解構經濟危機史：中國會發生經濟危機嗎？_風聞

這一年多來，受經濟波動影響，筆者潛心閲覽了現代史上幾次大規模的金融危機，同時看了一下當時決策者的親歷記和回憶。筆者不太喜歡純粹的金融學者寫的經濟論述，因為太學術化了，反而影響閲讀效果。

在這裏，筆者在閲覽歷次金融危機的基礎上為大家梳理一下金融危機的特性，他們分別是：

1929年、1937年美國金融危機；

1990年日本泡沫破滅；

1997年中國經濟危機；

2008年全球金融危機。

大家可以通過冷酷的歷史，來衡量自己目前的處境，從而做出正確的決策，避免災難的發生。

1、金融危機發生前，並不存在資本不願投資實體經濟的問題，只存在實體經濟因飽和競爭和產能過剩而風險不斷加大的問題：

無論是1928年的美國，1988年的日本，還是2008年的美國，在經濟危機爆發前，其大多數實體產業實際上都面臨極其嚴重的飽和競爭，利潤微薄，投資很難獲得回報，風險極大。

在這種情況下，越強迫加大在實體經濟的投資，投資風險就會越大，清算就會越嚴重，與之相應的是，炒作資產價格反而成為風險不怎麼大的投資渠道。

但決策者出於政治利益，不願意實體經濟的清算，反而有意放鬆信貸，刻意提振經濟，從而放大了投資風險和資產價格，最終只是推遲了清算，但加大了最後清盤的代價。

2、金融危機往往是從監管最薄弱、風險最大的是金融機構開始的，然後向中心金融機構傳播：

1929年大蕭條前政府對金融機構沒有太多的監管，在信貸收緊的情勢下，急速潰爛，導致了金融體系的崩潰；

日本泡沫的真正破裂是從1994年12月的東京協和、安全兩家信用社開始的，這兩家信用社資金巨大，監管薄弱，決策者熱衷於高風險投資。崩潰隨即從信用社傳染給抵抗力較差的銀行和投資機構，兵庫銀行、太平洋銀行、阪和銀行業先後破產。到1997年金融機構的倒閉達到了高峯,就連山一證券和北海道拓殖銀行也難逃破產的噩運。

美國2008年金融危機，是從監管最松、管理最混亂的金融創新衍生品和次級貸款開始，隨即向主流金融系統擴散。

3、與金融市場上信貸擴張的貨幣乘數效應一樣，債務鏈破裂同樣對金融市場上的流通貨幣有着乘數效應的汲幹效應（貨幣乘數即銀行的放貸可以通過準備金率而呈現乘數級的放大效應）。

比如説1994年底的日本兵庫銀行3000億日元的信貸鏈條面臨崩潰，這可能引發至少十五家金融機構高達數萬億日元資金的崩解，整個金融市場都將遭受巨大撞擊。這是當時日本央行總裁三重野康所極力避免的。

所以，金融鏈條崩潰後，其危害是最典型的多米諾骨牌放大效應，其對市場流通資金的抽乾效應以指數級不斷擴大，勢不可擋。

4、金融危機來了，政府所能做的實際上非常有限，其效果，無非是轉嫁（轉嫁給政府財政、家庭或金融機構）、推遲金融危機。

1929年金融危機來臨後，美國政府的凱恩斯式救濟，實際上並沒有挽救局勢，僅僅增加了鉅額的財政赤字，惡化了政府負債表，更在1937年釀成了新的金融危機（因為政府負債累累，無力繼續擴張投資，經濟放緩），直到二戰爆發後，美國才真正掙脱了金融危機。

1994年日本金融危機爆發後，日本政府和央行合力，鉅額注資挽救破產金融機構，但卻使日本政府負債表惡化，經濟增長乏力，並延續至今。

1995年中國政府不惜代價以銀行信貸注入無效投資，試圖阻止國企破產，但最終惡化了金融機構和財政系統的資產負債表，不得不在1997年進行國企的全面改革和銀行業整頓，並在1998年建立了地方土地財政。

2008年美國金融危機爆發後，美國政府不斷以鉅額資金挽救破產的金融機構，但卻嚴重惡化了美國政府的資產負債表，後果延續至今，若非美國國債超出極限的融資能力，絕難承受其後果。

2008年全球金融危機爆發後，中國政府以鉅額財政資金實行四萬億計劃，不斷擴張財政負債，造成了地方財政難以承受的重負，並留下了新的潛在風險。

5、無論是央行救市，還是政府救市，都是不可持久的。

1933年美國政府財政擴張對崩潰經濟的救助，1995年的中國銀行對國企的持續救助，2008年美國政府對金融市場的救助，都最終以政府和金融系統資產負債表的嚴重惡化而無以為繼，不得不全面清算。

6、從歷史經驗來看，似乎只有市場擴大和產業升級才能真正解決金融危機。

1929年的金融危機實際上一直持續到1940年二次大戰的全面爆發，世界市場向美國打開，才最終挽救了危機中的美國經濟；而二次大戰前，面臨金融危機的日本會想辦法擴張領土，其目的就是為了日本產品尋找市場，

同樣，1996年的中國產能過剩危機，同樣得益於2001年的加入世貿，才得以真正解決。

相比之下，美國經歷過那麼多金融危機能夠浴火重生，就在於他擁有世界上最強的技術創新能力，產業升級最終消減了基於產能過剩的經濟危機。

所以，今天的中國要想真正擺脱危機，離不開產業的全面升級。這也是政府所一直努力的方向。

6、總結

以上只是個人從歷史經驗中得出的看法，僅供參考。希望能夠給您帶來幫助，平安過好每一天。

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