91、腦洞大開之股市註冊制和退市制理解誤區_風聞

91、腦洞大開之股市註冊制和退市制理解誤區

李非

    註冊，指工商註冊為股份有限公司。註冊的公司想要上紐交所和納斯達克，必須符合交易所自己的選公司規則。符合這些規則，交易所才能讓你上市。但交易所考慮自己的生意，也可以擱置公司上市請求。這在中國，實際是企業一級的自主權。交易所也是企業。要保證自己的生意紅火，能持續贏利。

    是否退市，有交易所自己的規定。如股價在30天內低於1美元就退市。此外還有交易所自己擬訂的其它規定。退市，不是公司就完了。而是公司只能另找其它交易場所。其它場所也是合法的。巴菲特的投資，有很大一部分就是非上市公司。他買這些股票，全都走合法程序。是通過討價還價，協商交易買來的。

       中國的問題，是國家壟斷了交易市場。只有深交所和上交所掛牌的公司，股票才能交易。而非上市股份有限公司的股票，協商交易是不合法的。甚至非上市公司根本沒有自己的紙質股票。而這些紙質股票，又是《公司法》早就規範了的。

交易所對證監會批准的上市，沒有拒絕的權利。交易所本身沒有企業自主權。這在國外是不可想像的。人家註冊為股份有限公司，就必須找交易的合法場所，給這個場所付費，告訴股東股票交易在這個場所辦理交割手續，同時，在這個場所公佈定期報表，供股東查閲。如果註冊的公司不走這個程序，則被監管，被處罰。

    美股市場是有根基的市場。他們的所有股份有限公司的股票都能在合法場所交易。紐交所和納斯達克不過是這個交易系統的山頂。中國只看到山頂很高，沒看的山頂下面的整座大山。所以中國人傻傻的只建一個山頂，就意味這座山自己也建成了。