安邦智庫：全球資本市場進入“政治市”_風聞

陈功-2018-06-20 14:09

2018-06-20

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導讀

反全球化浪潮湧動，全球貿易亂戰紛呈，局部政治動盪不斷，構成了全球市場的新背景。估計在未來一段時間，全球資本市場將處於一個政治不確定性主導的“政治市”。

來源 | ANBOUND宏觀經濟研究中心

選自 | 每日金融 5015期

全球資本市場似乎進入了一個“政治市”時代。由於政治不確定性大增，今年的投資環境也因此變得愈來愈難以把握。

在歐洲，意大利的國內政治波動成為近日全球資本市場的一個動盪源。

兩大民粹政黨聯合籌組政府遇到障礙，在財政部長人選被意大利總統否決後，兩大政黨同意再籌組一個聯合政府，避免重新大選。

不過，此中變數仍多。兩黨中由誰出任總理，北方聯盟仍希望獲得此職位，但五星運動黨則不同意。兩黨可能會有政治博弈，政治光譜一個極右一個極左，政策理念分歧可能成為政治波動的來源。政治波動會直接影響經濟和市場信心。

根據彭博的計算，單是兩大民粹政黨提出的開支計劃，至2027年，意大利的債務對GDP比率將由現在的130%升至177%。當債務高到無法承擔時，解脱的方法要麼脱歐，要麼違約。

**美國與歐盟、尤其是與德國的紛爭，是地緣政治格局的另一個重要變化。**德國與美國在多個領域存在分歧，一是在鋼鐵和鋁關税方面，美國執意拒絕對歐盟豁免，這將加大美歐之間的裂隙。二是特朗普政府在價值觀上與德國所代表的西方價值觀存在明顯分歧。三是越來越多的歐盟領導人認為，歐盟在安全問題上不能指望美國，只能“自己保護自己”。

在安邦諮詢（ANBOUND）研究團隊看來，美歐之間的裂隙加大，有可能成為自二戰結束以來，美歐之間最嚴重的一次分歧。正如安邦所言，美歐分歧的擴大，將推動世界“1+3”格局的形成。

**中美貿易戰****是另一個影響全球市場信心的來源。**中美兩個大國之間的貿易紛爭，從來都不是簡單的貿易戰。實際上，這場由貿易而起的博弈，已經衍生到中美科技之戰、知識產權保護之戰，最終擴展到兩國綜合實力之爭，變為美國對中國綜合國力上升的戰略抑制。

在今年初美國國防部提出的國家安全報告（“馬蒂斯報告”）中，已經清晰地闡述了美國未來戰略重點的轉移——由打擊恐怖主義轉向應對美國的長期戰略競爭對手，這個戰略對手就是目前經濟規模排全球第二的中國。

**中美貿易戰可能進入難以停止的“升級螺旋”。**美國政府6月15日宣佈將對價值約500億美元的中國商品徵收鉅額關税，並繼續發出可能激起全球“貿易戰”的威脅。

中國政府對此快速回應，宣佈將從7月6日起，對原產於美國的545項商品加徵25%的關税，其中包括大豆、電動汽車、橙汁、威士忌、龍蝦、三文魚和香煙。從中國公佈的貿易回擊清單來看，大多數商品是食品和其他農產品，這對特朗普在農村的支持者打擊最大。值得注意的是，中國挑選了可以從巴西、澳大利亞等供應商進口的產品取代美國產品，這顯然是試圖最大限度減少對經濟的影響。

中國政府還表示，中國還在考慮對美國另外114項商品加徵關税，包括醫療設備和能源產品，對這些商品加徵關税的實施時間另行公佈。據瞭解，對於特朗普決定對中國商品徵收懲罰性關税，他的做法在自己最親密的經濟顧問中引起爭議。據報道，美國財政部長姆努欽就反對這麼做。據德國《柏林晨郵報》網站6月15日報道，因為特朗普威脅用額外報復性關税回擊對方的防禦措施，美國專家擔心“貿易戰”可能“進入一個幾乎停不下來的升級螺旋中”。

主動辭職的特朗普前經濟顧問加里•科恩警告説，對抗性貿易政策可能危及美國税改的“成果”和美國的良好經濟形勢。美國共和黨和商界人士嚴厲批評特朗普對中國商品加徵關税。參議院司法委員會主席查克•格拉斯利認為，這是考慮不周的倉促決策。美國商會負責人湯姆•多諾霍間接呼籲特朗普停下來思考一下。他説，對中國商品加徵關税的成本將“落在美國消費者、製造商、農民和牧場主的身上。這不是正確的戰略”。

美國市場擔心，蘋果、亞馬遜和耐克等美國公司對中國的工廠和消費者進行了鉅額投資，如果中國對在華銷售和生產商品的美國公司進行報復，它們就可能失去一個巨大的收入來源。

**朝鮮半島局勢是另一個地緣政治熱點。**首次“特金會”沒失敗，朝鮮承諾完全無核化，但將來具體朝鮮怎麼做現在還未可知。

6月12號美國總統特朗普與朝鮮最高領導人金正恩在歷史性的“特金會”之後，發佈了聯合聲明。聲明內容稱：特朗普總統和金正恩委員長就建立新型美朝關係，以及在朝鮮半島建立長久、穩固的和平機制，開展了全面、深入、坦誠的意見交換。特朗普總統承諾為朝鮮提供安全保證，金正恩也重申了他對朝鮮半島完全無核化堅定不移的承諾。特朗普與金正恩堅信，美朝新型關係將為朝鮮半島和世界帶來和平與繁榮，也意識到，相互信任是推廣朝鮮半島無核化的關鍵。

特朗普總統和金正恩委員長承諾，全面、迅速地實施聯合聲明的內容，並承諾在最早的時間內，由美國國務卿蓬佩奧和一名相關朝鮮高官領導，舉行進一步談判，實行美朝峯會的成果。特朗普總統和金正恩委員長承諾，一起合作發展美朝新型關係，為朝鮮半島和世界帶來和平、繁榮與安全。

特朗普在簽署文件後説，他為今天的峯會感到非常自豪和滿意。他説：“我覺得我們與朝鮮以及朝鮮半島的關係今後將和過去完全不同。我們都想要為此做一點事情，並且會這麼做。我們建立了非常特殊的情誼。這會讓其他人對我們刮目相看，感到非常高興。我們即將為這個世界解決一個非常大、非常嚴峻的問題。”

**此外，敍利亞局勢也是一個政治熱點。**敍利亞、俄羅斯、美國、土耳其、以色列、伊朗、英國、法國等，都不同程度地介入這一地緣政治熱點。可以預期，未來的變數還不小。