特斯拉股價逆市大漲12% 三個月的動亂迎來新開始_風聞

原文來自：人民幣交易與研究

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作者：路聞卓立

特斯拉在第三季度終於實現了盈利和正現金流，股價也大漲12%；在三季度的一系列事件之後，特斯拉和馬斯克將迎來新的開始。

圖/Reuters

電動汽車製造商特斯拉昨日美股收盤發佈了第三季度財報。在這個經歷了私有化風波、遭SEC和司法部調查、馬斯克卸任董事長的三個月後，馬斯克兑現了諾言，特斯拉上市以來第三次實現了季度盈利，同時也實現了正向的現金流。

本次財報比原定時間提早了一週發佈，也被外界猜測財報十分理想。馬斯克在電話會議上直言，第三季度是一個“令人難以置信的歷史性的財季”，這也給了投資者們極大的鼓舞。

事實上，以芯片股為首的美股科技股昨日遭遇滑鐵盧，道指暴跌600點，標普500指數重挫3.09%，納指暴跌4.4%。特斯拉也未能倖免，昨日收跌1.92%，但盤後逆市大漲近12%。據CNBC，納指受特斯拉和微軟的財報拉動，也在盤後回升了約4.63%。

圖/Google財經

具體來看，特斯拉三季度總營收68.2億美元，較去年同期的29.85億美元同比增長128%，較上季度環比增長70.5%，高於華爾街的平均預期68.2億美元；每股均攤收益（EPS）為2.9美元，遠超分析師預測的虧損19美分。自2010年上市以來，特斯拉第三次迎來了季度盈利，而上一次還要追溯到兩年前。

圖/路聞卓立

現金流方面，特斯拉第三季度現金流為正的8.81億美元，金額為公司15年曆史之最，此前市場預期為燒錢2.8億美元，二季度的自由現金流為負的7.4億美元。

圖/財報

**盈利水平與特斯拉汽車銷售業務的毛利率提升有關。**第三季度GAAP和非GAAP標準下的Model 3毛利率都超過20%，整體來看，特斯拉電動汽車GAAP項下的毛利率為25.8%，好於分析師預期的19.5%，二季度整體毛利為20.6%；非GAAP項下的汽車毛利率為25.5%，也好於二季度的21%。

圖/財報

在特斯拉宣佈提前公佈財報後，長期最空特斯拉的香櫞研究（Citron Research）發表了一份長達9頁的報告，試圖證明“沒有競爭對手”是現階段不能做空特斯拉的理由。曾帶頭控訴馬斯克證券欺詐的香櫞主編Andrew Left表示，在更瞭解電動車行業之後，放棄了過去五年做空特斯拉的策略。

特斯拉正走向主流

“Model 3正在成為一款真正意義上的主流產品。”這是特斯拉在第三季度財報中對這款車型的判斷。

據財報，三季度Model 3總共售出了56000輛，已經躋身美國中低端乘用車銷售量的第五位，排在Model 3之前的是傳統意義上的暢銷車，例如豐田凱美瑞、本田雅閣、本田思域、豐田卡羅拉等，Model 3在該季度已經擊敗了尼桑Altima、福特Fusion、雪佛蘭Malibu等中低端市場的暢銷車型，從某種意義上來看，特斯拉正在通過Model 3這款車型顛覆美國中低端乘用車市場。

圖/財報

**另一方面，從銷售額來看，由於Model 3相比其他中低端車更高的價格定位，**其三季度給特斯拉帶樂樂超過30億美元的收入，遠高於豐田凱美瑞的20億美元。

圖/財報

**財報中稱，特斯拉的生產率將得到提高，Model 3所需工時比上季度下降了30%以上，也比Model S/X所需工時要少。**此前，特斯拉稱Model 3三季度的總產量為53239輛，這意味着特斯拉已經能夠維持着每週5000輛的產能水平。馬斯克在電話會議上表示，三季度交付的車輛比2016年全年更多。

此前，馬斯克在推特上稱，將限制Model S/X的內部配置選項，以簡化生產線；同時，特斯拉近日還宣佈開始銷售價格為46000美元的高性能版Model 3；而低配版Model 3有望在6個月內上市。

中國工廠進展迅速

本月早些時候，特斯拉以9.73億元摘下上海臨港裝備產業區Q01-05地塊864885平方米（1297.32畝）工業用地，特斯拉與上海市規劃和國土資源管理局正式簽訂土地出讓合同，標誌着特斯拉上海超級工廠在臨港地區實質落地。

財報顯示，特斯拉第四季度將關注進一步改善效率，同時希望2019年開始在中國建廠，所生產的車輛將只在中國銷售，並且中國工廠所生產的特斯拉汽車將只針對本土消費者設計。

根據上海環境熱線官網公佈的《特斯拉上海超級工廠項目(一期)環境影響評價公示》顯示，該工廠計劃未來投產特斯拉的Model 3和Model Y兩款車型，產能目標為每年25萬輛。

中國市場對特斯拉有着巨大誘惑，目前已經是特斯拉在美國以外的最大市場。2017年，特斯拉在中國的銷售額為20.27億美元，較2016年增幅超過90%，佔到當年全部銷售額的近20%。

馬斯克曾公開表達過在中國投資建廠的強烈興趣，並表示如果能夠在本地生產，免去關税和降低運輸成本，可以讓特斯拉電動車在中國的售價下降三分之一。

此外，特斯拉在歐洲地區建廠的計劃也開始進入實質性的談判階段，初步選擇德國和荷蘭作為投資建廠所在地，除了美國和中國以外，在新能源車大規模應用方面走在前列的歐洲地區，無疑也是特斯拉的重要市場。

戲劇性的第三季度

第三季度對特斯拉和馬斯克而言是一個極具戲劇性的季度，從其過山車般的股價就可見一斑。

圖/Wind

上圖中高達387美元的股價出現在8月7日，正值二季度財報給了投資者信心，而馬斯克一時興起，發了決定將特斯拉私有化的爭議推特，當日特斯拉股價盤中一度飆升11%。

**但這短暫的攀升只是噩夢的開端。**由於馬斯克遲遲無法給出穩定的資金來源，特斯拉的股價開始下跌。馬斯克稱和沙特主權財富基金基本達成共識，但這被證實只是曾經有過的對談想法，而從沒有落地。

而隨着馬斯克女友的閨蜜透露了馬斯克根本沒有融到錢，管理層因為對馬斯克身體的擔憂想找個副手，馬斯克女友爆出馬斯克吸食毒品，一連串負面新聞讓特斯拉步入絕境，並於8月24日宣佈不再私有化。

但這一切沒有結束，9月初，以香櫞研究主編為首的空頭們訴訟馬斯克證券欺詐，來自美國證券交易委員會（SEC）和司法部的涉嫌民事和刑事案件的調查接踵而至；同段時間，馬斯克在節目上公開吸食毒品，特斯拉多位高管離職。

在經歷了穩定期後，9月27日SEC正式向馬斯克發起訴訟，特斯拉股價開始第二次暴跌。9月29日，SEC與馬斯克達成和解，馬斯克將支付2000萬美元罰款，並辭去特斯拉董事長一職。值得注意的是，本次電話會議上馬斯克迴避了關於新任董事長人選的話題。

10月16日，美國法官批准了SEC、特斯拉、馬斯克達成的和解協議，宣告着一切都告一段落，特斯拉或迎來新的開始。

當然，新的開始就有新的問題，該季度的盈利是否曇花一現還是能夠在未來很長一段時間得以持續。對馬斯克而言，接下來的考驗依然是其成本控制、量產能力以及生產效率。（完）