一份無憑無據的報告：中國家庭債務是可支配收入的107%，你怕了嗎？_風聞

最近，上海財經大學高等研究院發佈了一份研究報告。報告指出，中國家庭債務已逼近家庭部門能承受的極限。截至2017年，我國家庭債務與可支配收入之比高達107.2%，已經超過美國當前水平。

報告還表示，如果考慮到隱藏的民間借貸等無法被統計的部分，“實際上中國很多家庭已處於入不敷出的狀態，家庭流動性已到了命懸一線的地步。”

報告特別強調，即便從家庭債務佔GDP的比重來看，截至2017年中國這一比值為48%，也已經遠遠超過其他發展中國家。更重要的是，中國GDP與居民收入之間的相關性較弱，且家庭部門加槓桿的主體——城鎮居民收入增速遠遠落後於GDP的增速，這是中國區別於其他國家的地方。

報告最後面危言聳聽地認為，家庭債務的累積不僅會對消費有擠出作用，也會連鎖至企業部門，甚至可能導致金融機構資產負債表的惡化。“平均而言，商業銀行不良貸款率每上升1個百分點，將導致GDP年增速下降1.5個百分點。”

這份報告在網絡上引起了熱議，也吸引來了海外媒體的關注。

其中港媒《南華早報》就將其與近期的中美貿易摩擦聯繫在一起，認為家庭債務水平的上升和經濟前景的不確定性正在影響中國中產階級進行高消費的能力和意願，這樣的變化會導致中國政府期待中強勁的內需增長可以抵消掉與貿易摩擦有關的出口損失的希望破滅，從而無法保持穩定的經濟增長。

《南華早報》報道截圖

《南華早報》完全就是莫名其妙。它的報道犯了一個典型的邏輯錯誤：樹立稻草人。

貿易摩擦對中國外貿的總體格局影響有限，因為中美雙邊貿易僅是中國外貿總量的一部分。尤其對於進口來説，中國從美國進口僅佔自身進口總額的7.08%，這樣的佔比使得貿易摩擦對中國總進口的影響非常小。

當然，中美貿易摩擦對中國出口的影響相比進口要大一些，畢竟中國對美出口佔自身總出口的比重達22.27%。但是，即使在極端的情形下，美國對中國所有出口產品加徵25%的關税，中國出口增速下降達8.24個百分點，中國出口的負增長速度也只不過是0.34%。中國完全可以承受這一出口的負增長速度。

經過與歷史數據的對比，可以對此有更直觀的感受。全球金融危機最嚴重的年份，也就是2009年，中國出口負增速達16.01%；2015年和2016年，中國出口的負增速也曾達到2.94%和7.73%。此次中美貿易摩擦對中國出口的負面影響，其嚴峻程度尚不及中國前些年經歷過的外貿下滑，中國顯然有能力承受。

既然中國有能力承受這一點損失，那把損失從內需中補回來這種説法，又談何説起呢？沒有問題，創造問題也要上，説的就是《南華早報》。

第二點，就是這份來自上海財大的報告，本來就是錯誤百出。它居然也能得到支持和引用，真是讓人大吃一驚。

首先，“中國GDP與居民收入之間的相關性較弱”這樣的話語和觀點，本身就不值得一駁；其次，城鎮居民收入增速遠遠落後於GDP的增速，也大為錯誤。公開資料顯示，在經濟下行的背景下，城鎮居民人均可支配收入增速反而是跑贏了GDP增速的。用我們老百姓的話來説，這就是在睜着眼睛説瞎話啊。

城鎮居民人均可支配收入及增速

另外一家外媒彭博社就直接打臉了這份報告以及《南華早報》的報道。前者認為，大量的事實和數據都證明了隨着人均可支配收入的提升，中國居民的消費也是在不斷升級的。

報道稱，美國政府對中國實施的200多頁徵税清單中將數十種海鮮列入，來自於浙江台州的天河水產有限公司深受影響。因為在此之前，天河水產公司中的1000多名工人每年處理將近10,000噸淡水小龍蝦、冷凍魷魚、海魴魚片和其他各類海鮮，銷往美國、歐洲和澳大利亞等國家。

但是中國政府6月份公佈的一份報告顯示，即使在對美出口下降的情況下，得益於20-30歲年輕城市居民的旺盛需求仍然讓小龍蝦產業的經濟產值較去年上漲了83%。

“我們不擔心對美出口的下降，因為我們國內的消費者也開始關心起食品的質量，而公司此前銷往發達國家的水產正好迎合了民眾消費升級的這一變化。”該公司的一位銷售代表Doris Chen信心滿滿地對記者説，“如果我們願意，我們完全可以放棄美國市場。”

包括來自華潤控股的數據也顯示，該集團旗下的3000多家超市在上半年中，阿根廷紅蝦的銷量提高了20%。華潤方面表示，國內的一些中間商原計劃進口阿根廷紅蝦加工處理後出口到美國，但是現在本地需求就足以消化他們的出貨量，因此有不少做海外貿易的公司開始轉向經營國內市場。

家庭消費佔中國國內生產總值走勢變化

ING Bank NV駐香港的經濟學家Iris Pang表示，2016年和2017年家庭消費佔中國國內生產總值的39％以上。這是自2005年以來的最高水平。”他認為，中美之間的貿易摩擦只會讓這一佔比更加提高，因為他完全相信中國政府藉此機會重塑世界第二大經濟體一個健康的經濟結構的能力。

所以，我們完全不知道上海財大高等研究院報告中的一些觀點和結論，是如何站得住腳的。甚至於他們的數據，也應該持懷疑態度。

最後，中國居民在面對消費議題時，往往有兩個極端，一個是“哭窮”，一個是“炫富”。

有些中產階級，愛哭窮到什麼地步呢？就是哭着哭着，哭到自己都信了。最著名的論調，就屬於年入30萬活不下去，年入50萬勉強衞生，年入百萬剛剛及格，你已經落後你的同齡人多少多少……按照這種莫名其妙的理論，敢情那些不用申報個税的中國人早就“餓死”了。

愛哭窮的中產階級和自媒體們，都8102年了，編瞎話也要講點腦子。這種強行製造的財務恐慌，明顯和居民生活的實際感受大相徑庭……

另外，這樣的極端常常讓很多經濟學者摸不準中國經濟的脈搏，一些報告出現失準也其來有自。所以上海財大高等研究院，如果你們有更為詳細的報告內文，麻煩請公佈一下。

（完）