三季度GDP增速低於預期，證券分析公司怎麼説_風聞

國家統計局最新數據顯示，2018年第三季度中國國內生產總值（GDP）同比增長6.5%，比二季度回落0.2個百分點，且低於市場預期。分析師認為，未來一段時間，經濟依然存在一定下行壓力。下半年穩增長政策可能會再度加碼，着重圍繞補短板、增後勁、惠民生等領域結構性發力。

分析師還指出，貨幣政策在保持寬鬆的同時，央行可能會通過放鬆信貸、放鬆MPA考核，定向降準等方式，並配合窗口指導，鼓勵銀行增加信貸投放。

以下是部分機構對本次GDP的點評

摩根士丹利華鑫：未來基建投資能否企穩是重點

9月固定資產投資累計同比增速相比8月份反彈0.1個百分點至5.4%，這是在年內2月份高點回落之後的首次反彈。但意外的是助推固定資產投資增速反彈的並非7月政治局會議議定下半年穩增長抓手--基建投資，而是製造業投資。基建投資依然是拖累固定資產投資增速的最主要原因，在地方債加快發行和財政支出開始提速的背景下，市場會繼續高度關注四季度基建投資是否能企穩。

我們預計財政支出的增加（9月財政支出速度明顯加快，單月同比從上個月的3.3%大幅跳升至11.7%）會在四季度體現為基建投資企穩，但也需要指出的是：加大基建投資力度只能在很大程度上遏制目前基建投資持續下滑的勢頭，並不能期望會拉動基建投資出現大幅反彈。鑑於本輪全球經濟復甦拐點將至加上中美貿易爭端的長期性，通過拉基建來穩增長只可能是權宜之計，加大改革力度來推動中國經濟轉型，降低對出口和投資的依賴，才是中國經濟可持續增長的正確路徑。

目前看來，政策面整體來看可以説已經很好地貫徹了7月份政治局會議關於政策重心迴歸穩增長的導向，四季度不會有大規模的政策出台，而更多是等待前期已經出台的政策逐步釋放效應。短期來説，貨幣政策寬鬆並不能解決中小企業融資難融資貴的問題，而是有助於解決基建投資融資難融資貴的問題，配合地方債加快發行來穩基建才是貨幣政策的核心。

西南證券：穩增長政策有望再度加碼

9月當月製造業投資大幅回升，同比增速較上月提高7.6個百分點至16.3%。製造業投資回升不僅體現在通信、計算機和電子製造業等高端製造行業，同時體現在有色、化工等重工業行業。前期企業利潤積累和出口相對強勁可能是推動製造業投資回升的原因。

但考慮到外需不穩定性不斷加強，內需持續下行，因而製造業面臨的終端需求走弱，未來企業銷售收入和盈利都可能下滑，這個趨勢單靠減税等政策調整較難逆轉。

當前中國經濟下行壓力加大，穩增長政策出台有望加速。穩增長政策重點在於疏通政策傳導渠道，在貨幣政策保持寬鬆的同時，提升地方政府等實體融資部門的融資意願，並通過補充金融機構資本金和適當放寬對錶外融資約束來增加金融機構資金投放能力，以此推動實體信用改善。而基建投資，將成為短期穩定經濟的主要抓手。

華泰證券：貨幣政策將更加寬鬆

考慮到消費穩健增長，地產投資韌性仍然較強等因素，我們認為未來GDP增速繼續快速回落的可能性較低，但中美貿易摩擦局勢緊張，給外需帶來較大不確定性。考慮到貿易摩擦對經濟的拖累，我們預計今年四季度GDP增速仍為6.5%。

基於穩增長的考量，政策方面給出明確信號，要引導金融機構保障融資平台公司合理融資需求，我們較為看好基建類城投債的表現。同時，我們認為下半年貨幣政策工作重點是擴大信用，下半年貨幣政策將更加寬鬆。央行可能通過放鬆信貸、放鬆MPA考核，定向降準等方式，並配合窗口指導，鼓勵銀行增加信貸投放。

我們認為隨着資金逐漸到位，未來基建增速有望緩慢反彈。由於資金到位與基建投資出現反彈的時點可能存在一定時滯，同時四季度天氣原因可能限制了中西部地區基建開工，我們將全年基建投資增速預測下修到5%左右，維持對於放鬆基建的順序“先中央後地方，先鐵路後公路”的判斷。

前三季度主要數據：

1-9月全國居民人均可支配收入21035元，比上年同期名義增長8.8%，扣除價格因素，實際增長6.6%；

1-9月固定資產投資同比增長5.4%，增速比前8個月上升0.1個百分點，這是投資增速連續6個月下滑後首次回升；

1-9月基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長3.3%，增速比1-8月份回落0.9個百分點；

1-9月製造業投資同比增長8.7%，增速比1-8月份提高1.2個百分點

1-9月房地產開發投資同比增長9.9%，增速比1-8月份回落0.2個百分點；

1-9月規模以上工業增加值同比增長6.4%，增速較1-8份回落0.1個百分點；

1-9月社會消費品零售總額同比增長9.3%，增速和1-8份持平。

（界面新聞）