解構經濟危機史:中國會發生經濟危機嗎?_風聞
已注销用户-存在就是真理,需要即是合法2018-07-20 14:40
這一年多來,受經濟波動影響,筆者潛心閲覽了現代史上幾次大規模的金融危機,同時看了一下當時決策者的親歷記和回憶。筆者不太喜歡純粹的金融學者寫的經濟論述,因為太學術化了,反而影響閲讀效果。
在這裏,筆者在閲覽歷次金融危機的基礎上為大家梳理一下金融危機的特性,他們分別是:
1929年、1937年美國金融危機;
1990年日本泡沫破滅;
1997年中國經濟危機;
2008年全球金融危機。
大家可以通過冷酷的歷史,來衡量自己目前的處境,從而做出正確的決策,避免災難的發生。
1、金融危機發生前,並不存在資本不願投資實體經濟的問題,只存在實體經濟因飽和競爭和產能過剩而風險不斷加大的問題:
無論是1928年的美國,1988年的日本,還是2008年的美國,在經濟危機爆發前,其大多數實體產業實際上都面臨極其嚴重的飽和競爭,利潤微薄,投資很難獲得回報,風險極大。
在這種情況下,越強迫加大在實體經濟的投資,投資風險就會越大,清算就會越嚴重,與之相應的是,炒作資產價格反而成為風險不怎麼大的投資渠道。
但決策者出於政治利益,不願意實體經濟的清算,反而有意放鬆信貸,刻意提振經濟,從而放大了投資風險和資產價格,最終只是推遲了清算,但加大了最後清盤的代價。
2、金融危機往往是從監管最薄弱、風險最大的是金融機構開始的,然後向中心金融機構傳播:
1929年大蕭條前政府對金融機構沒有太多的監管,在信貸收緊的情勢下,急速潰爛,導致了金融體系的崩潰;
日本泡沫的真正破裂是從1994年12月的東京協和、安全兩家信用社開始的,這兩家信用社資金巨大,監管薄弱,決策者熱衷於高風險投資。崩潰隨即從信用社傳染給抵抗力較差的銀行和投資機構,兵庫銀行、太平洋銀行、阪和銀行業先後破產。到1997年金融機構的倒閉達到了高峯,就連山一證券和北海道拓殖銀行也難逃破產的噩運。
美國2008年金融危機,是從監管最松、管理最混亂的金融創新衍生品和次級貸款開始,隨即向主流金融系統擴散。
3、與金融市場上信貸擴張的貨幣乘數效應一樣,債務鏈破裂同樣對金融市場上的流通貨幣有着乘數效應的汲幹效應(貨幣乘數即銀行的放貸可以通過準備金率而呈現乘數級的放大效應)。
比如説1994年底的日本兵庫銀行3000億日元的信貸鏈條面臨崩潰,這可能引發至少十五家金融機構高達數萬億日元資金的崩解,整個金融市場都將遭受巨大撞擊。這是當時日本央行總裁三重野康所極力避免的。
所以,金融鏈條崩潰後,其危害是最典型的多米諾骨牌放大效應,其對市場流通資金的抽乾效應以指數級不斷擴大,勢不可擋。
4、金融危機來了,政府所能做的實際上非常有限,其效果,無非是轉嫁(轉嫁給政府財政、家庭或金融機構)、推遲金融危機。
1929年金融危機來臨後,美國政府的凱恩斯式救濟,實際上並沒有挽救局勢,僅僅增加了鉅額的財政赤字,惡化了政府負債表,更在1937年釀成了新的金融危機(因為政府負債累累,無力繼續擴張投資,經濟放緩),直到二戰爆發後,美國才真正掙脱了金融危機。
1994年日本金融危機爆發後,日本政府和央行合力,鉅額注資挽救破產金融機構,但卻使日本政府負債表惡化,經濟增長乏力,並延續至今。
1995年中國政府不惜代價以銀行信貸注入無效投資,試圖阻止國企破產,但最終惡化了金融機構和財政系統的資產負債表,不得不在1997年進行國企的全面改革和銀行業整頓,並在1998年建立了地方土地財政。
2008年美國金融危機爆發後,美國政府不斷以鉅額資金挽救破產的金融機構,但卻嚴重惡化了美國政府的資產負債表,後果延續至今,若非美國國債超出極限的融資能力,絕難承受其後果。
2008年全球金融危機爆發後,中國政府以鉅額財政資金實行四萬億計劃,不斷擴張財政負債,造成了地方財政難以承受的重負,並留下了新的潛在風險。
5、無論是央行救市,還是政府救市,都是不可持久的。
1933年美國政府財政擴張對崩潰經濟的救助,1995年的中國銀行對國企的持續救助,2008年美國政府對金融市場的救助,都最終以政府和金融系統資產負債表的嚴重惡化而無以為繼,不得不全面清算。
6、從歷史經驗來看,似乎只有市場擴大和產業升級才能真正解決金融危機。
1929年的金融危機實際上一直持續到1940年二次大戰的全面爆發,世界市場向美國打開,才最終挽救了危機中的美國經濟;而二次大戰前,面臨金融危機的日本會想辦法擴張領土,其目的就是為了日本產品尋找市場,
同樣,1996年的中國產能過剩危機,同樣得益於2001年的加入世貿,才得以真正解決。
相比之下,美國經歷過那麼多金融危機能夠浴火重生,就在於他擁有世界上最強的技術創新能力,產業升級最終消減了基於產能過剩的經濟危機。
所以,今天的中國要想真正擺脱危機,離不開產業的全面升級。這也是政府所一直努力的方向。
6、總結
以上只是個人從歷史經驗中得出的看法,僅供參考。希望能夠給您帶來幫助,平安過好每一天。
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