曼聯財報解讀：川普税改波及，球員成本重負，至暗時刻將至？_風聞
体育产业生态圈-体育产业生态圈-商业改变体育,体育改变生活2018-10-12 11:39
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不過，雖然遠離重大榮譽多年，但曼聯又一直是最具商業價值的球會，在福布斯價值排行榜上位列足球隊榜首，商業價值開發能力一直為人們所稱道。然而，最近的一份財報顯示，曼聯或許即將迎來他們商業舞台上最黑暗一年，而賽場成績，將成為決定性因素。
文/ 董 武英 編輯/ 曹 焱
“21世紀什麼最貴？人才！”這句話被反覆説了多次，但絕沒有過時。
在一支足球俱樂部裏，最優秀的足球運動員從來都是致勝的關鍵。對於征戰於英超的超級豪門來説，運動員最為珍貴，當然也最為昂貴，並且正在變得越來越昂貴。在英超俱樂部曼聯近日發佈的2018財年報告中，我們也切實體會到了這一點。
而財報中另外一個影響到曼聯營收的關鍵因素則是政策，而且是美國總統特朗普的政策。曼聯一個英國球會，怎麼就被美國政策影響到了呢？
讓我們一起來看看曼聯這份財報所透露出的全部信息吧——文末，圈哥也為大家準備了這份165頁的原版報告的下載地址。
英超亞軍，5億營收，居然還虧了？
新賽季已經開啓，賽過8輪，曼聯的表現並不夠出色，也遭到了輿論的重重壓力。不過，部分沒有耐心的球迷似乎已經忘了，就在上一個賽季，曼聯在穆里尼奧的率領下，在英超聯賽中取得了一個“現象級”的亞軍。
對於近幾年一直難以攻入聯賽前三甲的曼聯來説，這個如同驚喜一般的成績，挽回了這支球隊戰績持續下滑的趨勢——至少從排名上來説是這樣的。
而財報的收入部分，似乎也延續了上個賽季出色成績的勢頭。在2018財年（即2017年7月1日至2018年6月30日），曼聯取得了5.90億美元的營收，較2017財年的5.81億美元略有增長。這也是曼聯連續第三年營收超過5億美元。
但正如圈哥在去年財報中分析的那樣，在幾個重要商業合同均為長期合同的情況下，如果球隊成績沒有實現顯著性的突破，曼聯的營收將會穩定在一定水平，難以出現較大幅度的增長。
在這一年，曼聯虧損總額高達3727萬美元，這一數字幾乎相當於曼聯在2017財年實現的淨利潤。
這個結果讓人有點出乎意料，畢竟大曼聯上一次出現虧損還是在2015年，但當時的曼聯年度營收還不到4億美元，距離現在的逼近6億營收尚有着極大的差距，況且曼聯當年的虧損額也僅有89.5萬美元。
當我們分析原因之後發現，實際上曼聯的虧損也在情理之中，畢竟這是一家美國上市公司。雖然俱樂部在英國運營，但曼聯上市公司主體位於開曼羣島——著名避税天堂之一，卻作為一家美國本土公司報告。
而上市公司曼聯的税收主要跟隨着美國的税收政策。在2017年12月，美國參議院通過了税改法案，宣佈將企業税率由35%降至21%，但新法案同時對美國公司境外利潤做出了嚴格規定：
未來將對境外利潤匯回美國實現免税，但需要企業一次性繳納此前未完税的境外利潤，並享受一定優惠，即現金或現金等價物適用 15.5%税率，非現金形式資產適用8%税率，可在8年內分期繳納。
但作為回報，在接下來的財務年度，曼聯在美國將會享受到21%的税收政策，所以長遠來看，這無疑將對曼聯未來年度的淨利潤產生一定積極影響。
在2018財年，特朗普税改直接導致當期税收的大幅增加，從而導致本期出現了大幅虧損，但實際上，在這鉅額虧損背後，曼聯不斷提升的營業成本也在一定程度上惡化了上市公司的財務狀況。
球員成本重負，曼聯壓力山大
除了特朗普的税改政策造成的虧損之外，曼聯財報中體現的另一個問題就是球員成本的趨勢性上升。
事實上，在曼聯每年度的所有支出中，與球員相關的支出呈現出不斷增長的趨勢。
從2015年以來，曼聯的每個會計年度的員工薪酬以每年3000萬美元的速度持續平穩上升。四年間，這項支出已經由2015年的2.03億美元提升至了2018年度的2.96億元。
而另一項持續上升的費用支出則是與球員轉會費直接相關的無形資產攤銷（俱樂部的無形資產主要是球員轉會費，而這些轉會費支出需要在未來多個會計年度進行攤銷），在2018財年，這筆攤銷費用已經達到了1.38億元。
因此上，即使沒有發生特朗普税改，曼聯在2018年度的淨利潤數字也會大不如前。
按照這個趨勢，如果戰績繼續不温不火，2019財年，即涵蓋2018-2019新賽季的會計年度，或許將是曼聯在財務上出現實質性虧損的一年。
來讓我們看一下曼聯的營收結構，看看是否有機會在接下來的財年裏擺脱虧損的命運。
先來看贊助商——
通用雪佛蘭是曼聯球衣的贊助商，這一讚助合同持續至2020-2021賽季，平均每年為曼聯貢獻收入5650萬美元；而曼聯與阿迪達斯的特許銷售合同從2015年8月開始，期限更是長達10年之久；除此之外，曼聯的其他贊助合同也涵蓋了較長的時間期限。
因此，在未來幾年，曼聯的贊助收入、特許銷售收入以及比賽日收入都將呈現穩定態勢，唯一的變量就是即將迎來新轉播期間的賽事轉播收入。
從2019-2020賽季，英超將開啓新的英超轉播期間。根據目前已披露的信息，在2018年2月，天空體育和BT Sports拿到了英國本土7個轉播包中的5個，價值高達45億英鎊；隨後，18年6月，BT Sports和亞馬遜Prime拿到了剩餘兩個轉播包，具體金額未公佈。但可以肯定的是，新的英超轉播合同價值將為曼聯帶來更多的轉播費分成，從而提升俱樂部的營收。
但整體看來，這種財務上的虧損基本無礙俱樂部的總體運營。截止2018年6月30日，曼聯所擁有的現金及現金等價物達2.42億美元，雖然較2017年同期出現大幅減少，卻仍能保持俱樂部的健康運作。
事實上，對於曼聯來説，財務從來不是大問題，如何合理利用資金來實現俱樂部的發展戰略才是最為關鍵的問題。
作為英超歷史上奪冠次數最多的俱樂部，曼聯卻已經連續5年無法迴歸巔峯。在英超新的賽季，曼聯的表現並不算出色，距離冠軍似乎更為遙遠了一點，賽場上不夠強勁的表現，更是讓人們對曼聯這艘商業巨輪的前景捏了一把汗。
很顯然，儘快扭轉頹勢，避免虧損擴大甚至滑向深淵，會是球隊“制服組”的第一要務，但對於球迷來説，商業價值並非大家最為關心的因素，球隊的成績能夠再攀高峯，才是廣大曼聯球迷們的共同心願。
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