大國十字路口:唯有減税_風聞
观察局Lee-一个才华横溢的美男子2018-08-17 16:22
每當經濟面臨困難,需要提供自上而下的解決方案時,“鐵公雞”總是那個最容易被祭出的法寶。
2018年也不例外。
給企業減負,真正讓利於民。這些涉及利益再分配的舉措,總是難得多。
01
全面升温
7月26日,一個陽光明媚的日子,總理飛到拉薩貢嘎機場。
這是國務院常務會議定調轉向“釋放寬鬆”的第二天,也是總理自2013年上任以來首次到西藏考察。
在缺氧的世界屋脊上,他沒有多作休憩,就直奔一個投資高達2700億元的超級工程:川藏鐵路施工現場。
海拔3500米,普通人站久了都會覺着累。他給工程師們鼓勁説,川藏鐵路是我們早已看準、遲早要建的項目,其投資建設將會帶動巨大的經濟和社會效益,要加快全面開工建設。
在中美貿易戰最嚴峻的時刻,川藏鐵路得到如此厚愛,向外界宣示着一個再明確不過的信號:新一輪大基建來了!
真的來了。
4天后,國家發改委通過了長春8條地鐵線路的報批。又過十幾天,蘇州4條地鐵線路獲批,總投資950億元。而在此之前,關於地鐵的審批工作已冰凍了整整一年。
恍惚之間,時光逆流,人們彷彿又站在了十年前錢如潮水的時代。
不過,這次與以往明顯有不同,放水更顯謹慎。在政策轉向之前,城市軌道的開工標準已經被抬高了三倍,還設下了債務率的生死線。壓力傳導下,一些地方政府也收斂了不少。
近日成都上報的第四期地鐵建設規劃,從原來的15條線路、283.3公里砍至6條、198.5公里,武漢、西安也自斷其臂。
不過,在債務自我感覺可控的區域,地方早已迫不及待地要放飛自我了。
7月31日,山西增列62項省級重點工程建設項目,從原來的221項躍升至283項;
8月4日,浙江大灣區規劃出爐,宣佈今後5年交通總投資1萬億;
8月8日,湖北發佈“長江經濟帶綠色發展十大戰略性舉措”,涉及91個重大項目,總投資1.3萬億元;
8月16日,沉寂許久的粵港澳大灣區終於出手,發行第一期專項債券,面值約300多億元,用於土地儲備;
……
(來源:基建通)
這口氣,地方憋得實在是太久了。
在上一輪去槓桿中,中央整治PPP項目、嚴管影子銀行融資,各地都被捂得死死的,基建投資增速大幅跳水。
現今風頭轉向,對上半年成績暗淡的地方來説無疑是救命稻草。凡是有加槓桿的空間,各地莫不是摩拳擦掌,擺開陣勢準備大幹一場。
原本今年全國只開工22個新建鐵路項目,但是有好幾個省都試圖臨時插一腳。有報道稱,四川、山東分別對達萬高鐵、濱州-淄博-萊蕪-臨沂高鐵納入國家規劃異常積極,重慶則力爭渝昆高鐵年底前開工。
工商銀行等機構向各自分行發出通知,要求加快信貸投放;中鐵總將年初定下的7320億元全國鐵路固定資產投資計劃,一下子提高到8000億元以上……
它的影響有多大?
反正大型挖掘機很快都脱銷了。現在許多地方需要預付然後排隊等待。今年7月,國內共銷售11123台挖掘機械產品,同比漲幅45.3%,創下了歷史上的最高峯。
02
重點中西部
內憂外患之下,搞大工程確實有利於託底經濟。
不過從官方到民間都明白,“鐵公雞”的帶動效應已越來越低,甚至還會產生我們預料不到的負效應。
如果十年前放水的負效應是產能過剩,十年後的今天,我們可能會面臨另外一種尷尬——利用不足,浪費。
近日,鐵總和貴州省政府聯合批覆了盤縣至興義鐵路可行性研究報告,拿到這張“準生證”,意味着貴州省的 “市市通高鐵夢”打通了最後一步。
從2014年貴州開啓“高鐵時代”算起,到盤興鐵路預估2022年建成,中國最窮省份之一僅用8年時間就將實現市市通高鐵,堪稱中國速度。
一旦建好,貴陽至省內8個市/州就可以形成1、2小時交通圈。這種定於一尊的霸氣,直接秒殺很多頭部省會城市。
然而,盤縣至興義可不是什麼主幹道,只是滬昆線分叉出來的一條小小射線,其專門鏈接起的興義市,GDP只有416億元,人口87萬。
只算經濟帳,虧幾乎是註定地。
像鄭西、貴廣、蘭新、成貴、南廣、蘭渝等多條中西部高鐵,2016年的數據是全部線路都在虧損,距離盈利遙遙無期,而這些都還是八縱八橫當中的主幹道。
經過幾輪建設,今天的東部地區已經基本飽和,這一次主要是填上中西部的短板,補一補飢腸轆轆的老少邊窮。
中央有逐步縮小地區發展不平衡的意思,但是地方上也有大躍進的衝動,就怕中西部的地方政府借題發揮,妄想一口吃成個胖子,最後難免消化不良。
為國家長遠計,重金投入教育和醫療,更能幫助底層打破社會固化魔咒。只是辛苦栽樹十幾年,成果政績都歸後來者了,怎麼算都不如基建立竿見影。
退而求其次,減税刺激實業也優選。不過,地方財政本就捉襟見肘,減税那就是赤裸裸地“補刀”,所謂由奢入簡難,這年頭那個地方政府能過得了緊日子?
總之,中西部本身就人口密度小,經濟活力弱,不利於規模效應。用重金堆出來的大工程一旦超過實際需要,難免淪為花瓶式的爛攤子。
這恐怕也是中央此次放水顯得極為謹慎的原因所在。
03
制度性浪費之憂
最近,交銀國際首席策略師洪灝發現了一個有趣的現象——茅台的股價表現與基建投資之間存在着微妙的關係。
他説,茅台股價似乎是中國基建投資的一個非常靠譜的領先指標。茅台股價的強勢往往領先基建投資一到兩個季度。雖然這種統計上的相關性或許並不互為因果,但正如中國市場上的一句老話所云:煙搭橋,酒開路。
這個現象其實是很容易理解的。所謂酒杯一端,政策就松。大基建多半是政府、國企的遊戲,體制之內的公關和上下級的來回磨合,自然少不了國酒茅台作為潤滑劑。股價強勁,恰好是一大批項目落地開花的前兆。
這種由政府挑頭的基建,放在中國現實中就存在一種隱憂:容易加劇地方政府性債務。
通常而言,擴張性的財政政策總是伴隨着寬鬆的貨幣政策,國家會下調存款準備金率和存貸款基準利率,讓資金充裕。如何圍堵這些水不流進房地產,本身就困難重重。即便是真的流入了基建和製造,也不代表全部落到了實處。
8月5日中紀委主管報刊披露説,湖南汝城縣盲目舉債,前幾年綜合債務率持續高達300%上下,為湖南省第一。這個貧困縣也真是活久見,借來一屁股債,很多都是用於裝點門面,十年修了11個廣場公園,僅建愛蓮廣場就花了4800萬元,而培植財源、促進產業發展方面還不到6%!
由於地方政府的軟約束,中央放水到了地方,總是有些錢花得不明不白。昨天路面剛換成彩磚,今天又撬開鋪上花崗岩,就像拉鍊一樣,來來回回翻新好幾次;每年砸了那麼多錢搞海綿城市,一場暴雨之後照樣看海。
若是幾年前的盛世時光,這種制度性浪費還不至於傷筋動骨。放在今天這種環境,每一次揮霍和借債,都可能成為壓死駱駝的最後一根稻草。
這幾天,茫茫戈壁灘上的新疆發生了中國第一例實質性的城投債違約,打破了城投債不滅的神話。
這幾天,號稱中國排名第三的山東上演了一出江湖笑話。青州市下邊的街道辦事處試圖面向機關工作人員借錢週轉,年利率高達12.5%,直追跑路崩盤的P2P。
(前山東省長、現銀保監會主席郭樹清曾説過,理財產品收益率超過10%,就要做好損失全部本金的準備)
這些幾十年一遇的蹊蹺事集中爆發,説明基層財政資金的緊張已是常態。如何避免制度性浪費,擺脱寅吃卯糧的慣性,考驗着今日中國。
04
減税才是上上之選
其實,大概從2014年開始,中國民間投資佔比就一路下滑。
背後的原因,正是基建投資的不斷膨脹。這些政府、國企主導的項目,有主政官員的批條,有隱形擔保,吸納了天量的信貸資源。而民企是野小子,很難得到銀行垂青。有專家就擔憂,新一輪放水下,基建投資或會進一步擠壓民間投資,削弱中國經濟增長的活力。
伴隨着這隻有形之手的四面揮舞,民眾被薅的羊毛也越來越多。
今年1-7月份,全國收上來的税收已超過10萬億元了,同比增長14%。其中多項税收同比增速保持兩位數增長,不僅再次毫無懸念地跑贏GDP,也吊打了全國居民人均可支配收入增速。
減税喊了好些年,政府的財政收入卻年年暴漲。雖然,這裏面沒有直接的邏輯關係。但觀感實在糟糕。 難怪有人調侃,説好的取之於民用之於民呢,敢情只做了一半——取之於民。
關鍵是,從去年開始,發現苗頭不對,發達國家都在忙着減税。美國在特朗普的推動之下開始減税,幅度之大30年來罕有,連英、法、日等發達經濟體都感到心驚膽跳,匆忙跟進。
因為資本都是帶腿的,哪裏負擔輕就愛往哪裏鑽,跑得比誰都快。早前玻璃大王曹德旺和富士康跑路,就已為中國敲了警鐘。
這個報應是很直接,只要税負感受不減,民眾就會自然選擇消費降級。
當下,關於減税還是基建的爭論已經十分激烈,眾多學者參與其中——
財新博客博主“自在卷舒”
著名民營企業家蔣錫培
京東金融首席經濟學家沈建光
中泰證券首席經濟學家李迅雷
北大滙豐商學院教授何帆
熵一資本全球宏觀研究院副院長朱鶴
企投會首席學術委員王世渝
……
背後的道理再樸素不過了。藏富於民,可以刺激居民消費和企業投資。根據拉弗曲線原理,税收會先降後升,長期來看更有提振經濟的作用,是一種間接的擴張性財政政策。
按照沈建光的説法,税改有助於為中國經濟釋放改革紅利,並幫助中國走出經濟週期越來越短的怪圈。
只是,減税是革利益集團的命,基建是送利益集團蛋糕,前者困難後者易。如今國內外的形勢急劇變化,中國似乎更難以拿出勇氣大減税。
一種是用時間換空間,一種是用空間換時間。站在國運的十字路口上,中國到底是向左還是向右?
這關乎每一個人的未來。
來源:智谷趨勢(ID:zgtrend) | 旺角黃局長