起底王思聰投資神話：吹出來的泡沫？_風聞

@鋅刻度記者  陳鄧新

還在糾結王思聰的微博抽獎結果為何只有一名男性？不妨看看鋅刻度（ID：beefix）如何扒去王思聰的“投資神話”外衣，看完你的心情就舒坦了！

鋅刻度（ID：beefix）在天眼查發現王思聰名下一共有46家公司，其中他擔任法人的有9家，100%控股的只有是北京普思投資有限公司和珺娛（湖州）文化發展中心。

普思資本：普通員工才3人？

北京普思投資有限公司就是大名鼎鼎普思資本，在官網上可以看到其投資領域廣泛，一共投資過32個項目，大致以遊戲、娛樂為主，也投資了一些與互聯網不沾邊的公司，例如殯葬業的福壽園、高端製造業的先導智能等。

公開資料顯示，王思聰擔任了普思資本的董事長，另外還有4位高管擔任首席運營官、執行董事、總經理和高級投資副總裁的職務。然而在調查過程中，鋅刻度（ID：beefix）發現一個有意思的現象，那就是普通員工似乎不足。

在國家企業信用信息公示系統可查找王思聰以2000萬元註冊成立了北京普思投資有限公司，在其2018年4月17日公佈的2017年年報中（由於是未上市公司，年報是自願提交併上傳），社保信息處顯示公司為10名員工交了五險一金，而根據普思資本的組織架構，不算王思聰，再除去4名高管+3名部門負責人，普通員工就只剩下3人，剛好一個部門一個？更奇怪的是北京普思投資有限公司上海分公司，該公司2018年5月4日公佈的2017年年報顯示，公司名下繳納社保的就一個人！

普思資本為何將比兵還多？是僱傭了臨時工，還是……

珺娛（湖州）文化發展中心：控股的熊貓直播缺錢缺人

珺娛（湖州）文化發展中心標註的經營範圍是“文化藝術交流活動的策劃，動漫設計，影視策劃；教育信息諮詢（不包含家教、學歷教育、出國留學諮詢及中介服務)；計算機軟件的技術開發；網絡工程設計；網絡遊戲的技術開發及設計，企業管理服務；電子產品、服裝、工藝品（除文物、古玩、字畫、郵品）、日用百貨銷售。”看上去可以經營的內容很多，但鋅刻度（ID：beefix）調查發現其主要作用是控股上海熊貓互娛文化有限公司，持有40.07%的股份是第一大股東。

而上海熊貓互娛文化有限公司擁有熊貓直播這個平台，眾所周知iG俱樂部和熊貓直播是王思聰電競體系中的重要台柱，兩者相輔相成。目前，熊貓直播是僅次於鬥魚和虎牙的國內第三大遊戲直播平台，在B輪融資之後的估值為50億元，其投資成本不過15504.521萬元×40.07%=6212.66156萬元，看上去投資回報很可觀。

然而今年6月21日熊貓直播曝出資金鍊斷裂的傳言，旗下主播薪資無法結算、員工薪資延期支付等，網上更是傳出熊貓直播將以30億元的估值被出售，出售方式包括了現金和股權交換的形式。隨後熊貓直播進行了闢謠，側面證實了主播出走和資金鍊緊張（的確高負債運營，立即展開C輪融資，預計金額在10億元以上）都屬實。

由於上海熊貓互娛文化有限公司不是上市公司，沒有披露年報、半年報和季報，無法查詢更多數據，無法推測其最新的估值，但熊貓直播的50億元估值存在泡沫是無法迴避的，如果融不到資就可能經營不下去——iG俱樂部和熊貓之寶呈現冰火兩重天的狀態！

投資樂逗遊戲：官宣的經典案例就是個笑話

樂逗遊戲是普思資本宣傳的一個成功案例，其官網“公司新聞”只有5篇文章，《普思資本：樂逗上市背後贏家 Family Office氣質獨特》就是其中一篇，文章稱“王思聰的決策在這次交易談判中起到了關鍵作用”“2013年騰訊投資樂逗遊戲時就曾出現股東為持股份額談不攏而僵持不下的局面，2014年上市前夕，聯想系和騰訊的投資人又怎會答應稀釋股權接受普思資本這一輪投資?”，百度一下更多的新聞説這次投資按上市發行價計算有5倍的回報。事實真的是這樣嗎？

在普思資本官網查詢得知其獲得樂逗遊戲1.3%股權（納斯達克上市，股票代碼 NASDAQ:DSKY）的總成本是590萬美元，換算過來就是184.97萬股的總成本是590萬美元，折算下來約為3.19美元/股，而樂逗遊戲的上市價格為15美元，最高達到25.95美元，網上説5倍的投資回報似乎沒有問題。然而，樂逗遊戲上市價格為15美元/ADS，ADS是美國存托股份的意思並不代表是一股，如果換算一下樂逗遊戲真實的上市價格約為3.75美元/股，也就是説普思資本歷史上投資收益最高為73%。

另外，美國證監會規定原始股東在上市後一定時期內不得售出其持有的股票在二級市場上套現，納斯達克的鎖定期為6個月，樂逗遊戲上市後個月後最高為14.68美元/ADS，最低為6.64美元/ADS，如果算上投資的時間成本（最保守算法是按一年期定存利率），在樂逗遊戲退市前，普思資本在大多數時間都是浮虧的，就是想退出也退不出——在2016年05月16日，樂逗遊戲股東大會決定進行私有化、從納斯達克退市，退市價格為14美元/ADS，相當於3.50美元/股，這麼一算沒有賺頭，相當於坐了回過山車。

投資先導智能：賣早了少賺一倍多利潤

前面説了普思資本投資項目眾多，其中投資回報最高的應該是先導智能。先導智能是無錫市的一家智能裝備製造公司，涉及的是光伏、3C等領域，但其最為知名的頭銜是全球最大鋰電池智能裝備製造商，與松下、索尼、三星、LG、TDK、ATL、CATL、比亞迪等知名電池企業建立戰略合作關係，為客户提供粉料、攪拌、塗布、輥壓、分切、卷繞、組裝、化成、分容測試、物流系統等鋰電池整線裝備，再加上自主研發的MES生產執行系統，可實現鋰電池智能化製造工廠。

作為新能源領域的重要公司，先導智能一上市就受到追捧，上市發行價為21.21元/股。那普思資本到底賺了多少呢？2011年紫盈國際有限公司出資172.89萬元持有先導智能172.89萬股，也就是1元/股，2014年普思資本通過Prometheus Capital平台控制紫盈國際有限公司，間接持有172.89萬股先導智能，具體成本查不到，不過聯想到先導智2015年就上市，想必普思資本的獲取成本不低，如果按上市發行價為21.21元/股計算其投資成本約為3667萬元。

而紫盈國際有限公司於2016年8月15日至2016年8月17日期間通過深圳證券交易所大宗交易系統減持全部股份。鋅刻度（ID：beefix）查詢這期間一共有5筆大宗交易，成交價格從33.92~34.54元不等，其中4筆的價格在34元附近，不過這5筆成交加起來的減持股票數量達到1237萬股，而紫盈國際有限公司持有的股票數量為1055.34萬股（經歷過1次每10股轉10股、1次每10股轉20股），很明顯還摻雜了其他股東進行減持，無法做到精準計算，那麼保守計算紫盈國際有限的減持平均價格為34元，減持總金額就是約為3.59億元。

也就是説，普思資本保守估計總體投資收益約為9.78倍，差不多10倍投資回報了。然而普思資本退出還是早了點，嚴格來説是在先導智能股價半山腰不到的地方就撤退了，如果堅持到2017年11月投資回報還要翻一倍多，這樣的操盤遠遠達不到“投資神話”的地步。

投資樂視體育：一分錢都拿不回來

股權投資回報豐厚，但風險也大，一旦出現重大失誤就會血本無歸，普思資本就踩了樂視體育這個家喻户曉的雷。樂視體育起初是樂視網的一個頻道，後來獨立出來成為體育賽事直播公司並進行了首輪融資（分為A和A+兩個環節，相當於在短時間內進行了兩輪融資），融資完成時樂視體育的估值已達28億元，而普思資本以跟投的身份參與了首輪融資，投資金額不明，不過在樂視體育完成B+輪融資時，估值已經高達240億元，如果此時退出保守估計投資收益約8.76倍很是豐厚。

可惜的是沒有如果，普思資本官網上依然有樂視體育這個投資項目，誰都沒有想到樂視控股私自挪用了樂視體育40多億元資金，從而導致其正常經營活動無法持續，樂視體育網站其最後更新日期是“2018-05-08 07:12:41”，更新的是“第38輪錄播：格拉納達vs巴列卡諾 17/18賽季西乙”的新聞。到了6月12日，北京市第三中級人民法院扣劃樂視體育銀行存款2.19萬元，之後發佈裁定書稱其“無其他可供執行銀行存款”、“暫無財產可執行”，這意味着普思資本曾經豐厚的投資浮盈歸0了。

最近樂視網宣佈收到《仲裁申請書》，申請人為樂視體育其時新增投資者北京普思、廈門嘉御、天弘創新，向原股東申請仲裁金額（含律師費、公證費等其他申請金額）共約2.4億餘元。