在經濟危機即將來臨之際，中國股市該做些什麼_風聞

多重跡象已經表明，特朗普的貿易戰只是先導行動。如果特朗普不能在小規模貿易戰中拿到一定利益幫助他解開國內政治的困局，他將通過推動一場經濟危機，來為自身和美國經濟解困。相關的分析，請看我的上一篇文章《特朗普到底要玩什麼》。這場經濟危機可能仍然是以金融危機，特別是貨幣貶值推動的金融危機為開端，最後蔓延到經濟各個領域。

對於這一點，中國是有應對的。從去年開始，政府就在降槓桿、穩金融，應該説做的還是不錯的。如果經濟危機真的爆發，中國會少受一些損失。但現在不説這個。這裏要説一説，既然特朗普要推動經濟危機，中國的股市該做些什麼。

自今年1月份29日滬指上升到3587點，以證金公司為首的前期股災救市的資金就陸續退出了，此後滬指就節節下跌，到今日（8月16日）低點下探到2672點，收盤在2705點，相比於1月29日的3587點跌去了24.6%。看樣子滬指還可能再次跌到股災時的最低點2638點，甚至超過它，而深證和創業板都早已破了股災時的最低點。前幾日，特朗普談論中國A股沾沾自喜地説，中國A股跌了27%，打貿易戰中國快撐不住了。而中國媒體把關注點放在了嘲笑特朗普的數學水平上，對中國A股的問題甚少提及。目前，證監會的態度並沒有明確，其基本態度似乎是，只要不快速下跌引起連鎖反應觸發金融危機就不干預，讓市場來決定股價水平，某些大V和經濟學家也競相鼓吹政府不要干預股市，股市的問題還是要由市場來解決。

難道真的應該這樣嗎？如果任由股市自由震盪，當然首先是外資最高興，多年來它們一直指責中國干預股市。只要中國不干預股市，慣熟於金融操縱的它們，就有了用武之地。同樣興奮的還有國內的投機資本，因為唯有興風作浪，讓股市大起大落，它們才能大發其財。當股市下跌時，它們都巴不得跌得更深，它們好撿拾帶血的籌碼。當股市過熱時，它們又推風助瀾，動輒鼓吹股市要上萬點，而在激流湧動中它們卻在悄悄地減倉撤退。其結果是，在它們的操縱下，中國股市總是猛烈起伏，高潮退後，只留下滿目瘡痍。然後，他們那些人反過來批判政府批判股民，説的頭頭是道。股民們大多智商有限，在深深的挫折感折磨下，他們不由自主地迷信那些曾經坑害他們的人，被大V以及“經濟學家”們當槍使。而政府也有苦難言，怎麼説怎麼做都是被人罵，證監會領導換一茬又一茬，從來沒有一個讓人滿意的。畢竟股市就是個利益場，在這個利益場中一班人以另一班人為獵物，所以，在漲跌中政府出手不出手都會有人罵。政府不出手，股市下跌過大，股民損失過多，股民當然會罵作為監管機構、有責任保護中小投資者的證監會，而政府出手干預了，影響了投機資本和外資的利潤，他們也會罵，罵政府不按市場規律辦事，強行扭曲市場。證監會的領導可真是不好當，沒有強大的定力真是不行。

那麼，有沒有可能改變這種局面呢？難，但也不是沒有可能。A股的主要症狀在於大起大落，如果能夠消除大起大落的毛病，罵人的話就會減少一大半，大V和“經濟學家”無論怎麼説，應和者寥寥，自然也掀不起大浪。無論證監會怎麼喊保護中小投資者的利益，只要不消除股市大起大落的毛病，就不可能真正地保護好中小投資者，因為中小投資者無論怎麼積累經驗提高水平，也改變不了小魚和麻蝦的地位，也逃不了在股市起落中被投機資本吞食的命運。只有股市相對平穩地上漲，他們在不太長的時間內有解套的希望，他們才有定力等待，才能最終獲得利益。也唯有如此，中國股市才能更好地實現為中國實體經濟服務的目標，吸引閒置資金進場，穩步擴大規模，為實體經濟提供源源不斷的資金。

而要解決股市大起大落的問題，指望外來資金和國內股市圈內的資金都是不行的。QFII、陸股通和MSCI等，大多是炒作性資金，除了操縱經驗更豐富以外，它們對A股發揮的作用和國內投機資本沒什麼大的區別。它們有心推動A股的大起大落，卻沒有任何穩定A股的意願。客觀上，它們在低點進、在高點出，有平穩股市的作用，但它們多數同任何投機資本一樣都想使低點再低、高點再高，推動股市大起大落是它們的本性。指望國內民間資本當然也不行，A股的大起大落已經使所有浸淫於股市的資本染上了過度投機的毛病，長期穩定投資者甚少，而投機者卻很多——事實上，長期投資獲得的利益很可憐。再加上國內有比股市回報更多、風險更小的投資領域，房市及各種小商品市場（豬肉、大蒜、大葱、生薑等）都是它們衝鋒陷陣的場所。所以，指望民間資本穩定股市是絕無可能的。有人説，中國股市大起大落的原因是因為股民太多，機構資金佔比太少，或許吧。但這不會是決定性因素，決定性因素在於資金和股票的供求關係。中國的資金並不少，M2的總量在那裏放着呢！關鍵是股市風險太大，除了一些投機資金，其他資金都不太敢進入。美國的股市好，正在於美國股市穩定，風險相對較小，資金敢於進入，特別是國際資金買股票的份額挺高。説中國股民比例太高導致A股漲跌過大的人，可説是根本沒搞清楚A股的主要矛盾和次要矛盾。這和某些外國人買到的中國貨質量差，就怪中國製造不行，而某些國人甚至自怨自艾怪中國人素質不行是一個道理，看起來説的沒毛病，其實根本是胡扯。你以極低的價格狂掃地攤貨，那質量能會好嗎？這些貨不好，並不能代表中國製造都不好，更跟中國人的素質沒關係。

不解決A股大起大落的問題，A股就難以更好地發揮為實體經濟和創新經濟補血的作用，A股的意義就弱化了（至於保護中小投資者的利益，就不提了吧。證監會提這句話的目的其實是為了少捱罵）。中國GDP快趕上三個日本了，結果A股市值才和日本股市相當，這當然是有問題的，顯然，A股沒有很好地實現當初中國建立證券市場的初衷。但是，怎麼解決中國股市大起大落的問題呢？

建立超大額度的常態化平準基金！除此以外別無他途。

説到建立平準基金，這當然不是個新鮮的話題。前期為應對股災，已經使用了相似的招數。但是，那個“平準基金”似乎只是個臨時措施，是純粹為應付股災而使用的東西。我這裏要説的是，要像國家建立龐大的豬肉、糧食、石油等戰略物資儲備庫一樣，建立常態化的A股平準基金，發揮股市定海神針的作用，把股市大起大落的毛病徹底糾正過來。平準基金要像國家干預匯率一樣干預股市的非正常起落，防止股市對人民財產和經濟運行造成重大損失。有人説，A股不是中國經濟的晴雨表，A股的起落不會造成什麼大的損失，這純粹是外行話。股市理應成為經濟的晴雨表，A股被玩殘了，無法反映經濟的實際情況，無法很好地實現融資功能，這正是中國經濟的重大損失。人們不能對反常現象習以為常，而把它當作正常現象。A股自生自滅，不只是摧毀了千萬股民的財富，也摧毀了中國經濟的直接融資渠道，這必然會嚴重影響中國經濟的健康發展。

根據中國經濟情況，平準基金可以為A股設置一個適度範圍的波動區域（比如滬指4500—3000點之間，根據經濟情況動態調整），低於這個範圍就開始建倉，並規定低於某個點位（比如2700點）就加倉到百分之幾十；高於這個範圍就開始減倉，超過某個點位（比如5000點）就減倉百分之幾十，並且隨時公佈基金倉位的變動情況。平準基金不以贏利為目的，但顯然，這樣的操作不可能不盈利。就像這一次股災的救市資金退出時，股市迅速回落一樣，平準基金的公開操作將有力地指導股市的健康運行。再結合印花税、紅利税的適時調整，必要時對過度炒作進行徵税（比如對五天內頻繁進出同一股票幾次以上進行徵税），以及強制分紅等措施，就可以限制投機資金的贏利空間，使一些投機資金願意轉變為長期投資資金。平準基金的規模要大，起碼對外宣稱的規模要大，而且必要時可以及時擴大規模，基本的要求就是能夠到影響股市的供求關係。但實際使用時，大部分情況下可能並不需要太多資金，特別是當平準基金的作用發揮出來，股市已經形成信心時。

為了金融穩定和經濟平穩發展，國家在其他行業設置的具有“平準”性質的項目已經很多了，再設一個股市的平準基金也理所應當，畢竟股市的影響不亞於豬肉、石油、天然氣價格波動帶來的影響。

當前，特朗普很有對世界各國進行壓力測試，促發經濟危機的意思，他想借其他國家的經濟危機，為美國帶來剪羊毛、割韭菜的機會，從而使美國股市和經濟擺脱困境，也為他的平穩執政創造條件。如果中國在經濟危機中遭遇重大挫折，那更是他的意外之喜，這樣他的“讓美國再次偉大”的噱頭就成真了。為應對可能發生的經濟危機，只穩定匯率、刺激經濟還是不夠的，還需要保證股市的平穩運行。世界經濟形勢不明朗，A股的點位也不可能太高，但在滬指在3000點附近運行還是與中國的經濟情況相吻合的。而且，這個點位之上也不影響IPO的正常進行。

中國的證券監管機構應當全面拋棄自由主義思想，中國經濟是有中國特色的經濟，中國的股市也是有中國特色的股市。中國的股市沒有必要符合西方的要求，完全交由“看不見的手”操控，適當地給股市以指導，維護股市的平穩運行，才是正確的做法。