民主黨和共和黨——哪一個黨更善於管理聯邦財政?《2018中期選舉系列》連載四_風聞

美國2018年的中期選舉即將到來，如何在兩黨之間作出選擇，以什麼為根據？“實踐是檢驗真理的唯一標準。”讓我們首先通過具體的各項宏觀經濟指標來比較兩黨主政白宮的經濟實績。本篇將關注兩黨在聯邦財政和國債方面的紀錄。

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撰文：海闊天空

本系列前三篇分別對國內生產總值(Real GDP)，創造就業(Employment)和失業率（Unemployment Rate）進行了大數據（1929-2018年間）統計分析，比較了這三個宏觀經濟指標分別在民主黨主政時期和共和黨主政時期的紀錄，然後將這個時期的所有總統進行了排名。筆者將在本篇回顧聯邦財政和國債方面的紀錄。

根據自己在金融信貸工作超過20年的經驗、體會和多年對美國政治經濟歷史的研讀和觀察，筆者認為（1）一個國家的國民經濟包含了私營經濟和公共經濟兩個部分；（2）私營經濟的確有內在的運行規律，運行良好的時候可以起到帶動整個國民經濟的火車頭作用；（3）但是如果私營經濟完全放任，其後果就會非常嚴重，1929-1933以及2007-2009的兩次經濟大崩潰就是慘重的歷史教訓；（4）而公共經濟則日益成為一個現代文明社會的基礎和標誌，特別是在私營經濟衰退甚至崩潰的時候，它更是重新啓動整個國民經濟的火車頭。

那麼一個國家的公共經濟包括哪些部分呢？國防外交，公共建設，公共教育，公共醫療，基礎科研，文化藝術，以及其他各種各樣的公共服務如公立圖書館，博物館，消防等等。所有這些公共事業的運作，都以全民共同福祉為根本目的，因此筆者把它們定義為公共經濟。而公共經濟的經費何來？在美國就是聯邦，州和市鎮三級的公共財政收入和支出，但是州、市、鎮的財政規模與聯邦的財政規模完全不在一個等量級別。如果聯邦財政收入大於支出，就會有財政盈餘（surplus），如果入不敷出，就會出現財政赤字（deficit）。為了填補財政赤字，聯邦政府只好發行國債。因此聯邦財政的狀況和趨勢，在相當程度上代表了一個政黨的執政經濟表現。

如同連載之一的序言中説明的三個因素：（1）立法過程的漫長；（2）美國經濟規模的巨大慣性；和（3）聯邦財政年度的定義（每年10/01到次年09/30），筆者在分析所有經濟指標的時候，都做了一年的時效調整，即每個總統的經濟業績都比他的政治任期滯後一年。還需要在此説明的是，一般而言，總統內閣每年向國會提交下一年度的財政預算方案，要經過眾議院和參議院的非常複雜的立法過程，最後由總統簽署。因此，最後通過的聯邦財政預算，是總統內閣和國會兩院的共同作品，其後果自然應該由三方共同承擔責任；如果一個政黨同時執掌白宮和國會兩院，那麼該政黨就應該承擔完全的責任。

筆者採用了thebalance.com自1929年開始一直到2018年的聯邦財政赤字（Federal Budget Deficit）數據(注1），2018年的數據來自於國會預算辦公室（注2, 3)。

因為聯邦財政規模隨着經濟規模的擴大而增大，所以聯邦赤字經常表達為GDP的百分比。以下圖表1暗紅曲線顯示了1929年以來每個財政年度的聯邦赤字和GDP的百分比。一般而言，經濟增長的年份，聯邦赤字就會下降；如果經濟增長放慢，特別是負增長（即經濟衰退），聯邦赤字就會上升。這是因為經濟緩慢甚至衰退的時候，聯邦税收也會減少，而為了拉動整個經濟，聯邦支出反而增加。例如經濟在1929-1933 和2007-2009年大衰退，聯邦赤字就上升到1934年的5.4%和2009年的9.8%。聯邦赤字從1939年的3.0% 急劇上升到1943年的26.9%是因為二戰的原因，二戰結束之後，就迅速回落到1948年的財政盈餘（-4.8%）。

圖表1

圖表2顯示了從1929年胡佛以來歷任總統的聯邦財政赤字。藍色長條代表了民主黨的七位總統48年主政時期，紅色長條代表了共和黨的八位總統41年主政時期。圖表1和圖表2顯示：

聯邦財政赤字在里根-老布什的連續12年任期開始大幅度上升，在1992

年高達2900億美元的赤字（GDP的4.4%）；

克林頓接手了前所未有的聯邦赤字，然後在八年任期內實現連續下降，在1998年實現財政盈餘（1969年以來的第一次），然後在2000年達到2360億美元的盈餘；

小布什從克林頓繼承了2001年度的1280億美元財政盈餘，就立刻反轉為赤字，而且再創新高，留下2009年的14130億美元聯邦赤字（GDP的9.8%）；

奧巴馬上任之後，聯邦赤字開始回落，於2015年降到4380億美元（GDP的2.4%）；

川普接手的2017年聯邦赤字是6650億美元，然後在他的第一個財政年度2018年，聯邦赤字就上升到7930億美元（GDP的3.9%），而且根據國會預算辦公室2018年4月19日公佈的最新預測，聯邦赤字在2019-2028將會上升到每年平均1.2兆美元，赤字規模將會上升到GDP的5.4%。

圖表2

根據圖表1和圖表2的數據，筆者計算聯邦財政赤字在每個總統任期的期初到期末的變化值，任期的變化率，和平均每年的變化率。以下列表1將15位總統按照聯邦赤字平均每年的變化率排名如下。

列表1

列表1顯示，約翰遜在五年任期內將60億美元的聯邦赤字扭轉為30億美元的盈餘，聯邦財政改善率達到150.0%，平均每年改善30%，因此名列第一。克林頓在八年內將2,550億美元的聯邦赤字扭轉為1280億美元盈餘，聯邦財政改善150.2%，平均每年改善18.8%，名列第二。杜魯門將赤字從480億美元降到60億美元，平均每年改善10.9%，居第三。奧巴馬將接手的14,130億美元赤字下降到6,650億美元，這是降幅絕對數值最大的，平均每年下降6.6%而名列第四。艾森豪威爾是唯一的共和黨總統在任期內減少聯邦財政赤字，因此進入前六名。

從1929年到2018年的89年，總共15任總統，包括七個民主黨主政的48年，和八個共和黨主政的41年。根據列表1的數據，按照兩個政黨進行分類統計，得到圖表3如下。聯邦財政赤字在民主黨主政時期累計下降（改善）了11,140億美元，而在共和黨主政時期累計增加（惡化）了19,030億美元。

圖表3

圖表3包含了兩個政黨的總統人數不一（七和八）的因素，因此將每個政黨的聯邦財政赤字累計變化值除以該黨總統人數，可以算出平均每個民主黨總統任期的聯邦赤字下降（改善）了1,591億美元，和平均每個共和黨總統任期的聯邦赤字增加（惡化）2,379億美元。

為了消除圖表3中兩個政黨主政年數不一（48和41）的因素，將每個政黨的聯邦赤字累計變化值除以該政黨的主政年數，可以算出在民主黨主政期間，聯邦赤字平均每年下降（改善）了232億美元，而在共和黨主政期間，聯邦赤字平均每年增加（惡化）464億美元。

將以上結果歸納得到列表2。另外，聯邦財政盈餘（surplus）在民主黨主政48年期間發生9次，發生率18.8%，而在共和黨主政41年期間發生3次，發生率7.3%。

列表2

當聯邦財政出現赤字的時候，聯邦政府就只好通過發行國債來填補空缺。現在讓我們回顧一下國債的歷史紀錄。筆者採用了thebalance.com自1929年開始到2018年的國債（National Debt）數據(注4），也參考了國會預算辦公室的報告（注5）。

圖表4以藍色曲線和左邊的軸線表示數值單位顯示1929年以來的國債和GDP的百分比，以暗紅曲線和右邊的軸線標識數值單位顯示1929年以來的聯邦赤字和GDP的百分比。一般而言，只要有聯邦赤字，國債就會累積增加。

圖表4

圖表5顯示了從胡佛以來歷任總統每年的國債數據。藍色長條代表了民主黨的七位總統48年主政時期，紅色長條代表了共和黨八位總統41年主政時期。圖表4和圖表5顯示：

在二戰之後，國債規模在兩黨總統的共同努力下保持了下降趨勢，在卡特執政期間降到最低點，GDP的31%。

但是在里根-老布什的連續12年任期，因為兩次大幅度減税，個人最高税率在1981從70%降為50%，然後在1988年降到28%；由此而來的聯邦赤字帶動國債開始大幅度上升，在1982年首次超過1兆美元大關，在1989年首次超過GDP的50%。

克林頓接手的國債相當於GDP的64%，在上任之後將個人最高税率提高到39.6%，從而在八年任期內扭轉財政赤字為財政盈餘，實現國債規模連續下降到離任時候GDP的55%。如果克林頓時期的經濟政策和財政税率保持不變—— 副總統戈爾在2000年競選時候就承諾將財政盈餘償還國債——那麼國債就有可能在大約24年之內，即2025年全部付清（2000年的國債是56,740億美元，除以2000年的財政盈餘2,360億美元）。

但是小布什上台之後再次將個人最高税率降低到35%，聯邦財政重新變為赤字，國債規模立刻再次上升，留下2009年的11.91兆的國債相當於GDP的83%，上升了28個百分點；

奧巴馬上任之後，將個人最高税率恢復到39.6%，聯邦赤字開始呈現回落趨勢，但是國債規模依然上升到2017年的19.57兆美元，相當於GDP的103%。上升了20個百分點；

川普於2017年底簽署減税法案，不僅將個人最高税率降低到37%，而且將公司税率從35%降到21%（讀者不妨思考一下這對誰會帶來直接的好處），因此他的第一個財政年度2018年立竿見影，聯邦赤字立刻再呈上升趨勢，達到到7,930億美元，已經超過了奧巴馬在2012年之後的所有年度聯邦赤字，導致國債進一步上升到21.48兆美元，達到GDP的107%。而且國會預算辦公室在2018年4月19日預測聯邦赤字將會在2019-2028的未來10年累計達到12兆美元，因此國債規模將會從2018年的21.48兆美元急劇上升到33.48兆美元。

1981年以來的聯邦財政歷史已經上演了兩次輪迴：共和黨惡化-民主黨好轉-共和黨惡化-民主黨好轉。2018年是川普的第一個財政年度，雖然不到蓋棺定論的時候，但是進入第三個歷史輪迴的前兆已經非常明顯：共和黨惡化，而且愈演愈烈，前景堪憂。

圖表5

根據圖表4和圖表5的數據，筆者計算國債在每個總統任期的期初到期末的變化值，任期的變化率，和平均每年的變化率。列表3將15位總統按照國債平均每年的變化率排名如下。

列表3

列表3顯示，杜魯門八年任期內國債從2,600億美元增加到2,660億美元，任期上升率2.3%，平均每年上升0.3%，而且有三年國債下降，因此名列第一。艾森豪威爾八年任期，國債平均每年上升1.1%，而且有兩年國債下降，因此名列第二。肯尼迪三年任期內，國債平均每年上升2.7%，名列第三。讀者值得注意的有三點：

羅斯福期間，因為接手了歷史上最嚴重的經濟崩潰和最大規模的世界大戰，國債規模增長最大，平均每年增加85.9%，倒數第一；但是他的繼任者杜魯門在1945年二戰結束之後，就立刻將聯邦赤字扭轉為盈餘，從而控制了國債規模基本不變。

民主黨七位總統的國債平均每年增長率低於10%（最高是奧巴馬的8.7%）。

而尼克松之後的四位共和黨總統，福特，里根，老布什和小布什，一共23年的主政期間，國債規模平均每年增加13.1%-23.3%。川普目前只有的2018年的增加6.1%的紀錄。

從1929年到2018年的89年，總共15任總統，包括七個民主黨主政的48年，和八個共和黨主政的41年。根據列表3的數據，按照兩個政黨進行分類統計，得到圖表6如下。國債規模在民主黨主政時期累計增加了10.25兆美元，在共和黨主政時期累計增加了11.12兆美元。

圖表6

圖表6包含了兩個政黨的總統人數不一（七和八）的因素，因此將每個政黨的國債累計變化值除以該黨總統人數，可以算出平均每個民主黨總統任期的國債增加了1.46兆美元，和平均每個共和黨總統任期的國債增加1.39兆美元。

為了消除圖表3中兩個政黨主政年數不一（48和41）的因素，將每個政黨的國債累計變化值除以該政黨的主政年數，可以算出在民主黨主政期間，國債平均每年增加2,135億美元，而在共和黨主政期間，國債平均每年增加2,713億美元。

將以上結果歸納得到列表4。另外，國債下降在民主黨主政48年期間發生三次，發生率6.3%，而在共和黨主政41年期間也發生三次，發生率7.3%。

列表4

尊敬的讀者，到目前為止，我們已經對五個宏觀經濟指標進行了大數據的統計分析。為了能夠對這15位總統進行一個綜合比較，筆者做出以下設定：（1）因為這五個經濟指標都是密切相關，所以給與每個指標同樣權重；（2）排名第一得15分，第二得14分，由此類推，第15名得1分。

將到目前為止每個總統在五個指標的得分彙總，得到列表5如下，約翰遜（65分），肯尼迪（56分）和克林頓（54分）名列前三名，民主黨包攬了前六名，共和黨包攬了倒數六名。

列表5

到目前為止，兩個政黨在五個指標的團體分數，列表6如下，民主黨目前總得分357分，共和黨總得分203分。

列表6

另外，在兩個政黨主政期間，在共和黨主政期間發生經濟衰退，就業機會減少和失業率上升的頻率都是在民主黨期間的兩倍以上；而聯邦財政赤字在民主黨期間下降的頻率是共和黨期間的兩倍以上，國債下降的發生頻率則兩黨大致相當。

列表5

至此，通過對以上五個主要經濟指標進行大數據（1929年以來）的統計分析，得出了兩個政黨在經濟方面的實際業績。筆者將在下一篇解讀兩黨在經濟方面實際業績為何有如此鮮明的對比，是否因為兩黨在1929年以來有截然不同的治國理念，經濟政策，執政策略，乃至競選言行而造成的，敬請關注。

註釋：

1.https://www.thebalance.com/us-deficit-by-year-3306306

2.https://www.thebalance.com/us-deficit-by-year-3306306

3.https://www.cbo.gov/publication/53781

4.https://www.thebalance.com/national-debt-by-year-compared-to-gdp-and-major-events-3306287

5.https://www.cbo.gov/publication/53781

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