美國宣佈加息！告訴我們8件事！_風聞

（來源：微信公眾號“小白讀財經”）

北京時間6月14日凌晨02:00，美聯儲宣佈上調聯邦基金利率目標區間25個基點，至1.75%-2.00%，這是美國年內第二次加息！

**美聯儲預計2018年還將加息2次，2019年料將加息3次。**美聯儲主席鮑威爾在隨後舉行新聞發佈會中表示，聯邦公開市場委員會對中性利率有一個寬泛的預估區間，利率將“相對迅速地”達到中性區間，當利率接近中性水平時，在決議聲明中保留“寬鬆”措辭也就不在合適，縮表正穩步推進。

雖然從2015年到目前為止，美聯儲已經加息了7次，但這一次對全球的影響可能是最大的。今年以來國際局勢發生了巨大的變化，美國發動貿易戰、美債收益率持續走高、美元指數上升等多重因素共振，導致全球市場發生巨大動盪，今年以來阿根廷、土耳其的國家貨幣面臨崩盤，我國香港也受到重大影響。現在美聯儲又一次加息無疑助漲了上面的態勢，它帶來的影響值得關注！

現在我們來全面瞭解美聯儲這次加息的含意、原因以及影響！

一、美聯儲加息是什麼意思？

所有國家都一樣，加息是讓本國的貨幣更值錢，比如A把100塊錢借給了B，B到期給A的回報原來是5塊，現在升到了10塊，這意味着100塊錢的價值增加了，即加息了。

**那麼美聯儲是怎麼實現讓美元更值錢呢？主要是上調聯邦基金利率，這個利率是美聯儲－商業銀行之間的借錢利率，通過抬高它們之間的借錢成本，從事使商業銀行的貸款成本增加，最終影響全市場的資金成本。**在這個過程中，美聯儲還會通過縮表的形式抽走市場當中的美元，讓美元更稀缺，從而使上述影響過程放大數倍。

而中國央行是怎麼實現讓人民幣更值錢呢？前幾年大概是劃定一定標準，比如給定一個利率，我們常稱為基準利率，商業銀行只能在給定的利率區間內調動自己的存貸利率水平，進而快速地抬高全社會借錢成本。這幾年，利率區間已經慢慢放開，但無形的影響仍然存在。

二、美聯儲為什麼要加息？

1、美聯儲是美國的央行，全世界央行最重要目標只有一個，那就是充分就業還有合理通脹，目前美國失業率處於17年最低的3.9%，美國通脹處於2%目標附近。美國經濟繼續取得進展。

之前美國利率區間是1.5%－1.75%，距離3%左右的正常水平還有一定的距離，趁着現在經濟向好果斷加息以應對未來可能出現的金融危機。

2、美國發動貿易戰，必然會抬高美國國內商品價格引發通脹，而17年年底宣佈的減税，也可能導致投資過熱，這時候必需得加息或加快加息的頻率以應對可能出現的風險。

3、美國加息可以讓美元資產更有吸引力，加速美元迴流美國；減税可以讓製造業回遷，貿易戰可以增加企業利潤，三者加起來就是讓美國更強大。

三、美聯儲這次加息和以往有什麼不同？

這次加息主要是國際局勢發生了重大變化：

1、今年3月份美國先後發動貿易戰，全球股市劇烈動盪，日本、德國、中國等貿易大國都捲入其中，可預計，其帶來的影響是直接的、深刻的，今年全球經濟可能會顯著放慢。

2、美聯儲之前的幾次加息都是發生在美元指數顯著走低的時候，而4月份開始美元指數反彈，到現在已經漲到了93，從而與國債收益率上升、減税形成三大剪全世界羊毛的利器。

據國際金融協會(IIF)週二公佈的數據顯示，5月，新興市場的資產遭遇大量拋售，外國投資者總計拋出123億美元新興市場債券和股票資產。

四、為了應對美聯儲加息的影響，新興市場國家如何應對？

為了應對本次危機，新興市場國家應對手段一是做，二是説。

1、做：印尼央行兩週內連續兩次加息，把作為基準的7天回購利率從4.25%上調到4.75%；墨西哥中央銀行將基準利率從7%增加到7.25%；土耳其一次加息300個基點；阿根廷央行在短短8天時間裏連續三次上調利率，累計上調幅度達到1275個基點；6月6日，印度央行開啓了2014年來的首次加息。

3、説：近期印度央行行長和印尼行長不時地呼籲美國加息和縮表別太快、太急，以減輕新興市場面臨的壓力。

但這些效果似乎不大，一是隻要美元指數、國債收益率繼續上升，那麼資金外流就很難止步；二是美聯儲制定的貨幣政策首先是為美國人考慮的，其實才會顧及全球市場。

五、美聯儲加息，中國央行會如何應對？

中國央行應對的手段當然是同步加息，當然不是上調基準利率，即老百姓眼中的正式加息，而是上調MLF和逆回購利率。兩者都是央行－商業銀行之間的借錢利率，與美國式的正式加息是一致的。

（圖來源：金融圖姐）

此前美聯儲每次加息25個基點，中國央行基本都會上調MLF或逆回購利率25個基點，但去年12月份後跟隨加息的幅度只有5個基點，主要原因有二：

1、中國之前持續上調MLF和逆回購利率，市場利率已經基本在較高水平，如果利率過高可能會對高房價、經濟產生不少的負面影響；

2、之前美聯儲加息，但美元還是持續走弱，資金外流壓力不大。

但這次不同，美元指數已經走在了上升的通道上，本次美聯儲加息後次日同步加息0.25%，或過後上調基準利率（商業銀行－居民之間的借錢利率）是較大概率。

六、央行近日的降準與上調MLF、逆回購利率會不會有衝突？

首先，我要解釋下MLF、逆回購都是央行向市場投放貨幣的一種方式，粗略地説就是央行通過MLF和逆回購借錢給市場，然後收取一定的利息，上調MLF、逆回購利率就是提高這些資金的成本，進而影響市場利率。

降準則是直接向市場投放貨幣，央行近日的降準與上調MLF、逆回購利率會不會有衝突取決於兩點：

1、假如央行降準後，央行通過MLF、逆回購投放貨幣的力度和節奏不變，那麼這時MLF、逆回購利率升高與降準是有矛盾的。

2、假如央行降準的同時，央行的MFL、逆回購等貨幣投放減少了，那麼這時的降準就不存在衝突，因為一增一減的過程市場上的貨幣量還是沒多大的變化。

4月份央行降準了，但當月的廣義貨幣M2同比增速只有8.3%，環比還下降了0.13%，可見目前兩者並不存在矛盾。

​七、美聯儲貨幣政策正常化是怎樣的？

美聯儲貨幣政策正常化目標有兩個，一是利率的正常化；二是資產負債表的正常化。前者是加息，後者是縮表，縮表的意思是美聯儲賣出手中的國債、MBS等，從而使美元回籠到美聯儲，減少市場上的美元。

1、歷史經驗上看，利率的正常化目前一般是在10年期國債收益率高點附近，10年期國債收益率高點可能是3.5%左右，按照每次0.25%的加息頻率，距離利率的正常化還需要6次加息，市場預計今年可能還要加息一到兩次，明年加息2次，2020年加息2次。

那麼問題來了，下半年可能出現的一到兩次加息會在什麼時候宣佈呢？

一般來説，美國加息會在美聯儲議息會議上宣佈，下半年議息會議時間是：

A、2018年7月31日至8月1日；

B、2018年9月25-26日；

C、2018年11月7-8日；

D、2018年12月18-19日。

美聯儲主席鮑威爾在本次新聞發佈會中表示，從2019年1月開始，將在每次FOMC政策會議結束時舉行新聞發佈會，以改善溝通。

2、縮表：目前美聯儲的資產負債表總規模高達4.5萬億美元，未來美聯儲可能將資產負債表規模削減至2.3萬億至2.8萬億美元附近。美聯儲縮減資產負債表的計劃是：2017年10月開始，每月縮減60億美元國債、40億美元抵押支持證券（MBS）。之後縮表規模在12個月內每季度增加一次，直至達到每月縮減300億美元國債、200億美元抵押支持證券為止。

八、美聯儲加息，對中國股市、樓市、匯市、黃金有何影響？

1、股市：美聯儲加息對中國股市的影響是兩方面：

A、美股走勢是美聯儲制定貨幣政策的參考因素之一，近期美股雖然回調但仍處於高位，我認為美股未來回調的概率大。之前美股牛市主要來源於前期寬鬆的貨幣政策，當貨幣政策轉向尤其是加息頻率變得密集後，美股累積的風險容易爆發，但考慮到減税對股市的提振應該是慢跌為主。

我在去年12月1日《2018年，到底要不要炒股？（資產配置篇）》一文説過（微信公眾號：小白讀財經，可查看）：中國股市向來受美股影響，且波動要比美股劇烈，但本次加息後A股未必會下跌，因為對於本次加息A股已有預期，早已提前消化。

B、美聯儲加息必然導致中國被動加息，只是幅度大小問題，加息後必然加大機構融資成本，風險偏好降低，制約指數上漲。

2、樓市：國內利率提高後，房貸利率會提高，對新購房人帶來壓力。但大家也不要過於擔心，央行數據顯示：今年3月房貸利率是5.42%，比去年12月上升0.16%。雖然利率在上升，但升得很緩慢，更與2014年6.9%的高點還有很大的距離。

對於今年的樓市我的預測是，**管理層不希望房價上漲得太快（多個城市負責人被約談），也不希望成交量太低迷（沒交易税收收不上來），總體會是房價慢漲，成交量適當活躍的格局。**對於樓市，我在5月11日《債務大爆發，多家企業違約，現在要不要買房？》一文有過具體分析（微信公眾號：小白讀財經，可查看）。

3、匯市：美元指數上升了，近期人民幣有貶值的壓力，但在主要國家特別是新興市場國家當中貶值幅度是最小，隨着美國加息，人民幣應該還會貶值，但空間有限，主要是美國不答應，也不利於人民幣國際化。

4、黃金：黃金是有價值的商品，美元只是由美國信用背書的紙幣，沒有價值。但黃金是美元計價，當美元更貴後對應的就是黃金更便宜。但過去我們看到的情況卻不一樣，美國加息了，黃金不跌反漲，根本原因在於黃金已經提前消化了利空。

近期隨着美國加息、地緣政治趨於穩定，黃金走弱，但作為一個抗通脹的品種長期趨勢向上是不會變的，因為沒有一個國家的政府願意通縮。