用都有129.62億元，佔總營收的比例為11.91%;而華為的研發費用支出則為人民幣896.90億元，佔全年收入比例更是高達14.9%。（5）、從淨利潤貢獻情況看，佔總營收超過75%的國際市場業務，給聯想帶來1.24億美元（約合人民幣7.92億元）虧損。佔營收比重25%的中國區業務，成為聯想最大的利潤來源，盈利5.58億美元（約合人民幣35.66億元）。

2018年聯想新財報顯示聯想集團現在繼續離不開國內市場的利潤之源。或因國際市場開拓所需，導致聯想以低價切入之營銷手段是無核心技術增加附加值之痛而情非得已。故而本文前篇文尾，網友的腦洞大開之策，實屬天才之市場機會發現。

5月4日，香港恒生指數有限公司發佈公告，聯想集團被剔除出恒生指數成分股，6月4日起生效。自從2013年3月被納入恒生指數成份股以來，聯想集團股價已經下跌了56%。由此，今年4月，聯想集團被彭博定義為全球171只科技股中表現最差科技股。

股市表現不佳，股價下跌，於聯想，於教父柳氏而言，應非無解決之道，此處回望歷史，梳理當年聯想香港上市之途，應可見柳傳志點金妙手非同一般。

聯想香港上市時間軸：

1·1988年4月，香港聯想（合資公司）成立，註冊資金只有90萬港元，股東：聯想集團、中國技術轉讓公司(貿促會下屬公司，下稱為“技轉公司”)、港方導遠公司(呂譚平等四港商)。股份構成：聯想集團投入30萬、技轉公司投入30萬，兩家國企共持股67%，港方持股33%。業務以做聯想AST微機(或其他微機)的國內市場總代理。時任技轉公司董事長柳谷書為柳傳志之父，在香港聯想做總代理所需大量流動資金之際，技轉公司予以莫大支持。

2·1992年10月15日，柳傳志指派聯想集團(北京)的南明公司與導遠公司簽訂了一個合同，承諾借貸給港商552.58萬美元，借期二年。因導遠呂譚平等四位股東只有30萬港元，故該項借款用於香港聯想增資擴股。

3·1993年4月中國銀行批准給聯想集團(北京)專項外匯低息貸款3000萬美元，用以“進口有關元器件，生產微機板卡出口”，借款期限一年。

4·1993年6月28日，柳傳志主持北京、香港和深圳三地的聯想財務工作會議。會議決定：將3000萬美元專項貸款中的1270萬元借給“北明公司”(聯想集團在香港的兩家全資子公司：北明、南明)，再由北明將這1270萬美元中的717.42萬給南明增資擴股，將1270萬美元中的552.58萬元(4300萬港幣)借給導遠(港方私人公司)增資擴股，增資後使香港聯想股本金增至11000萬港元。

5·1994年1月25日公開發行的香港聯想上市招股書的記載(P.133-134)，1992年10月15日北京聯想投入9890萬港幣(約1270萬美元)，呂譚平等四位外商投入10萬港幣進行增資擴股。招股書和年度財務報告正式公告時，公開披露：香港聯想總共發行的6.75億股中，聯想集團(北京)得2.618億股，四位外商得2.08億股，技轉公司得0.15億股。股份構成：聯想集團(北京) 53.3%，導遠43.3%，技轉公司3.3%，技轉公司近似退出。資本最厚者中國技術轉讓公司沒有增資成謎。屆時之前技轉公司董事長柳谷書已由技轉公司轉任司法部設於香港中國法律服務公司任董事長。中國法律公司參與了香港聯想的上市策劃和運作。技轉公司是否知道要上市、是否知道上市的方案、是否同意增資擴股，這些都是接替柳谷書先生的新領導的事。

6·1994年2月14日香港聯想掛牌上市，總共發行6.75億股，原三家股東共持股4.848億股，其每股的成本價是0.23港元。上市後北京聯想股份38.785%，導遠30.819%。香港聯想股票的上市發行價是1.33元，由於超額認購達405倍。同年上半年，倪光南發現負債持股問題後，按組織程序在內部反映，懷疑有人將國有資產增值的好處送給負債持股的外商，要求立即糾正因“負債持股”虛構的股權結構。

7·1995年4月，香港聯想開始“承包經營”。同年1995年6月30日倪光南下台後，香港聯想基本上由他獨專，業績開始下滑。

8·1996年8月16日香港聯想股價最低降到0.29港元。香港聯想曾一度被人稱為一個“燙手的山芋”。

9·1997年3月，香港聯想連續鉅虧達2.45億港元。公司財務無法週轉，聯想集團(北京)緊急籌借國家上億元貸款渡過難關。同年，聯想集團(北京)“整合”進了香港聯想，聯想集團自此由一家國有企業轉身為民營。

10·2000年3月6日最高價達每股70港元。當年，在香港聯想股價跌落至每股0.3港元時，即有先知先覺們“猜到了”即將到來的“整合”效應，乘機在低價位大量買進香港聯想股票，至此增值幅度最高達233倍。

11·2000.3.8.聯想集團股票股票一分四。

以上是聯想集團香港上市的一段歷史，從中梳理，當為柳傳志在當時上個世紀八十年代末九十年代初，在A股還未開埠，在各項國有資產法律法規不具備條件之下，設法前往香港上市成功，實非常人所能為。如今聯想股價五年來下降了56%，這又是何等區區小事？聯想得到高通855授權之後，手機得以重塑輝煌，眼下這股價低谷又何嘗不是先知先覺們財富暴增的大機會？

此過程中，呂譚平等四位港商遇見柳傳志是前世修來的大機緣，此四位港商總共出資30萬港元，嗣後經營把持香港聯想收入不算，柳傳志借款552.58萬美元后增資擴股，後在聯想集團整合進香港聯想，股價在2元左右部分股票還清了這筆借款後辭職離開聯想，專心做起了身家幾十億的香港愚公。而因對香港聯想股份設置有疑問之倪光南於1995年6月30日被免職之後，在嗣後的聯想職工持股中聯想股份一分未得，因為他已經是非聯想職工。

二十多年的時間裏，外界一直傳説的都是倪光南因為主張的“技工貿”路線與柳傳志的“貿工技”企業發展路線不一致而被柳傳志擠出聯想，實質內裏真正原因與倪光南質疑香港聯想之股份結構設置、反對聯想集團全資注入香港聯想有關呢？只有天知道，這一切是否與今天聯想取得高通驍龍855獨家授權內裏因果一樣，都是不能説的秘密？

聲明：本篇內容所涉及之股市觀點，絕非看官們投資建議！！