我們的貨幣 你們的問題_風聞

**我們的貨幣 你們的問題。**這是美國前財長約翰 • 康納利的話。。

近期，美聯儲主席鮑威爾也表達了類似的觀點：

“美聯儲和其他發達經濟體的財政刺激在新興市場近年來的資本流動中起到的作用是相對有限的。我們有正當的理由認為發達經濟體的貨幣政策正常化對新興經濟體的影響是可管控的。”

美聯儲的職責是促進就業和穩定通脹，全球金融穩定的確不是聯儲和美國的責任。然而，美元是國際儲備貨幣並且是主要的融資貨幣，也是不爭的事實。不管初衷如何，美國貨幣政策的收緊確實會影響全球的流動性，從而帶來風險重估。

近期新興市場貨幣貶值與美債收益率上升的緊密走勢也説明了這一關係。

近期總是跌跌跌。

土耳其里拉暴跌，土耳其面臨金融危機。

上週五（10日）歐美股市下挫，13日亞股開盤即跳水，港股一度跌近500點，日股也重挫約400點，陸股和韓股跌幅也逾1%。

台北股市則一度跌近300點，失守年線於10,700點大關，終場收跌234點，收在10,748點，成交量新台幣1,574億元。

風暴席捲新興市場，印尼股市盤中一度創2016年11月以來最大單日跌幅，終場跌3.2%收5,882點；富時新加坡指數跌幅約1.1%。南非幣重挫逾5%，一度觸及2016年6月以來的低點；墨西哥比索貶值逾2.4%；阿根廷比索、馬林西亞貨幣與人民幣等也全面下挫。

似乎特朗普政府對各國的加徵關税政策牽動着各國神經。這背後無疑來自以美元本位制的影響，及美元作為世界上最重要的儲備貨幣、結算貨幣和外匯交易手段的一種國際貨幣體系。

 告別美元金本位制，佈雷頓森林體系結束之後，世界經濟進入後佈雷頓森林體系。因為美元不需再與黃金存量有任何掛勾，所以後佈雷頓森林體制解決了美國黃金存量漸漸不足的窘境，美國不再需要留出黃金便能發行美元.

在佈雷頓森林體制下，隨着各國的經濟規模擴大，美元必須被動的增加它的發行量去因應，但釋出美元也就等於流出黃金，只會讓原本就面臨黃金存量不足的情況更持續惡化.

而後布雷頓時代時，美國要發行美元不再需要跟各國經濟規模同步，甚至可以有“主動”超額髮行貨幣的空間，所以造成美元的發行被形容成有如脱繮的野馬，甚至擴大了原本全球美元體制的缺陷。

在美元本位制下，當前的國際分工格局中的外圍國家以美國為重要的出口對象，通過不斷增加對美國的出口來獲得更多的美元，即國際購買力。美國消費者通過購買這些外圍國家出口的廉價消費品，獲得了大量的補貼。

這樣的分工結構既促進了美國經濟的增長，更為外圍國家提供了增長的動力。這是一個“雙贏”的結局，只是利益分享的比例不同而已。

值得一提的是此次特朗普政府通過實行貿易保守主義，重振國內製造業，其實也是有理可循的。

金融業與製造業在生產方式上存在很大的不同。首先，金融業是資金和智力密集的產業，需要大規模的資金和高素質的人力資本投入。在這兩方面生產要素上，美國都具有明顯的優勢。製造業對這兩方面要素的要求則沒有那麼高。

其次，**金融的重要功能是風險管理，**而對風險的甄別和管理需要高超的信息收集、處理和管理的能力，因此可以説金融業也是經營信息的產業。相對而言，製造業有原料的採購、生產以及市場銷售等環節，屬於“實體經濟”的範疇。再次，金融業具有高風險、高收益的特點。一向以華爾街金融為主導的美國經濟，一旦金融風險過大很容易出現金融危機，將對金融業和實體經濟帶來巨大的破壞。

美國的企業可以在全世界投資和融資而不必承受匯率波動的風險，美國的金融機構可以在世界範圍內為企業和各類投資者提供金融服務而獲得鉅額利潤，美國的政府或企業在融資時所支付的成本遠遠低於它們投資所獲得的收益。

美元本位制下，美國將世界各國的命運與自己綁在一起，並佔盡了好處，總是吃到甘蔗最甜的那一節。