警告！亞洲金融危機正在路上_風聞

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導讀

安邦諮詢（ANBOUND）以往曾經在全球保護主義浪潮的分析中就預測全球將會面臨美元短缺的問題，現在再度明確警告，現在危機的腳步聲已經清晰可聞，未來亞洲可能出現美元短缺的金融危機，危機的狀態接近上世紀末的亞洲金融風暴，而且影響深遠而複雜。一旦這樣的危機發生，亞洲國家經濟增長在2018年將會遭受嚴重影響。

來源 | ANBOUND宏觀經濟研究中心

選自 | 每日金融 5006期

目前亞洲大多數金融界人士對於未來經濟趨勢的判斷尚且樂觀，他們一般認為，對於2018年的全球經濟增長僅僅是下修百分點之後幾個數字的問題，不過這種樂觀情緒可能面臨急劇變化的糟糕金融形勢的挑戰。

安邦諮詢（ANBOUND）以往曾經在全球保護主義浪潮的分析中就預測全球將會面臨美元短缺的問題，現在再度明確警告，現在危機的腳步聲已經清晰可聞，未來亞洲可能出現美元短缺的金融危機，危機的狀態接近上世紀末的亞洲金融風暴，而且影響深遠而複雜。

安邦諮詢做出這種判斷的依據主要是兩個。

第一，油價上漲幾乎讓亞洲國家要多付出一倍的美元。

現在石油價格自1月以來已上漲20%，目前直逼每桶80美元，而原來僅是40美元，達到2014年以來的最高位。由於幾乎所有的原油均以美元計價，而美元也在走強，**這就令人愈來愈擔心許多的亞洲經濟體將會遭受打擊，特別是嚴重依賴進口石油的亞洲國家，包括中國。**油價上漲最終將導致成本大漲，推升通脹的效應，同時打擊消費者及企業，使他們的消費成本和生產成本都跟隨上漲，企業經營百上加斤，日益困難。

實際亞洲是最容易受到油價急漲的影響和衝擊，根據資料，每天全球的石油使用量為1億桶，亞太地區就佔了35%以上，而且這種佔比隨着城市化還在穩定上升。與此同時，亞洲還是全球最小的原油產區，佔全球總產量的比例不到10%，所以只能進口，處於被駕馭的位置，只要油價有風吹草動，第一個影響的就是亞洲。

目前中國是亞洲、乃至全球最大的原油進口國，4月原油進口量達到960萬桶/日，相當於全球消費量的近10%。以當前價格計算，這相當於中國原油進口額為每日7.68億美元，每月230億美元，每年進口額高達2800億美元。像印度和越南這樣的國家也一樣，它們不只高度依賴進口，而且國民財富還不足以吸收突然增加的成本上漲。

根據路透數據，在印度、越南或菲律賓等發展中經濟體，燃料成本約佔一般人薪資的8-9%。但在日本或澳洲等富裕國家則僅佔1-2%。所以人均財富越是實質窮困的國家，越容易受到衝擊而導致社會動盪不安。

第二，美債收益率狂飆，美元資產越來越值錢，吸引更多的人持有美元資產，因而造成美元短缺，本幣大貶值。

目前，美國10年期公債收益率稍早時就已升破3%，目前徘徊在七年高位附近。這與美國經濟第二季表現更為強勁的跡象驅動有關，也與美聯儲的政策有關，從遠期看，也與全球貿易保護主義的浪潮有關。美國的貿易保護主義政策，吸引更多的美元迴流美國市場。

由於這些問題對美元指數構成支撐，導致該指數不斷上漲，讓亞洲貨幣和其他新興市場的資產承壓，顯得越來越不值錢。金融市場的調查顯示，印度盧比空倉升至去年8月份以來最高，印度盧比與中國人民幣一樣不斷走貶，雖然兑美元雖有波動，但盧比今年迄今為止已貶值近6%，這就讓印度原本就持續的經常帳赤字和財政赤字更加惡化。

在東盟國家，情況也非常嚴重，這裏原本就是過去亞洲金融危機時的重災區，現在印尼盧比已經貶值約3.6%，而且前景依然黯淡。事實上，最近印尼宣佈，4月份出現了四年來最大的貿易逆差，這種情況下東盟國家抗不了多久。在美債收益率結節攀升之際，印尼股市和債市都屬於亞洲受資本外流衝擊最嚴重的市場之列。

馬哈蒂爾贏得大選之後，安邦諮詢的分析專家就預測，馬哈蒂爾雖然競選時對中國態度強硬，中國國內的分析也大都持此看法，但安邦諮詢的分析認為，馬哈蒂爾的強硬態度必須首先要過一道大關，這就是貨幣貶值以及美元短缺，實際馬哈蒂爾原來執政下台的因素之一，就是亞洲金融風暴、債務以及馬幣貶值的壓力。從金融市場的情況來看也是如此，對馬來西亞馬幣“看多”的押注已經明顯反轉。

甚至澳大利亞也脱不了干係，澳元也在暴跌的前夜，而且與美國也有千絲萬縷的聯繫。目前，澳大利亞和美國10年期收益率利差已經擴大至20世紀80年代初以來的最高水平，這就使得投資者大肆拋售澳元並買進美元。更要命的是，美聯儲的加息速度還在加快，美債收益率也強勢突破了3%，這些都對澳元形成了巨大的壓力。

那麼，既然美聯儲在不斷加息，澳大利亞為什麼不跟隨加息來保澳元呢？其實，澳大利亞人不是不願意這麼做，而是澳大利亞的經濟根本無法接受加息。其他亞洲國家的情況也基本都是這樣，從中國內地到香港，從澳洲到東盟，基本都是這樣，貿易保護主義以及美聯儲的政策，是往推動美國經濟一枝獨秀的道路上走，這是貿易保護主義的本質，其對價則是亞洲金融危機的再度發生。

一旦這樣的危機發生，亞洲國家經濟增長在2018年將會遭受嚴重影響，亞洲國家的貨幣出現大貶值，債務問題更加凸顯，社會經營環境惡化，資金高度緊張，進而會導致社會動盪，政局不穩。這些現象都是彼此關聯的，因而也是討論亞洲金融危機趨勢的原因所在。