閲文上半年財報看似亮眼但隱藏危機 距離成為中國版的漫威還有多難？_風聞

作為國內網文界的龍頭大哥，閲文集團的一舉一動都備受外界關注，9月28日閲文集團也發佈了它的2018年上半年財報。從這份財報數據來看，閲文集團似乎給市場交出了一份滿意的答卷，整份財報最大的亮點歸功於閲文集團的淨利潤將近5億人民幣。

雖説閲文於順利赴港上市，但上市不到一年市值就腰斬近一半，可以看出資本市場漸漸對這個網文巨頭不買賬了，到底是哪些原因造成它市值蒸發速度這麼快？作為騰訊在文娛版圖裏的重要一份子，閲文集團承擔的重任可想而知，但現在它的股價如此不給力是否會讓它面臨危機？

從這次上半年財報中也透露出閲文現在存在的一些問題，如用户付費比重下降，隨着BA在文學領域的佈局越發全面，閲文的護城河能承受得住它們的兇猛進攻嗎？要想成為中國版的漫威，閲文還有多長的路走？

閲文集團上半年財報盈利數據亮眼****但光鮮亮麗的閲文也被一些數據拖後腿

在IP泛娛樂生態中，文學的價值已經被越來越深挖，以閲文集團為代表的網文平台成功在這領域收割不少市場紅利，從它最新發布的財報中最能一探究竟。9月28日閲文集團發佈了2018年中期報告。報告顯示，閲文集團上半年實現收入22.83億元，同比增長18.6%；按非通用會計準則計算，上半年淨利4.83億元，同比增長60.9%。

除了盈利能力增加之外，閲文集團最重要的平台跟作品資源也是與日俱增。截至二零一八年六月三十日，我們平台上有7.3百萬位作家，作品總數達到10.7百萬部，其中包括來自我們自有平台的10.2百萬部原創文學作品、來自第三方在線平台的340千部作品以及170千部電子書。

從閲文的盈利能力以及平台資源的豐富性也進一步鞏固了閲文集團在網文界的優勢地位，對於閲文來説，短期內還難以有對手將它從第一寶座的位置拉下來。但仔細看這份財報，其中的一些數據也揭露了閲文集團存在一些潛在危機，其中最關鍵的就是它的用户付費比例的下降。

閲文集團在2018年上半年的營業收入同比增長只有18.6%，而在去年收入增長還高達60.2%，平均月付費用户則從1150萬下降至1070萬，付費比率也由2017年上半年的6.0%下降至2018上半年的5.0%。用户流量對於網文平台的重要性不言而喻，同時平台培養用户閲讀付費意願的能力也很難，現在用户付費比例下降，這對於閲文來説等於直接讓它在未來會減少營收。

除了用户付費數據的變動因素之外，閲文集團前段時間收購新麗傳媒表面上看似得到了一個香餑餑，實質上到手的卻是一個燙手的山芋。在閲文收購新麗後，它的股價也是持續下跌，市值也蒸發近150億。閲文花了155億買下新麗，結果自己又蒸發150億，可謂是賠了夫人又折兵。

雖説閲文背靠騰訊同時市場份額又佔據第一，看似它現在所處的位置無人能企及，但隨着競爭對手不斷加強攻擊力，閲文的業務護城河還能無堅不摧嗎？

閲文集團雖穩坐中國網文界第一位置****但業務護城河變弱難逃內外夾擊的趨勢

身處高位的閲文集團在網文界佔有的優勢確實明顯，體量行業第一同時內容獨步天下，但根據它現在業務發展的情況來看，之前足夠高的護城河也許難以躲避強敵的攻擊。

閲文集團自身業務護城河看似高不可攀****但用户付費比重下降不是好現象

目前閲文集團的主要盈利方式有三種：在線閲讀、版權運營、紙質圖書，其中在線閲讀的營收佔了很大的比重。因此可以説閲文的收入過度依賴在線閲讀。同時在線閲讀的收入來源主要從用户身上產生，其中用户付費的能力直接決定了營收的高低。但現在閲文集團在用户付費閲讀比例下降，意味着閲文最重要的營收收入也會下滑。

閲文集團靠什麼吸引用户？平台上的作家跟IP資源自然是它生存的關鍵內容，當下IP紅利盛行，網文行業也積極爭奪頭部作者。如果閲文要維護旗下強大的作家團隊，這勢必也會加重它的成本投入。可以説閲文借這些資源創造經濟價值，但是一旦頭部作家被其他平台挖走，自然會影響它的用户在平台的黏性。比如之前閲文曾經的大神作者天蠶土豆跳槽到掌閲，自然也在一定程度上帶走了一部分他的忠實書迷。

同時現在改編IP作品現在也面臨很大的風險，流量明星+IP作品已經難以保證將會出現爆紅作品。閲文之前將文學IP作品改編成影視作品的並未在市場引起很大的效應，比如《武動乾坤》、《鬥破蒼穹》、《擇天記》等都是雷聲大雨點小，甚至前期投入跟後期收入不在同一個水平。

讓其它網文平台羨慕的一個理由，莫過於閲文背靠騰訊這座流量大山，但騰訊系一貫擅長內部競爭出優質作品，對於閲文來説能否搶奪到優質資源不確定。畢竟騰訊旗下文娛產業眾多，閲文並非是它的唯一王牌，一旦它競爭不過其它騰訊系產品，自然讓它拿不到更多優質資源，這也會讓它佔有的優勢進一步削弱。

BA等競爭對手對閲文發到猛烈進攻閲文也許很難長時間抵得住攻擊

目前網文市場競爭激烈，掌閲、阿里文學、中文在線、百度文學這幾個競爭對手的實力也不容小覷。比如，掌閲憑藉強大的渠道不輸給閲文集團，掌閲旗下的電子閲讀器在國內除了亞馬遜的Kindle外別無敵手，從單個閲讀app來講，閲文弱於掌閲，掌閲iReader的市場滲透率高於QQ閲讀。

同時阿里、百度系也在文學領域的佈局越發全面，包括文學、漫畫、輕小説、遊戲等服務。可以説BA在對抗閲文的策略上，做法是很相似，比如都會都在各種買IP、開發IP,將文學IP各種商業化，未來一旦BA在網文平台上培養出一批優質頭部作者，將眾多IP作品商業化改編成功，這自然很有可能在未來會瓜分閲文的市場份額。

對於閲文來説能夠在網文界站到現在的位置實屬不易，但要想真正成為中國版的漫威也許它還有很長的一段路要走。

閲文集團意圖打造中國漫威版傳奇****但短期來看閲文統治力難以支撐大業

提起漫威，相信不少用户都是漫威迷，如今的漫威借各種大IP電影不僅席捲全球，更是在市場上獲利獲益收穫頗豐。它推出的《鋼鐵俠》、《綠巨人》、《雷神托爾》、《X戰警》、《奇異博士》、《超膽俠》等都在全球收穫不低的票房。相信任何一個網文平台都想達到漫威的高度，對於閲文集團來説它也有這樣的渴望跟追求，只是按目前閲文的發展情況來看，短期內還是難以夢想成真。

其一，閲文雖説擁有很多作品素材，但它跟漫威比較來看，目前它只是作品數量佔優勢，精細化IP運營還有很長的路要走。閲文的作品是由平台眾多的網文作家提供的，雖説是百花齊放，各種作家都有，但要想源源不斷的能提供優質作品還是不太現實。漫威它經過這麼多的作品沉澱才有如今這麼多的知名作品，閲文集團仍然需要花時間精力來積累好作品。

其二，雖説閲文現在收購了新麗，看似具備了生產作品、改編作品、拍攝作品的一整套影視製作IP的條件，但這個體系的建立並非一朝一夕就能建好。同時一個好的影視作品，講的是整個製作團隊的工作水準以及輸出能力。坐擁一個好IP，其本質上只是擁有了一個好名頭、好流量，但如今現在電視劇市場並不是IP就能成就一部現象級作品。因此，目前的閲文還處於摸石頭過河階段，要想達到漫威的高度跟深度還有很長的路走。

對於閲文來説，如何在未來繼續擴大自身優勢，鞏固自己地位仍然很關鍵，一旦被競爭對手有機可乘自然會動搖它現在的地位。要想真正成為中國版的漫威，閲文未來還有很長的一段路要走。

文 |小謙，小謙筆記（http://xiaoqianbiji.com/）創始人，互聯網觀察員，數十家科技媒體專欄作者，微信請聯繫net1996，轉載請註明版權