風險預警與商機監測—解析“中國-東盟貿易投資指數報告”_風聞

走出去智庫觀察

近日，《中國—東盟戰略伙伴關係2030年願景》發佈，中國成為第一個和東盟制定雙方中長期願景的重要夥伴，各方將努力深化經貿聯繫，促進互聯互通，到2020年實現雙向貿易額1萬億美元、投資額1500億美元的目標，並期待到2030年取得更多貿易投資。

**為幫助中企在東盟國家****捕捉商機、控制風險，**中國—東盟商務與投資峯會秘書處委託北京大學東盟國家研究中心與走出去智庫（CGGT）聯合課題組研究編寫了“中國—東盟貿易投資指數”及解讀報告，分國別和行業兩個層面，從收益、風險、成長潛力和對華關係四個維度，跟蹤東盟十國經濟動態，為中資企業在該區域的貿易與投資持續提供風險預警和商機監測服務。

今天，我們刊發走出去智庫（CGGT）戰略投資研究部總經理閆志君對“中國—東盟貿易投資指數”的解讀文章，供關注東盟投資的企業管理者參閲。

要點

**1、**東盟是中國周邊外交的“優先方向”，也是“一帶一路”倡議海路方向的重要支點。

2、中資企業在東盟投資中應重點關注如下兩個領域：東盟數字經濟領域，以PPP方式投資東盟基礎設施領域。

**3、**一個有效的商機引導和風險保障機制不僅包括風險預警和商機監測信息體系，還應包括可服務中資企業各類需求的一攬子撮合平台。

正文

文/閆志君

走出去智庫戰略投資研究部總經理

年初以來，特朗普政府頻頻向現有的國際貿易體系發難，導致以WTO為代表的全球化貿易秩序出現“碎片化”傾向。為此，歐盟、日本等主要經濟體做了兩手準備，一方面聯合美國推出WTO改革方案，並在保障自身經濟利益的基礎上盡力滿足其訴求，希望將美國挽留在WTO框架內；另一方面，日本以其主導的“跨太平洋夥伴關係協議（CPTPP）”的構建了一個以日本為主導的東亞（乃至亞太）經濟格局，歐盟也利用歐越自貿協定、歐日經濟夥伴關係協定（EPA）在內的雙、多邊自貿協定（FTA）構建以自身為中心的全球自由貿易體系。然而，目前美日歐提出的WTO改革方案對中國比較不利，上述各主要經濟體所達成的自貿協定也不包括中國，使得中國一度面臨在全球貿易格局中被主要經濟體孤立的危險。

**東盟是中國周邊外交的“優先方向”，也是“一帶一路”倡議海路方向的重要支點。**11月12日，中國與新加坡政府正式簽署自由貿易協定（FTA）升級版議定書。以此為突破口，11月13日，中國與東盟十國最終完成了自由貿易協定“升級版”的所有國內程序，中國—東盟自貿協定“升級版”全面生效。在此基礎上，李克強總理在11月14日舉行的“區域全面經濟夥伴關係協定”（RCEP）領導人會議上，呼籲各參與方力爭明年達成RCEP。該協定如達成，所涵蓋的區域，將覆蓋全球人口的44%、全球貿易的40%、全球GDP的30%，將成為全世界最大的自貿區。

理論上，多雙邊貿易協定有助於中資企業更深融入東南亞乃至世界經濟。實踐中，中資企業是否能真正紮根東盟、走向世界，還很大程度上取決於是否有一個有效的商機引導和風險保障機制幫助其捕捉商機、控制風險。為此，中國—東盟商務與投資峯會秘書處委託北京大學東盟國家研究中心與走出去智庫（CGGT）聯合課題組研究編寫了“中國—東盟貿易投資指數”（China-ASEAN Trade and Investment Index，以下簡稱“東盟貿投指數”）及解讀報告，分國別和行業兩個層面，從收益、風險、成長潛力和對華關係四個維度，跟蹤刻畫了東盟十國經濟動態，併為中資企業在該區域的貿易與投資持續提供風險預警和商機監測服務。

東盟貿投指數體系

**聯合課題組以東盟十國和六個重點行業（因數據可得性，行業研究僅對印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國和越南六國）為研究對象，構建了業務模型和數據處理模型。**其中，業務模型採用收益/風險/成長潛力/對華關係的層次指標體系構建，數據處理模型採用灰色層次分析法（結合層次分析法和灰色綜合評價法兩者形成的綜合評價體系）構建，最終形成針對十國的國家層面貿易投資指數，和針對六國六行業（包括農林漁業、建築業、製造業、零售業、交通與倉儲業、公用事業）的行業層面貿易投資指數。指數得分為100分制，得分越高意味着收益空間越大、安全性越高、成長潛力越強或對華關係越好。

東盟十國國家層面貿易投資指數的總體情況見圖1。從圖1可見，東盟十國根據指數得分從高到低可分為四組。第一組只有新加坡，該國作為東盟唯一的發達國家，在國家層面的貿易投資指數得分最高；第二組國家指數得分在68分上下，包括馬來西亞、泰國、文萊和印度尼西亞、柬埔寨五個國家；第三組國家指數得分在64分上下，包括越南、菲律賓兩國；第四組國家指數得分在59分，包括老撾、緬甸兩個國家。

東盟六國六個重點行業層面的貿易投資指數總體情況見圖2。從圖2可見，**同一行業在不同國家的風險和收益差異較大。**根據行業層面的東盟貿投指數，建議中資企業在六國中優先考慮的前四個國家分別是：投資農林漁業時優先選擇新加坡（如有機食品與海洋食品）、泰國、印度尼西亞和馬來西亞，投資建築業時優先選擇新加坡、印度尼西亞、菲律賓和泰國，投資製造業時優先選擇新加坡、馬來西亞、泰國和印度尼西亞，投資零售業時優先選擇新加坡、泰國、菲律賓和馬來西亞，投資交通倉儲業時優先選擇新加坡、印度尼西亞、泰國和越南，投資公用事業時優先選擇新加坡、泰國、越南和印度尼西亞。

中資企業應重點關注“數字經濟”和“PPP”

在東盟貿投指數的研究中，我們發現中資企業在東盟投資中應重點關注如下兩個領域：

**首先，應積極投資東盟數字經濟領域。**數字經濟是中國經濟在世界範圍的優勢領域，“數字絲綢之路”的推行也受到廣大發展中國家的歡迎。例如，2018年10月，印度尼西亞政府9位部長級高官共同會見阿里巴巴集團馬雲，表達了全力支持本國企業根據中國消費者特別定製燕窩在內的多種出口商品參與天貓雙11購物狂歡節。谷歌與淡馬錫的最新研究表明，東盟是世界上數字經濟規模增長最快的區域之一，預計2025年數字經濟規模將超過2400億美元；僅2018年數字經濟規模可達720億美元以上，較去年增長37%。因此，中資企業應充分利用這一戰略機遇，積極投資東盟地區的共享出行、電子商務、在線媒體和旅行、在線食品配送、音樂訂購和視頻點播等數字經濟領域。

**其次，以PPP方式投資東盟基礎設施領域。**中國國內的基建能力嚴重過剩，客觀上存在境外產能合作的迫切需求。同時，中美貿易摩擦的長期化、嚴重化也使得部分商品的產業鏈被迫移出中國，遷入東盟國家，帶來快速工業化機遇。然而，除新加坡、文萊之外的東盟八國仍處於工業化初期和中期，落後的基礎設施現狀遠遠滯後於經濟工業化需求。在這些國家財政資金、國內儲蓄均不足以支撐鉅額基礎設施投資的情況下，中資企業採取PPP這種外部投融資方式幫助上述東盟國家完成基礎設施建設、並獲得一定期限的特許經營權以回收投資獲利，成為必然。PPP方式的合理性還在於中資企業能夠綁定當地政府、企業和其他國家企業，形成多利益主體共擔風險、共享收益的局面，避免單獨面對高發的政治風險損失。

東盟貿投指數的四個優點

東盟貿投指數的宗旨是為中資企業提供全面、及時、準確的風險預警和商機監測服務，因此東盟貿投指數具有如下優點：

**一是動態性。**指數的“動態性”體現在：通過甄別互聯網及其他渠道風險或商機的動態事件，根據其商機的大小、風險的高低、涉及的領域、覆蓋的地域和影響的時長等，及時提升或降低某國某產業的指數得分，並連同動態簡報（闡明收益/風險來源、提供抓住商機/避險的參考建議），一併推送到相關中資企業，提醒其及時抓住商機或控制風險，以減少損失或提高收入。例如，課題組在9月初始指數評價之後，在10月國家指數動態評價過程中，根據世界銀行等國際組織最新發布的各國競爭力和營商環境分值輸入東盟貿投指數模型後，發現新加坡、馬來西亞這兩項排名在東盟前兩位的國家指數沒有變化，而其他八國的指數則下降了0.01或0.02分，表明這八國在2018年國家競爭力或營商環境改善力度相對前兩國落後。

**二是可比性。**同一行業在不同國傢俱有統一的評價框架，因此該行業在跨國中具有橫向可比性。特定行業在對象國的指數得分越高，意味着行業在該國的風險更低，或回報更高。這樣可幫助中資企業在投資時，更科學便捷的選擇優先投資國家。例如，中資企業在東盟國家開展電力投資時，參考各國公用事業行業的指數分數高低，可優先選擇新加坡、泰國、越南和印度尼西亞這些風險較低、回報較高的國家。

**三是前瞻性。**企業在境外直接投資中不僅關注現狀，更關注對象國和所投資行業的未來發展趨勢。指數模型中包含“發展潛力”維度，通過採用權威的關鍵數據，預測這些國家與行業未來若干年的發展前景，幫助中資企業深度瞭解某國某行業的發展潛力。例如，新加坡雖然國家指數得分最高，但在10月的國家指數動態評價中，該國的經濟前景展望為“負面”，這是因為新加坡經濟嚴重依賴出口貿易，愈演愈烈的美國貿易保護措施、中美貿易戰對該國經濟前景有直接嚴重的衝擊。

**四是全面性。**在美國不斷試圖打破世界經貿格局和制度安排、重構對美國有利的全球貿易格局的背景下，中資企業需密切關注投資東道國對華關係的變化，以便做出正確的貿易投資決策。指數模型中包括“對華關係”維度，通過聯合“一帶一路沿線國家五通指數”，度量對象國對華的友好程度，並根據突發的重大事件動態調整國家和行業指數，進而提醒中資企業予以密切關注。例如，菲律賓曾是東盟十國中唯一未與中國建立戰略伙伴關係的國家。然而，目前中國已經是該國最大的貿易伙伴國和第二大旅遊來源國，以11月20日中菲建立“全面戰略合作關係”的決定為標誌，意味着該國在東盟貿投指數11月的“對華關係”維度得分將有一定提升，指數總體得分將較10月有所提高。

建立服務中資企業集成平台

**一個有效的商機引導和風險保障機制不僅包括風險預警和商機監測信息體系，還應包括可服務中資企業各類需求的一攬子撮合平台。**這個撮合平台的現實必要性在於：越來越多的中資中小企業開始到東盟國家開展投資和貿易。因缺乏境外投資專業人員，其對東道國政治、法律和社會環境較為陌生，在初期沒有可信的專業投資服務機構保障下，有時遭到經濟糾紛、罷工、延誤等本可避免的鉅額經濟損失。然而，中小企業通常無力負擔國際知名投資服務機構的昂貴費用，自行尋找的當地投資服務機構有時不能提供可靠保障。

可見，建立一個集中的服務撮合平台很有必要。這個服務平台的主要作用是集聚東道國可信投資服務機構，並將其服務能力對接中資企業的貿易投資保障需求。例如，原本只有中資大型企業才有能力及時瞭解和捕捉的當地項目招標信息，中小企業可以通過指數簡報獲知，並通過服務平台找到可信且收費合理的各類當地服務機構幫助其完成投標、簽約、建設或運營全流程。

下一步，中國—東盟商務與投資峯會秘書處將與北京大學東盟國家研究中心與走出去智庫（CGGT）一道，各施所長，建立以“中國—東盟貿易投資指數”為指引的服務集成平台，向數量眾多的中資中小企業在東盟的貿易投資提供一攬子保障服務。

來源：絲路瞭望