韓國財閥經濟對中國的啓示（一）_風聞

一、韓國經濟現狀 

韓國國土面積10.02萬平方公里，人口5,144萬（2016）。以地區生產總值（GMP）計，首爾是全球第四大都市圈（8,459億美元（2014）），僅次於日本關東都市圈、美國紐約都市圈和洛杉磯都市圈。首爾都市圈人口2,560萬，佔韓國總人口的49.76%。

與普通國人觀感不同，韓國今天仍是具有相當實力的經濟體。根據國際貨幣基金組織（IMF）的統計，韓國2017年GDP總計1.53萬億美元，位列全球第12位；人均GDP（PPP）為39,387美元，是中國的將近3倍，位列全球第30位；製造業工資水平為4,092.4美元/月，是中國的將近5倍。（點擊查看大圖）

韓國共有15家企業位列Fortune

500（2017），包括：三星集團旗下的三星電子（15）、三星生命保險（413）和三星物產（447）；現代三大集團旗下的現代汽車（78）、起亞汽車（209）、現代重工（313）和現代摩比斯（323）；LG集團旗下的LG電子（201）和LG

Display（479），還有從LG集團分立出來的GS加德士（486）；以及SK控股（95）、韓國電力（177）、浦項制鐵（208）、韓華（246）和樂天百貨（431）。中日韓三國都市圈及Fortune 500分佈信息如下（點擊查看大圖）：

從超大型企業財務情況來看，韓國六大財閥2017年度總營收約為9,420.12億美元（其中三星集團3,253.62億美元、現代三大集團2,580.71億美元、SK集團1,195.62億美元、LG集團1,419.81億美元、韓華集團554.67億美元、樂天集團415.69億美元，此項數據來源見下文各財閥財務數據統計表）。六大財閥年營收佔韓國年度GDP超過60%，其中僅三星集團年營收就佔韓國GDP超過20%。

以上數據可以看出，韓國的經濟集中度存在雙高情況，一是首爾都市圈GMP佔韓國GDP 60%，二是六大財閥營收超過GDP 60%。這種經濟集中度是韓國過往發展的反應，也反應了韓國經濟方面的問題，後文將詳述。

產業發展方面，在半導體、顯示面板、新材料、手機、汽車、船舶及相關零部件行業領域，韓國仍然位居全球前列。以2017年數據為例：

1、半導體領域

具有從材料、設計、製造到封測的整體能力。在尖端研發方面，三星電子與台積電、Intel等形成激烈競爭，居於行業領先地位。三星電子10nm級產品已經量產，用於高通驍龍和三星Exynos芯片，7nm級產品2018年也將量產。從半導體產品來看，三星電子和SK海力士在全球DRAM市場穩據70%以上份額，在NAND FLASH市場則穩據50%以上份額。由於下游產品市場佔比非常高，使得韓國上游半導體材料公司也具有全球競爭實力，這些企業包括SKC、SK材料、KEC等數十家。

2、顯示面板領域

9英寸以下的小尺寸面板中，三星電子和LG Display佔據全球40%以上市場份額；在大尺寸面板領域，三星電子與LG Display佔據全球25%以上市場份額。隨着中國企業產能的擴大，韓國企業市場佔比將會進一步下降。但就LCD顯示面板的上游材料行業來看，在彩色濾光片、偏光片方面，三星SDI和LG Display基本實現自制，液晶材料和基板玻璃則由美國和日本企業壟斷。在OLED顯示面板領域，三星和LG是全球主要生產商，中國企業在未來也將擴大產能，但從上游材料行業來看，韓國的三星SDI、LG化學、斗山、SKC和歐美日相關企業（陶氏化學、UDC、日本德山及出光興產等）佔據了幾乎全部市場。

3、手機領域

韓國手機在亞洲面臨中國手機廠商的激烈競爭，就全球市場而言，三星2017年出貨量佔比為21%，位列所有手機廠商首位；歐洲市場和北美市場出貨量佔比分別為33%和24%，分列第一、二位。由於韓國企業在手機零部件（芯片、顯示面板）領域的領先地位，整機利潤率較中國企業更高很多。當然，眾所周知，全球手機行業超過80%的利潤都還屬於Apple。 

4、汽車領域 

韓國主要有現代和雙龍兩大綜合性汽車集團，以及韓泰等大型汽配企業。現代汽車集團具有汽車整車、零部件的完整研發和製造能力，在全球汽車市場具有相當的影響力。

以2017年營收計，現代汽車集團下屬現代汽車、起亞汽車和現代摩比斯三家公司，分別位列Fortune 500（2017）第78、209和323位，如將現代汽車和起亞汽車兩家整車企業作為整體看待，則在Fortune 500將位列第32位，排在豐田、大眾、戴姆勒、通用汽車、福特和本田之後；如果再加上汽車零部件企業現代摩比斯，在車企中排名將僅次於豐田和大眾。

以2017年銷量計，根據JATO統計數據，現代和起亞銷量分別為395.11萬輛和251.13萬輛，分列全球車企銷量的第6、10位，如將上述兩家公司作為整體看待，則將位列第3，僅次於豐田和大眾。但現代汽車和起亞汽車銷量分別比2016年下降了9%和10%，面臨相當壓力。

從汽車零部件領域來看，現代汽車集團仍具相當實力。根據Automotive News，現代汽車集團旗下現代摩比斯、現代威亞、現代Powertech和現代DYMOS，分列2017年全球汽車零部件配套供應商（以營收計）第7、34、48和56位，若以整體看待，將位列第2，僅次於羅伯特·博世。此外，韓華集團旗下韓華高新材料在汽車輕量化材料方面也位於領先地位，GMT、LWRT全球市場份額第一，EPP全球市場份額第3。

5、船舶領域

造船產業正在從中日韓三國競爭逐漸走向中韓兩國競爭。韓國主要造船企業包括三星重工、現代重工和大宇造船海洋，在高端造船尤其是LNG船領域，韓國佔據優勢。儘管因為全球經濟不景氣，導致造船行業處於低谷，但2018年一季度全球成交的18艘LNG船，訂單全部由韓國船企獲得。

此外，大多數人並不瞭解的是，三星、現代、SK等公司，從1970年代開始，就已大規模進入能源輸出國市場，參與了沙特、科威特、阿聯酋、巴林、伊拉克、土耳其、卡塔爾、伊朗、利比亞、巴西、墨西哥、委內瑞拉、挪威、澳大利亞、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦等眾多國家大量的大型能源設施建設（包括煉油工廠、石化工廠、天然氣工廠、發電站、油料碼頭、LNG碼頭、海上石油平台等）。海外建設領域，包括曾經和目前全球的最高建築，台北101大廈和迪拜哈利法塔，均由三星建設負責建造。造船、航運與海外建設行業協同，共同構成了韓國的全球能源保障網。

從民眾生活水平來看，韓國平均收入為3,544.24美元/月。但1997年亞洲經濟危機之後，大多數民眾無法再獲得長期僱傭類工作，隨着老齡化的加重和生活成本的提升，大量老年人也需要繼續工作才能維持生計。韓國普通民眾在住房、教育支出方面也面臨諸多問題，後文將逐一涉及。

二、韓國財閥基本情況 

從前述經濟數據看，韓國的經濟運轉系以財閥為主導。韓國與日本的不同在於，日本除有財閥之外，還有大量中小企業，尤其是製造業隱形冠軍企業。而韓國在財閥之外，中小企業大多數處於服務業領域，這是韓國經濟一直以來的問題所在。在詳述韓國財閥經濟模式形成歷史之前，我們應先對韓國財閥的基本情況有所瞭解。關於財閥經濟模式的產生和發展歷史，將在後文詳述。下列圖表資料的整理，在國內尚屬首次。

1、三星集團

李秉喆（1910-1987）於1938年在韓國大邱市創建了三星商會株式會社（Samsung Sanghoe），從事食品貿易。1947年李秉喆將辦公地點遷至漢城，並與曉星集團創始人趙洪濟合資創建了三星貿易公司。趙洪濟與李秉喆因經營理念不同，後將公司分立，分別形成三星、曉星、韓泰輪胎和其他一些企業。1987年李秉喆去世後，第三子李健熙執掌三星集團。2014年李健熙因心臟病入院，未再公開露面。2018年4月30日，韓國公平貿易委員會（Fair Trade Commission，FTC）認定李健熙因為喪失溝通能力，對三星集團下屬公司無法有效控制，在5月1日決定將李健熙獨子、三星集團副會長李在鎔列為三星集團負責人。

（1）三星集團的財務情況（點擊查看大圖）

（2）三星集團的股權結構（點擊查看大圖）

李健熙家族透過十分複雜的交叉持股控制三星集團。三星集團前結構調整本部法務組組長（類似於三星集團總法律顧問）金勇澈於2007年爆出三星大量內幕，後出版《三星內幕》一書，掀起軒然大波，其中對於李氏家族透過交叉持股規避遺產税等安排有十分詳細的敍述。韓國財閥代際傳承及政商關係等問題將在後文詳述。

2、現代集團 

鄭周永（1915-2001）於1938年在漢城創辦了京一商社，1940年成立阿道服務（A-do Service）汽車修理廠，1947年創辦現代土建（Hyundai Togun）。1950年鄭周永將汽修與土建公司合併，更名為現代建設（Hyundai Constructions）。1996年，鄭周永宣佈次子鄭夢九任現代集團會長，副會長由五子鄭夢憲擔任。1997年鄭周永提名鄭夢憲擔任現代集團聯合會長。1999年鄭周永宣佈引退，要求鄭夢九一同隱退，遭到拒絕。1998年鄭夢九領導的現代汽車集團脱離現代集團，2001年鄭周永第六子鄭夢準領導的現代重工集團脱離現代集團。自此，現代集團分為三家。同年，鄭周永去世。因涉及金剛山開發事件，鄭夢憲於2003年跳樓自殺，其妻玄貞恩繼任現代集團會長。

（1）現代三集團的財務情況（點擊查看大圖）

（2）現代汽車集團的股權結構（點擊查看大圖）

（3）現代重工集團的股權結構（點擊查看大圖）

由於現代汽車集團和現代重工集團的獨立，玄貞恩領導的現代集團目前僅存現代電梯、現代峨山、悦榕莊等少數企業。

3、SK集團 

崔鍾建（1929-1973）於1953年從韓國政府手中購買了在朝鮮戰爭中被夷為平地的“鮮京織物株式會社”用地，予以重建。1973年崔鍾建去世，其弟崔鍾賢繼任鮮京集團會長。1998年鮮京集團以英文名（Sun-Kyung）首字母更名為SK集團，同年崔鍾賢去世，崔鍾建的長子崔泰源繼任會長。

（1）SK集團的財務情況（點擊查看大圖）

（2）SK集團的股權結構（點擊查看大圖）

4、LG集團 

具仁會（1907-1969）於1947年創辦樂喜化學株式會社，1958年創辦金星株式會社。1969年具仁會去世，1970年具滋暻接任第二任會長。1983年公司更名為樂喜金星，1995年更名為LG，同年具本茂接任第三任會長，具滋暻任名譽會長。2018年5月20日具本茂去世，養子具光謨擬接任會長。具光謨為具本茂之弟具本綾的兒子，因具本茂喪子，具光謨被過繼給具本茂。 

（1）LG集團的財務情況（點擊查看大圖）

（2）LG集團的股權結構（點擊查看大圖）

5、韓華集團

金鐘喜（1922-1981）於1937年成立“朝鮮機修廠”（Chosun Machinery Shop），1953年收購了朝鮮火藥共販股份公司，成立韓國火藥。1981年金鐘喜去世後，金昇淵接任會長。1992年韓國火藥集團更名為韓華集團。 

（1）韓華集團的財務情況（點擊查看大圖）

（2）韓華集團的股權結構（點擊查看大圖）

6、樂天集團 

辛格浩（1922-）於1948年在日本成立日本製果公司。在日期間，辛格浩與二戰甲級戰犯重光葵的外甥女重光初子結婚，獲得日本政商資源。1965年韓日關係正常化，1967年辛格浩在韓國投資成立樂天制果，樂天開始在日本和韓國分頭髮展。樂天集團現任會長為辛格浩次子辛東彬。 

（1）樂天集團的財務情況（點擊查看大圖）

（2）樂天集團的股權結構（點擊查看大圖）

從以上財閥現狀可以看到，韓國六大財閥在產業領域覆蓋了石油、化工、燃氣、制鐵、建設、船舶、汽車、電子、信息通信、半導體、物流、金融、醫藥、時尚產品等各領域，年度營收佔韓國GDP超過60%，可謂掌握了整個韓國經濟的命脈，對全球經濟和相關產業有巨大影響力。任何一家財閥的關鍵產品如果出現供應波動，都足以對全球產生重要影響。

本文轉自微信公眾號：太陽照常升起

作者：慕峯