警惕，又有人鼓吹“賣房炒股”！_風聞

文|凱風

來源 | 國民經略（guominjinglve）

一根大陽線，千軍萬馬來相見。

在一個情緒驅動的市場，一次大跌會讓信心盡失，一次大漲又會完全扭轉這一切，股市總在羊羣效應的影響下來回震盪。

最近的A股市場，就是這一理論最生動的詮釋。在高層密集喊話的背景下，A股迎來今年以來力度最大的反彈。

就在這個時間點，“賣房炒股”的聲音又起來了。

健忘症，原來是人類的通病。

01

四年前那場“賣房炒股潮”

2014年，中國股市從低點一躍而起。

短短几個月內，上證指數從2000點的低位一路上揚，並在年底迅速跨越3000點的門檻，並於次年飛速攀上5178點的歷史次高位，拉出一條罕見而壯觀的大陽線。

與此同時，樓市遭遇寒冬。

房地產庫存達到歷史最高點，降價、流拍、退房、裁員接連上演，以萬科為代表的主流房企高呼“樓市白銀時代到來”。

行情轉換。

前一年還在瘋狂搶房的投資者，全國蜂擁而入股市，“賣房炒股”的聲浪一波接過一波。

當時的邏輯與現在如出一轍：

一個處於行業週期的最高點，一個處於估值的最低點；一個面臨市場波動的不確定前景，一個救市信號前所未有的明確；哪個更安全似乎一目瞭然。

在這種背景下，主流媒體喊出了**“4000點才是牛市起點”的宣言，一些網紅經濟學家更是拋出了“改革牛”“國運牛”**的概念。

“一夜暴富”的故事開始粉墨登場，攪動為財富貶值而困擾的普羅大眾，無數連證券賬户都沒開過的散户紛紛入場。

市場之狂熱，令監管者都不免嚇了一跳。證監會新聞發言人不得不出面提醒：

不要被“借錢炒股、賣房炒股”的言論誤導。

然而，在一個狂熱的市場中，所有提醒都會成為刺激入場的反向信號。賣房炒股，配資炒股，現金流用到了極限，槓桿也用到了極限。

一切在2015年6月轟然倒塌，這一輪牛市持續了不到一年時間。

當時，以深圳廈門為起點，全國樓市已開啓新一輪反彈。

02

非理性狂熱

站在今天回顧歷史，所有人都可以居高臨下，彷彿所有一切盡在掌握之中。

有人説，股市泡沫雖然最終難免破裂，但只要把握到牛市崛起的過程，一夜暴富的故事從來就不是夢。在2000點左右全倉進入，在4000點、5000點時全身而退，這一波股市的收益，是樓市10年都難以企及的高度。

第一個問題是，如何判斷股市見底？

股市有政策底也有市場底，政策底容易判斷，但政策卻未必能夠拖住底；市場底則更是變幻莫測，經濟基本面不足以作為判斷標準，市淨率的用處可能更有限，否則中國A股也不至於陷入長達十多年的“大熊市”中。

第二個問題是，有多少人能夠從容逃頂？

2015年時，大盤突破5178點的高位時，雖有不少人提醒風險，但這也擋不住大媽們的炒股資金蜂擁而入的步伐。

**在“一夜暴富”的巨大誘惑面前，沒有多少人能忍得住。**在一天一個新高的股市裏，所有人也都相信自己不會是擊鼓傳花的最後接棒者。

大多數人並不具備基本的投資常識，對股市風險更是缺乏清晰的認知，他們只會看到股市暴漲的賺錢效應，只會在大媽紛紛入市的從眾效應裏尋找安全感，非理性狂熱就是這樣產生的，而且屢試不爽。

短短几個月過後，上證指數從最高5178點腰斬到2638點，眾多中小投資者血本無歸。短短三個月時間，千股跌停的奇觀上演了16次。

據中登公司2015年8月發佈的數據，**股災首月，持有市值50萬~500萬元的個人賬户有21.2萬個“消失”，**股民平均損失42.07萬元；三個月後，500萬以上賬户消失了11.33萬個。

原本只是想着財富保值的中產們，在一系列概念和政策的驅動下，開始幻想起“一夜暴富”的可能，沒想到最終一個個淪為了韭菜。

03

股市VS樓市

這倒不是説，股市就是天然適合收割，而是説，股市並不適合大多數人。

股市與樓市，在發達國家，多半都是同週期變動。它們共同受到經濟基本面和貨幣寬鬆的影響，上漲時一往無前，下跌時一瀉千里。

但在中國，股市與樓市不僅不存在同樣的週期性，而且有着完全不同的政策邏輯。

股市承擔的是企業融資的重任，其最終的風險邊際在於股權質押爆倉。

而樓市，肩負的是拉動經濟和土地財政的重任，其最終的風險邊際在於社會穩定和金融風險。

換句話説，兩者都有剛性擔保存在，做大股市可以便於推進債轉股和去槓桿，化解債務；做大樓市可以拉動經濟和支撐財政，同時將槓桿從企業向居民轉移，但兩者在經濟系統的地位並不均等。

其一，樓市牽一髮而動全身，涉及整個金融系統乃至社會民生的安全性，因而有着更加突出的重要性。

從市值來看，據澤平宏觀的統計，我國房地產總市值超過300萬億，是GDP的4倍；而股市的總市值僅為50萬億，只佔房地產總市值的1/6左右。

從國民財富配置來看，房產淨值佔了家庭財富的7成左右，而股票僅佔了13%。

所以，無論是2008年還是2014年，樓市調整隻要超過一定限度，救市舉措就會排山倒海而來。

其二，股市更容易受到衝擊，也更難承受衝擊。

股市隨行就市，流動性更強，政策限制手段相比樓市更弱，樓市可以限制買也可以限制賣，甚至可以冰封數年，但股市卻做不到這一點。如果限制買賣，那麼股市也就不復存在的必要性。

因此，股市更容易受國內外經濟環境變化和政策走勢的影響，更容易受到市場情緒變化的衝擊，政策託底和資金救市的效應也就沒有想象中那麼堅挺。

正所謂“信心比黃金更重要”，2015年股災爆發時，無論是降準放水，還是決策層喊話，抑或資金直接入市，都無濟於事，難以改變市場悲觀預期。

其三，樓市打的是明牌，但股市卻存在一系列防不勝防的暗牌。

樓市的不確定性就在於調控政策，但調控政策一旦確立，所有的規則都是白紙黑字，市場中不存在不對等的懸殊力量，買或賣都有明牌可看。

股市的不確定性更多，除了正在被嚴厲打擊的內幕交易之外，信息不對稱是股市由來已久的問題，至於一級市場與二級市場的不對稱更是老問題。

04

股市的“春天”

當然，樓市與股市，在不同的經濟週期中，其地位並非一層不變。

這一次，股市的重要性開始加強。

不少人預測，新一輪牛市即將開啓，主要原因是股市將取代樓市，成為資金的蓄水池，利用股市暴漲，既可將股權質押風險消弭於無形，也可為債轉股去槓桿提供可能。

冰封樓市，刺激股市，這當然是理想結果，但操作起來有困難。

經過這一輪去庫存，企業槓桿和地方政府槓桿，已經部分轉移到居民身上，居民加杆杆的空間嚴重不足，唯一有空間的就是股市。

利用債轉股去槓桿，實質上就是引導居民繼續接盤。問題是，居民手中錢不多了。所以，解決方案就剩下兩種：一個是樓市大調整，一個是繼續放水。

只有樓市大調整，資金才會從樓市出來，但房價大調整，顯然不會被允許，對金融系統的衝擊太大；至於放水，在全球加息背景下，空間也有限。

更關鍵的問題在於，外界環境不確定，市場預期不穩定，經濟基本面也有壓力，上一輪股災的陰影仍在，僅靠口頭利好，對股市的刺激作用有限。

除非貿易爭端熄火、大減税落地以及改革力度加強這些大殺器出動，股市才算真正迎來“春天”。

如果真有這些大殺器，那不僅是股市，也是樓市，更是整個經濟的利好。

05

幾個建議

無論樓市還是股市，閉着眼買的時代都已過去，都需要專業知識和專業判斷。不要拿自己的錢不當回事，也不要被“一夜暴富”的衝動蠱惑。

其一，樓市要謹慎，股市同樣也需謹慎。

樓市之所以需要謹慎，是因為國內外環境變化、加息壓力、居民槓桿率高企、六個錢包被掏空的因素存在，所以樓市冰封是大概率事件，悶頭買房已經不合時宜。

股市之所以需要謹慎，是股市估值固然到了低點，反彈的動力也開始加碼，但基本面尚未改善，國際環境的不確定性仍舊存在，股權質押的雷並沒有拆除，其風險仍不是一般的大。

其二，不要被“賣房炒股”的神話蠱惑。

除非你手中握有五六套房子無處可去，賣掉一兩套房子進入股市，只不過一部分財富配置方式的轉移，賭贏了財富爆盆，賭輸了也不會影響到基本盤。

至於只有一兩套房的剛需，你還真沒有豪賭的資本，拿住你能拿住的東西。

其三，不要做自己不懂的事情。

股市比樓市更加複雜，也更加多變，面臨更多的不確定性，價值投資者難尚且賠得一塌糊塗，遑論一點投資常識都沒有的普通散户？

追漲殺跌是人類的通性，作為韭菜就要有韭菜的覺悟，不要妄想自己能規避人性的弱點。