當前中國經濟形勢的一些想法_風聞

最近，不管是從宏觀層面的各種新聞，還是從身邊的感覺來看，都比較一致的認為，當前經濟形勢感覺不太好，經濟總體在下行。當然這個下行，僅僅是指增速。

我自己有不少微信羣，裏面基本是深圳中產，從直觀感覺上來看，

討論貸款，房產等的熱度都降了不少。

從數據上來看，第三季度經濟增速下降到6.5%，達到了2009年一季度以來的最低值，

9年前的2009年第一季度經濟增速為6.4%，現在的經濟增速差不多是金融危機時候的水平了，我們看第四季度表現會怎麼樣，

當然了，我們也要注意到，雖然增速已經和2009年的低谷差不多，但是現在的中國，比起2009年體量已經是兩倍多了。

內憂與外患

外患就不用説了，這個中美Trade war已經持續了很長時間，

而且目前看不到問題解決的前景，因此要做好後續徵税範圍和強度不斷擴大的準備。

前面的7月6日，8月23日，9月24日三個不斷升級的關税時間節點之後，

下一個時間節點就是2019年1月1日，2000億美元中國出口美國商品的税率從10%增加到25%。

因此在11月和12月，這2000億美元對應的商品，中國公司還會大規模的對美國出口，目的是為了避免25%的高關税。

而在1月1日之後，這2000億美元加上之前已經生效的500億美元，總計就是2500億美元徵收25%關税了，那麼就是50%的中國對美國出口成本上升了四分之一，因此中國對美國出口預計將會出現下降。

另外一個影響是美股下跌帶來的市場信心問題，如果美國經濟出現下行，作為中國最大出口市場的美國市場需求疲軟，

那麼相當於對中國出口又施加了一次類似於加增關税的負面影響。

而再看我們內部，由於消費目前已經是中國經濟增長的核心，

而現在我們最大的麻煩是，這個核心現在出了點問題。

2018年前三季度我國的經濟增長，

消費貢獻了78%，投資貢獻了31.8%，淨出口由於順差有所縮小，

前三季度貿易順差縮小28.3％至1.44萬億元。因此貢獻是負值-9.8%，拖累了經濟發展。

換句話説，前三季度我國6.7%的增速裏面，消費貢獻了5.23個百分點，投資貢獻了2.13個百分點，進出口貢獻了負的0.657個百分點。

理論上説，如果我國今年在進出口方面能夠保持平穩，順差變動不為負值的話，那麼我國經濟增速可以達到7%以上。

作為最為核心的消費，

1-9月，中國社會消費品零售總額達到32萬億元，同比增長9.3%；

其中9月當月同比增長9.2%，增速較8月加快0.2個百分點，讓人稍微心安，沒有繼續向下跌破9%的增速關口。

我國社會消費品零售總額增速，長期保持在10%以上，今年可以説是歷史性的向下“突破”了10%的關口，這個事件可以説具有非常大的意義，我國政府的很多行為，可以説都和社會消費品零售總額的增速有關。

我國在2014年的時候，社消增速（名義值，下同）為12%；

2015年社消增速下降為10.7%；

2016年社消增速下降為10.4%；

2017年社消增速下降為10.2%

2018年1-9月社消增速下降為9.3%。

對於一個居民收入還在不斷增長的大國來説，增速平台四年間從12%下落到了9%，

這個核心數據的下降可以説過於快了，

尤其是今年，一年的時間增速下滑了0.9個百分點，而從2015-2017年增速雖然也在下滑，但是兩年時間下滑為0.7個百分點。也就是今年以來社消增速下降的加速度還在加快，這不是正常的信號。

特別是今年5月份，社消增速在該月更是降到了8.5%的谷底，一舉下降到了8%這個平台，

加上貿易戰帶來的外部壓力，影響市場信心，內部+外部同時出現困難和壓力，這並不是好事情。

到底是消費升級還是消費降級？

消費降級這個説法，從今年5月份開始火起來了，因為一篇叫做“這一屆年輕人開始消費降級了”的文章，引起了廣泛的討論。

而這篇文章出現並且成為爆款的今年五月份，恰好是今年以來社消增速的最低點，這是巧合嗎？我們可以説是巧合，但是此文能引起很多人的共鳴，也是需要注意的。

消費是升級還是降級，其實從數據上來看，並沒有那麼複雜，我們知道一些事實，就能知道到底是怎麼回事了。

第一個事實：

2018年1-9月，不含汽車類商品的零售總額增速是在逐季提高的。

我們扣除掉汽車類商品的話，社消零售總額增速第二季度比第一季度加快0.2個百分點，

第三季度比第二季度加快0.5個百分點。

我國今年社消零售總額增速出現了平台級別的下滑（下降一個百分點），其主要原因為

前三季度汽車類商品銷售額同比僅增長0.2%****，而去年同期增速為高達6.2%

可以説汽車的銷售額決定了我國社消增速數據，進而影響了我國經濟的總體增速。

而且這個作為我國消費風向標的汽車銷售數據，呈現逐月下滑不斷增快的趨勢，

我國汽車銷售額，注意是金額，4月份還是增長3.5%，

從五月份開始，出現了連續的下滑，注意不是增速下降，就是絕對銷售額下降，

5月份為-1%，6月份-7.0%，7月份-2.0%，8月-3.2%，9月更是-7.1%，從5月-9月，連續五個月呈現汽車銷售額下降的態勢。而且從目前各方面的情況來看，10月-12月肯定也會下滑。

第二個事實：房價猛漲導致中國居民的借錢規模上升了一個平台級別

那麼為什麼汽車消費出現了下滑呢？

我們肯定首先想到的汽車購置税優惠取消，

從2018年1月1日開始，汽車購置税恢復到10%的水平，而2017年是7.5%，但是這個顯然並沒有太大説服力，成本的變化確實會影響消費者的購買行為，但僅僅是2.5%的價格變化，不足以讓汽車市場發生這麼大的改變。

實際上2017年1月1日，汽車購置税也是從2016年的5%上調到了7.5%，也是上調了同樣的2.5個百分點，去年汽車銷售額增速依然達到6.2%。

我國一年賣出2000多萬輛汽車，即使按照10萬元的平均價格計算，總共兩萬多億元的市場，2.5%的價格變化，僅僅是新增幾百億的成本而已。

真正值得懷疑的，是房價上漲帶來的居民消費能力弱化，

因為汽車是居民購買的僅次於住房的大宗商品，也可以説是單價最為昂貴的消費品。

而房價上漲帶來的中國居民負債水平上升，最先影響到的就是最貴的商品消費，那就是汽車。

2015年開始的中國房地產過熱，對中國居民的家庭收支情況帶來了非常顯著的變化。

中國老百姓財富，從雙增長變成了2016****年及以後的單增長

什麼是雙增長？中國老百姓的財富其實主要就是兩大部分，住房和現金（不只是手裏的現金，還包括存款之類）

在2015年及以前，中國住户不僅有房價上漲帶來的財富增加，

也享受着不斷累積增加的現金財富，因此是住房+現金的雙增加。

 經過了2015年開始的房價猛漲，到了2016年和2017年，中國居民財富狀況出現了逆轉性的變化，

為了更直白的顯示，中國老百姓在過去的幾年錢的流向，製作下圖：

我們從上表可以清楚的看出來，從2015年開始，中國老百姓的新增借債在爆發式上升，這些錢可是要加上利息之後償還的，因此必然會擠佔消費增長的空間。

而且從2016年開始，出現了新增貸款總額大於新增銀行存款的情況。

到了2018年前三季度，中國住户貸款增加5.69萬億元，其中，短期貸款增加1.85萬億元，中長期貸款增加3.83萬億元。而中國住户存款增加5.64萬億元

依然是新增貸款>新增存款的態勢。

當然了，我們必須要注意，上表中的新增銀行存款雖然是中國老百姓現金的最主要部分，但中國老百姓並不總是把錢存在銀行，其他還有股市和基金等。

比如目前已經成為中國居民熱門儲蓄方式的貨幣基金，

以餘額寶為例，2017年1月1日餘額為8083億元，2017年12月31日餘額為1.58萬億元，一年時間增加7700億元，

另外就是騰訊的理財通，不過規模小得多，雖然2014年就上線了，但是一直到2017年末，基金管理規模也才3300億元。

也就是餘額寶+理財通兩大巨擘，2017年一年也新吸收了8000多億居民的現金，雖然不能和新增銀行存款4.6萬億比較，但是也很可觀了。

但是不管是老百姓存到銀行的4.6萬億，還是存到餘額寶+理財通的8000多億，跟這一年中國老百姓超過7.13萬億元的新增貸款比起來，都大大相形見絀了。

簡單的説，就是中國居民每年新增的貸款，

從2013-2014年的3萬億這個平台，

到2016年一舉躍上了每年新增6萬億元以上，

到2017年一舉躍上了每年新增7萬億元的平台，

而2018年前9個月也已經達到了5.68萬億元，全年繼續保持在7萬億元的高位沒啥問題。

而這些迅猛增加的貸款，主要是流向了房子。

相對於汽車購置税帶來幾百億的成本變化，這幾萬億的成本才是真正的大頭。

換句話説，中國老百姓因為房價猛漲，相比2015年以前，每年多借了三四萬億元的貸款用來購房，而令人悲哀的是，儘管多支付了這麼多錢，我國居民買到的房子居住品質並沒有明顯提升，甚至可以説變得更差，更差的標誌之一就是大城市新購房者的購買户型面積在向下移動，生活空間更加狹小。

我身邊這樣的例子並不少，三年前沒有下定決心買房，這幾年儘管省吃儉用又存了些錢，買到的房子還不如三年前看中的那套。

中央顯然是意識到了問題，

2018年7月31日，中國中央政治局開會，出現了“下決心解決好房地產市場問題，堅持因城施策，促進供求平衡，合理引導預期，整治市場秩序，堅決遏制房價上漲”這句話。

我當時感覺終於意識到問題開始糾偏了，因為終於認識到房地產市場確實存在問題了。

8月4日，我按照原定的發稿計劃發了“中產階級不滿意”一文，迅速成為熱文，這篇文章其實之前就已經開始寫了，只是沒想到那個星期剛好政策開始糾偏轉向。

不過讓我驚訝的是，網上居然還是出現了反對的聲音，

不知道他們怎麼想的，覺得房價還不夠高？

第三個事實：房地產和汽車產業，汽車對中國到底有多重要

汽車產業是我國產業升級的核心主戰場。

根據財聯社8月9日的消息，

貴州省統計局發現今年上半年，貴州省限額以上單位汽車類商品零售額同比僅僅增長6.3%，低於社會消費品零售總額增速4.9個百分點，比上年同期回落4.4個百分點。

而且進一步的數據顯示，自今年2月起到5月，該省限額以上汽車零售額增速呈逐月回落態勢。為了解貴州省汽車零售市場出現上述變化的原因，

貴州省統計局專門組織調研組，實地走訪了貴陽、遵義等重點地區的重點零售企業，調查發現：房價上漲，是導致該省汽車銷量下滑的主要因素之一。

汽車產業到底有多重要？

10月1日，美國總統特朗普在白宮宣佈，美國已經與加拿大、墨西哥達成了一項新的貿易協議——《美國-墨西哥-加拿大協定》（USMCA），以取代原有的《北美自由貿易協定》（NAFTA）。

在美國官方發佈的USMCA Statements and Fact Sheets有四個，分別是綜述，製造業，農業，農業市場準入及乳製品

我對其中製造業的部分非常好奇，於是仔細閲讀了全文，發現這個關於製造業的部分，講的幾乎全部都是汽車產業，

UNITED STATES–MEXICO–CANADA TRADE FACT SHEET Rebalancing Trade to SupportManufacturing

鏈接如下：

https://ustr.gov/about-us/policy-offices/press-office/fact-sheets/2018/october/united-states%E2%80%93mexico%E2%80%93canada-trade-fa-0

而對汽車產業，規定75%的汽車和汽車零部件必須在北美製造，並且規定要求40-45％的汽車和零部件由每小時薪水至少16美元的工人制作。

美加墨貿易協定製造業的部分，汽車成了絕對的主角，

這背後的原因並不奇怪，作為美國產業領先核心的ICT信息產業，

僱傭能力並不強，不管是美國電子品牌例如惠普，蘋果，戴爾等的設計研發，還是美國各大軟件公司程序員，製造業的崗位並不多，

可以為社會提供大量就業機會的電子硬件製造，轉移到了中國和其他亞洲地區。

這裏所説的硬件製造，不只是富士康，昌碩，偉創力這樣的代工廠，也指各種電子產品零部件，比如攝像頭，顯示面板，金屬殼，PCB板，被動元件，FPC等等。

看蘋果的2018年200大供應商就知道，778家工廠裏面，美國本土只剩下57家，基本以半導體等製造工廠為主。

無怪乎富士康在美國威斯康辛州建立工廠，特朗普親自到場參加奠基，誇郭台銘是全球最偉大的商人。因為美國人內心非常渴望重振美國的電子製造業。

但是説實話，這方面和中國競爭，很難。

在電子產業為美國提供的就業機會有限的情況下，

作為僱傭大户的汽車產業就對美國製造業可以説至關重要了，不只是汽車的整車製造廠，也包括汽車的各種零部件製造廠。

以比亞迪為例，其在美國加州蘭卡斯特的工廠規模並不大，年設計產能為1500輛，實際產量遠不到這個值，但是到2017年底，按照比亞迪自己的説法，他們已經在當地僱傭了超過800名員工，當地的犯罪率甚至因此而下降，可見汽車工廠對就業的帶動能力。

而汽車這個產業升級的主戰場，我國恰好是在汽車產業方面進展較為緩慢，

我國自主品牌汽車的國內市場份額，從2010年的45.6%，到2017年的43.9%，總體居然還處於下滑的狀態。這還是SUV市場爆發的結果，國產品牌在SUV領域表現還可以。

更值得注意的是，2018年8月自主品牌乘用車市場份額為38.2%，又一次跌破了40%的關口。

如果單看轎車，我國國產品牌的市場佔有率更是出現大幅下滑，2010年還有30.89%，到2017年只有19.87%了。

目前在處於自主品牌淘汰期的我國汽車工業，上汽和吉利兩大自主核心主力，

從9月份的數據來看，即使是作為自主龍頭的吉利，銷量增速也僅有14%了，而1-9月卻是高達37%的高增速，增速出現了大幅下滑。

另外一個自主主力上汽乘用車，9月售出新車5.2萬輛，同比僅僅增長4%。而1-9月上汽乘用車累計銷量達50.9萬輛，同比增長40.9%，增速也出現了大幅下滑。

雖然説是自主的龍頭企業，但是和國際巨頭比還非常弱小，

目前全球汽車品牌龍頭企業，是1000萬輛的年銷量，以最大的自主品牌吉利為例，銷量只有全球銷量王大眾或者豐田的15%不到，趕超之路還很遠。

對比下消費電子產品，這個差距就小得多，聯想在筆記本銷量長期盤踞世界第一，

華為小米等企業智能手機銷量都紛紛過億台，

2018年Q2，華為智能手機全球銷量甚至已經達到了全球銷量最高的三星75%的高位。

因此我國汽車產業，

一個是本身和世界頂級品牌差距就大，

一個是升級趨勢動力還不強勁，現在還處於整合階段，自主品牌份額長期得不到提高，甚至出現下降。

房地產過熱，影響了居民消費力，同時帶來汽車銷售寒冬，

對我國產業升級的最主力戰場勢必會造成很大影響，還是那句話，市場是商業公司力量的源泉，這個源泉出現枯竭，會極大影響企業的發展。

中國汽車品牌，做到歐美日品牌同一水平，可以説是中國復興的標誌之一，本來發展就艱難而緩慢，如今又受到消費減弱的影響，可以説非常讓人遺憾。

如果汽車產業超不過美國，我很懷疑我國如何在整體上擁有超過美國的國力。

第四個事實：加快速度，用5000****億元為中國居民補血，但是還是不夠

非常顯然，嚴厲遏制房價上漲，同時通過各種手段為中國居民補血，對沖房價猛漲帶來的這幾年中國國民借錢急劇增多帶來的負面影響。

其中體會最為明顯的，就是今年以來個税改革執行速度有所加快，

2018年8月31日修訂的個人所得税法，到10月1日就開始執行5000元起徵點了，而不是再等兩個月到2019年1月1日正式生效才開始執行。

8月31日，財政部副部長程麗華在回答關於個税起徵點的問題時，

説出了兩個數據：

1：僅以起徵點從每月3500元提高到每月5000元這一項因素來測算，修法後個人所得税的納税人占城鎮就業人員的比例將由現在的44%降至15%

2：起徵點提高到每月5000元，從總體上來講，我們的税收一年大致要減3200億

副部長説的3200億，顯然是以2017年的數據計算的，

2016年我國個税收入10089億元,同比增長17.1%

2017年全國個税收入11966億元,同比增長18.6%

按照過去兩年個税18%左右的增速，今年個税收入估計會超過14000億元，

按照同等比例估算，光是起徵點上升到5000元，今年減税就可以達到3700-3800億元。

實際上減税並不只有這些，還有六個項目的專項扣除，

個人繼續教育，子女教育費用，贍養老人，租房，首套房貸，大病

這六個項目中，房租和房貸是二選一的關係，而且扣除差不多，

房貸按照1000元每月免税額，房租按照800-1200元每月免税額，中值也是1000元。

由於房租和房貸是二選一，所以實際上是五項扣除，

這五項裏面大病和個人繼續受教育兩項的情況很少，95%以上的人都不會有這樣這兩項，

**所以其實對95%**的中國人來講，專項扣除主要是三項：

住房支出1000元每月，子女教育1000元每月和贍養老人2000元每月。

這三項主要項目裏面，有兩項是30歲以下年輕人涉及不多的：

1：贍養老人限定了是60歲以上，所以30歲以下年輕人一般不能免除。

2：子女教育這個30歲以下年輕人也涉及不多，畢竟小孩上學（學前教育）要3歲以後了，除非你二十五六歲就結婚並且生孩子。

**可以説這個專項扣除對“**上有老，下有小，還房貸或者租房住”的30歲以上中年人受益最大。

他們絕大多數人起徵點達到了9000元每月（5000元+贍養老人2000元+房貸1000元+1個小孩上學1000元）

所以你看到各種官方媒體上計算專項扣除的時候，肯定都是拿這個羣體來進行計算，

比如央視財經在計算專項扣除免税的時候，是這樣計算的：

北京的小明每個月到手工資2萬元，

個税修訂前，按照3500元起徵，每個月納税3120元；

起徵點上調到5000元，每個月納税下降到1590元；

考慮專項扣除（1個小孩1000元，北京租房1200元，贍養老人2000元，繼續讀在職研究生400元）後，起徵點變成了9600元，每個月納税為830元，總共降低73.4%。

在央視財經的這個例子裏面，雖然沒有直説，

但是小明就是個小孩3歲以上，並且老人年齡大於60歲的30****歲以上人士。

當然，30歲以下的年輕人，雖然很少有小孩和老人兩個扣除項，

但是起徵點也同樣達到了6000元以上（5000元+1000元房租或者房貸），大部分人都不會繳納個税了。

所以總的來看，起徵點提高到5000元，減税大約3700-3800億元，加上各種專項扣除的話，一年減税應該在5000億元以上，這個真的算是大紅包了。

有的公司工資發的比較早，10月份的工資現在已經發了，有個兄弟就直接説，這個月到手多了一千多元，一年算下來，相當於得了一個1.5萬元以上的大紅包。

他是個年齡已經超過35歲的大齡單身漢，因此後面還可以抵扣老人贍養個税。

然而跟每年7萬億的新增居民貸款比起來，這個幅度雖然能夠讓人感受到驚喜，但是還是不夠。

最近三個月的幾件大事，可以説是看中央政府對待經濟發展幾個舉措：

1：一個會議：7月31日的中央政治局會議，該會議是部署下半年的經濟工作，明確的提出“下決心解決好房地產市場問題，堅決遏制房價上漲”。這是遏制居民的現金繼續流向房地產，阻止居民繼續大規模借債，以穩定消費增長。

2：一個意見：2018年9月20日，國務院發佈意見《進一步激發居民消費潛力》，可見已經消費增速的下行帶來危機感，需要通過激發消費潛力來對沖。

3：一個方案：2018年9月24日，國務院辦公廳印發《完善促進消費體制機制實施方案（2018-2020年）》

該方案明確了六個任務：

1：放寬服務消費領域市場準入

這是為了降低門檻，吸引更多高質量的供給進入市場，以刺激消費，其中提到幾條很有意思，

比如以前建立養老機構是需要許可的，以後都會取消，促進提供更多的養老院供給；

比如研究開發京杭運河具備條件航段的航運旅遊；

比如準備在海南目前對59國外國人入境旅遊免籤的基礎上，研究進一步擴大免籤範圍；

再比如目前我國體育頻道主要是在央視，轉播國外頂級體育賽事也是央視主導，

以後要引導有條件的地方電視台創辦體育頻道，同時要打破大型國際體育賽事轉播壟斷，引入體育賽事轉播競爭機制

再比如將會制定實施大力發展3****歲以下嬰幼兒照護服務的政策措施，目測這是刺激消費，同時又提振生育率的手段。

2：完善促進實物消費結構升級的政策體系

第一條是服務消費，這一條就是實物消費了，

而實物消費裏面提到了五個方面：租房，汽車，綠色產品，5G電子產品和商貿創新。

比如説汽車，如何促進汽車消費？方向是新能源方向。

“繼續實施新能源汽車車輛購置税優惠政策，完善新能源汽車積分管理制度”

同時“加大停車設施建設資金支持力度”

但是我猜你肯定對租房這個最感興趣，

方案中提到，要“支持專業化、機構化住房租賃企業發展”

“鼓勵有條件的城市結合實際探索發展共有產權住房，多渠道解決羣眾住房問題。”

同時“加強輿論引導，穩定市場預期。”

所以以後萬科，自如，魔方這樣的公寓品牌，還會不斷的橫掃全國各大城市的城中村。

**3.**加快推進重點領域產品和服務標準建設

比如修訂提高生鮮乳、滅菌乳等國家標準

4.建立健全消費領域信用體系

其中一個重點是加快建立守信“紅名單”和失信“黑名單”及管理辦法，實施守信聯合激勵和失信聯合懲戒措施。以後借錢不還的人，各種懲罰和限制會越來越完善。

**5.**優化促進居民消費的配套保障

這裏面比較注意的是，又提到了“積極開展個人税收遞延型商業養老保險試點工作”

我之前關於養老的文章裏面，發現國家就不斷的強調要搞商業養老保險，作為養老的第三支柱，第一支柱是社保養老金，第二支柱是企業年金。

如果你購買商業養老保險，就可以個税優惠。

目前從2018年5月1日開始，個人税收遞延型商業保險已經在上海，福建省和蘇州工業園區開始試點

**6.**加強消費宣傳推介和信息引導

這個沒啥，就是宣傳和加強統計體系建設。

總結下：

房地產過熱的長尾效應。

2015年初開始的房地產過熱，持續了差不多20個月的時間，

雖然到2016年9月30日就開始新政進行壓制，但是全國各個大城市出現了房價倍增的狀況，由此帶來的房價高企，大大推高了中國居民每年的新增貸款金額，

從每年新增三萬多億，一躍上升到每年新增七萬多億的貸款。

從而社消總額增速逐年降低，2015-2018年1-9月三年時間下降了2.4個百分點，而且直接影響到了最大宗的商品銷售汽車，今年四五月以來我國龍頭自主企業增速幾乎集體出現大幅下滑，我國自主品牌從市場吸取的力量減弱，從而影響到行業薪資提升和研發投入的提高，這對我國汽車產業升級十分不利。

即使從2016年930開始，全國大城市房價沒怎麼漲了，到現在都已經兩年多了，但是對消費市場的效應在2018年依然得以強有力的顯現。

消費降級還是消費升級？

1：其實從除了汽車的大眾消費品來看，總體仍然處於消費升級的態勢，注意是除了汽車。

以今年1-9月為例，中國國家統計局官方認可的“消費升級類商品”，銷售增長明顯快於其他商品。

日用品和通訊器材、同比分別增長13.4%、10.7%、，較上年同期分別加快5個、1.4個百分點。

這個日用品，就包括化妝品，這個顯然是個人增值類商品。

這個通訊器材，就包括手機在內的商品，很顯然，現在老百姓買的智能手機是越來越貴了。

當然了，汽車同樣是官方認可的“消費升級類商品”，這個高單價商品顯然就萎靡了。

2：老百姓有“消費降級”的感受，是因為住房支出增長過快。

下圖是2018年前三季度中國城鎮居民支出，我們可以看出住房和醫療支出增長是最快的，

**其中住房支出是第二大支出，達到了10.8%**的增速，比居民可支配收入的增長還要快的多，並且是絕對額增長最多的支出。

而其他各種主要消費支出增速都不到7%****。

居住支出佔消費的比例增長很快。

這個顯然就不太合理了，也就是説，雖然老百姓各種主要商品消費仍然是有升級的趨勢，但是因為住房支出快速增長，讓人的獲得感降低，從而產生“消費降級”的感覺。

舉個例子，你今年工資漲了500元每個月，但是房東通知你房租上漲300元每個月，雖然從數字上來看，你的收入仍然是增加的，但是從感覺上來看，你會覺得房租上漲怎麼這麼快，產生了房租會繼續猛漲的預期，從而產生壓縮開支的心理。

3：最後一個就是有房者和無房者的分化。

我們都知道，由於舊改等因素，今年夏天以來，全國大城市出現了房租猛漲，深圳也是同樣，網上出現了大量抱怨和吐槽房租過快上漲的留言，各種關於房租的文章頻現10萬+。

我自己微博上，還轉了個住在深圳城中村，月薪四千的年輕媽媽今年七八月份的搬家經歷。

當然現在這篇文章已經被不在了。

實際上我的小區今年以來房租就上升了20%以上。

然而這些對有房者來説，並沒有什麼感覺，甚至還是很大受益者。我所在的小區業主羣裏面，業主們都在討論今年深圳房租上漲的問題，但是很顯然大家對房租上漲顯然是持歡迎態度的，因為裏面不少人有二套房三套房。

對於租房一族來説，顯然會對消費降級更有共鳴，畢竟房租漲個500元一個月，一年6000元就沒有了。

而對有產者們來説，房價漲不漲，住房支出是沒有變化的，因此除了這兩年的新購房者覺得房貸太高之外，大多數有產者對消費降級並沒有什麼感受，甚至很多人還獲得了房租的收益，因此在繼續消費升級的路上走。

這種分化，就不利於階層流動了，

中國的理想模樣，應該是“十億中流”，十億中產階級撐起中國的消費和中國的發展，成為支撐國家的厚重基石，這樣的國家才能讓國民更有獲得感。