證監會225字聲明裏還缺少了什麼_風聞

原文來自：人民幣交易與研究

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證監會盤中罕見發聲，稱將加快推動三方面工作，其中包括減少交易環節不必要干預，鼓勵回購和併購重組。三大指數早盤全線由跌轉漲，創業板一度漲逾2%反超主板指數。但臨近尾盤，三大指數紛紛衝高回落。

圖/pixabay

證監會的盤中罕見發聲刺激了A股，在低開的情況下，三大指數由跌轉漲，不過收盤時三大指數又紛紛回落，這也讓市場冷靜下來開始思考，證監會這簡短的回應市場關切問題的聲明，是不是還缺點什麼。

**證監會聲明中稱，要提升上市公司質量，主要通過規範信息披露和提高透明度；**同時減少交易阻力，增強市場流動性，鼓勵上市公司開展回購和併購重組；發揮保險、社保等各類機構投資者長期資金入場。但是這三條讓人丈二和尚摸不着頭腦，光靠信息披露能提高上市公司質量嗎？股份回購確實能夠提振市場，但是如果不加以監管，部分公司可能會趁機炒作股價，這在之後會不會又成為A股的一個毒瘤？

國務院副總理劉鶴此前在10月19日喊話時稱，“現在是一個行動勝過一打綱領的關鍵時刻，各方面落實的力度要大一點”。一行兩會領導共同喊話讓A股市場在短暫反彈後又陷入低落，同樣是這個道理。當然也存在外盤拖累及藍籌股業績不如預期等因素。

嚴格退市制度

**A股想要盤活確實需要提高上市公司的質量，但是隻通過規範信息披露可不行。**除了公司的基本面，一個成熟的資本市場裏需要有嚴格退市制度，優秀的進來，不合格的退出，優勝劣汰，適者生存。而當前A股的退市制度仍然較寬泛，執行力度較弱。A股市場多年來上市公司退市難導致場內垃圾題材股過多的問題一直被投資者所詬病。

**今日消息稱觸發一元退市的中弘股份竟然還有反轉機會，10月26日，中弘股份召開了2018年第三次臨時股東大會。**公司財務總監劉祖明向中小股東、業主表示，“我們爭取不退市”，因為“我們還有兩次機會，一次是我們已經向深交所遞交的材料，一次就是聽證會。” “如果實在保不住，中弘爭取退到三板。”中弘股份的三季報更是“不忍直視”，債務窟窿越來越大，2018年前三季度虧損18.85億元，同比下滑2379.61%。

在美股市場上，退市制度明確，且執行力強，美股退市率約為6.24%，根據海通策略研報，2013年以來，美股年均退市公司達到近300家，而A股退市企業僅為個位數，A股退市率也僅僅只有0.14%。

**A股退市難，難在哪裏？**一方面，A股退市制度有效性不足，側重財務指標的退市制度在一定程度上為企業逃避退市提供了可能性。另一方面，A股退市去向單一，退市後流動性不足。退市制度不完善進一步導致A股低成交個股不斷湧現，2017年至今低成交個股市場佔比從10%上升至22%，隨着A股機構投資者增多這一現象或成常態。

因此海通證券建議A股退市制度可以在以下幾個方面進行突破，其中包括，提高市場類量化指標（股價，股東人數，市值以及市場流動性指標）在A股退市中的參與度；保持財務類指標的一致性；嚴格推行退市公司投資者保護機制，建立“梯級”轉板機制，退市渠道應多元化，結合降板機制，退市企業可降板至各個低層級市場。

謹防回購炒作

股票回購確實是成熟資本市場的重要工具，此前路聞卓立在文章《A股上演“回購熱”  中美對比差異大》中提到，A股的股票回購像是一種救市工具，只有在股市下跌的情況下，股票回購才會大規模出現。大多以回購離職股權激勵對象持有的激勵股票為主，次數多但金額小。

圖/路聞卓立

而美股回購多呈現出力度大，分佈平均的特點，在回購時間上與A股完全相反，通常在股價和股指走勢穩重上升時回購。2010年以來，標普500公司每季度回購金額逐漸上升，與股指、估值走勢基本一致。

圖/川財證券

**安信證券稱接下來A股有一波回購潮，但是如何在這波回購潮中識別炒作是散户最頭疼的事情。**如果個別上市公司做低股價，然後發佈鼓勵員工增持的公告，也就是前一段時間出現的“兜底式增持潮”，公司進一步回購股票，股價進一步拉昇，在沒有提高公司基本面的情況下，這無疑又是泡沫。

創造公平交易價值投資的制度環境

**減少對交易環節的不必要干預，讓市場對監管有明確預期，讓投資者有公平交易的機會。**這應該是最讓人期待的一條聲明。A股市場往往太多行政性的窗口指導與干預，這是不公平的，要對市場的參與者一視同仁。市場爆雷了，窗口指導股指期貨交易停、股權質押不能強行平倉、公墓基金不能賣。市要救，但更要有長遠的眼光，優化市場監管最重要的是提供公平交易的制度環境。

**證監會副主席方星海表示，中國是一個高儲蓄率國家，中國不缺資金，中國股市不缺資金，缺的是長期資金，缺的是不需要每年年底都要計算盈虧的長期資金。**但長期資金也不是慈善資金，所謂的價值投資還是要讓機構看到其中的價值。這些機構的資金也是客户的資金，不能在毫無準備的情況下輕易入場，如果虧損的話誰來負責？顯然證監會不會的。

**最後最重要的還是經濟基本面要轉好，**中信建投證券執委、董秘王廣學認為，長期投資有利於引導市場迴歸資金融通本質，有利於上市公司經營活動，加大金融資本對實體企業支持力度，為A股長期健康奠定基礎。（完）