去年中國對外投資跌近三成 遏制非理性投資獲官方認可

【觀察者網綜合報道】商務部1月16日發佈數據，2017年，中國對外非金融類直接投資1200.8億美元，同比下降29.4%，非理性對外投資得到切實有效遏制。

遏制效果可從對外投資的行業結構變化窺見一二。去年，中國對外投資主要流向租賃和商務服務業、批發和零售業、製造業以及信息傳輸、軟件和信息技術服務業。觀察者網查詢商務部網站發現，從去年8月開始，房地產業、體育和娛樂業對外投資就沒有新增項目。對此，商務部評價“對外投資的行業結構更加優化”。

去年，多部委強調，有關部門將繼續關注房地產、酒店、影城、體育俱樂部非理性對外投資風險，建議有關企業審慎行事。包括復星集團郭廣昌的航班表態、萬達掌門人王健林“響應號召，把主要投資放在國內”、安邦集團吳小暉因“個人原因暫不能履職”等等一系列事件，讓人感受到國家對非理性對外投資的遏制力度。

融創中國、蘇寧被央視“點名”

隨着體育在 2014 年底被提升到國家戰略層面的高度，國內對於體育產業的投資熱潮就開始興起，尤其是海外的體育項目，成為了中國資本的投資標的。

據不完全統計，2015至2016年間，內地企業海外收購的足球隊數量達12支，耗費資金超過150億元，而購買AC米蘭雖然標誌着中國資本首次實現完全控股世界頂級足球俱樂部，但在外界看來，這似乎並不是一樁合適的買賣，據意大利媒體報道，AC米蘭2016財政年度總虧損達7190萬歐元。

簽字儀式

央視節目中以蘇寧集團收購國際米蘭為例，分析了體育領域的非理性對外投資。“對中國企業來説，當他們接盤俱樂部，也就意味着要深陷財務虧損泥潭。”

央行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在去年3月也發表了自己的看法，“如果説收購有利於提升中國的足球水平，我覺得是好事，但是情況是這樣的嗎?有很多企業在中國的負債率已經很高了，再借一大筆錢去海外收購，有一些則在直接投資的包裝下轉移資產。”

去年7月18日，風頭正勁的融創中國創下了年內最大盤中跌幅。原因是有媒體披露，部分銀行正對其授信業務進行排查。央視也在《新聞1+1》節目中點名該企業，稱監管部門對融創中國關注了一段時間。

萬達、復星選擇回國投資

6月22日，傳聞遭監管部門檢查債務風險的萬達、復星雙雙出現“股債雙殺”，其中萬達電影跌9.91%，午後臨停，復星系股票午後“閃崩”，復星醫藥收盤暴跌逾8%。與此同時，萬達多隻債券現券收益率大幅走高，對應價格大跌，復星2022年到期的美元債跌4個基點，創史上最大跌幅。

隨後，為了還債，萬達把自己76個酒店及13個文旅項目600億轉給了融創，幾乎打了6折。為了減少手中的負債，以便儘快上市，萬達還把“金母雞”萬達廣場都大規模出售，還起了一個所謂好聽的名字“輕資產轉型”。萬達集團董事長王健林馬不停蹄地表態：“積極響應國家號召，我們決定把主要投資放在國內”，一改過去佈局海外的姿態。

萬達減資統計（圖：微信公眾號“地產k線”）

而同期準備牽頭中資財團入股俄羅斯最大黃金生產商的復興集團董事長郭廣昌，在7月底，等不及飛機落地，就在巴黎回上海航班上表態，全國金融工作會議和最近對海外投資、中國金融亂相的梳理和規範，非常必要和及時。並在三個多月後，成功將位於倫敦金融城的Lloyds Chambers大樓轉賣給來自美國紐約的私人投資者Abraham Schwartz，迴歸國內地產投資。

安邦遭遇“急剎車”、海航****出售海外資產

收購華爾道夫酒店，讓安邦集團再次進入人們的視野。

數據顯示，截至2016年年底，安邦人壽總資產達到1.45萬億元，其中海外保險資產達9000多億元，佔總資產比例超60%。

然而，進入2017年，安邦系的海外投資一路“狂飆突進”的投資進程遭遇“急剎車”。

2017年3月，安邦集團與美國總統特朗普的女婿庫什納在紐約的房地產合作項目暫停；4月17日，美國年金與人壽保險商信保人壽公司（下稱“信保人壽”）宣佈，公司將終止與安邦的併購交易，並稱其將繼續評估其他戰略選項。此前，在2015年11月，安邦集團宣佈以每股26.80美元的價格收購信保人壽100%流通股股權，當時這筆併購總共花費約100億元。

雖然時任安邦保險集團董事長的吳小暉曾在博鰲亞洲論壇2017年年會“全球跨境直接投資”分論壇自豪宣稱，截至目前，安邦的投資全部盈利，跨境直接投資的成本是很低的，跨境直接投資的成本是很低的，而且沒有用一分錢外匯。然而三個月不到，吳小暉已經因“個人原因暫不能履職”了。

也是在這場博鰲亞洲論壇2017年年會上，朱鎔基之子、中金公司原CEO朱雲來用一句民間俗語“空手套白狼”來評價安邦收購華爾道夫。

紐約華爾道夫酒店豪華套房 內飾圖

海航集團更是因為內部人員向郭文貴“供料”而被關注。在海航官網首頁上，曾掛着的兩篇《不忘初心跟黨走》、《讓黨旗在非公企業高高飄揚》的文章，透露些許別樣意味。

該集團此前大舉推進海外收購導致其財務壓力不斷上升。去年11月底，外媒報道，知情人士透露，海航集團近幾週一直在與銀行人士談論處置或退出部分海外資產的事宜。目的有兩個：為償還該集團超過1000億美元的債務籌集現金，同時減持中國監管機構認為具有投機性的投資項目。華爾街日報還援引知情人士稱，該公司面臨的一大障礙是，許多海外資產都是以相對較高的估值購買的，這可能令海航集團收回投資時很難獲利。

用槓桿投資與轉移資產

縱觀上述企業的海外併購，均涉及一個共同議題：是否借債去海外投資。財經專家吳曉波曾表示，一些企業去海外併購酒店、不動產項目，投資規模很大。這時，可以區別一下，到底是用了自己的錢，還是用了槓桿在投資。如果是槓桿資金，那就是非理性。

搜狐號“海外請報社”稱，民營企業海外併購所用的大筆錢財並不全是自己家的錢，更多的是從境內銀行或其他金融機構借來的錢。他們拿着這筆錢在境外大量購買資產，如果一旦出現失誤，那麼境內銀行的壞賬就會大幅度增加，增加境內的金融風險。以萬達為例，據不完全統計，從2012年起，萬達海外投資額已累積高達2451億（全部摺合成人民幣）。

外匯資本的過度外流也會衝擊到中國的外匯儲備穩定，進而會動搖人民幣匯率的穩定，隨後引起一系列其他的反應。社科院金融研究所研究員尹中立在央視《新聞1+1》節目中評論道，近些年來，部分海外投資集中於並不是以增加生產為背景等領域，回收現金的能力不是特別強，或是一種轉移資產行為，不排除有洗錢嫌疑。

隨着政府對海外投資加以規範，中國海外投資漸趨理性。

商務部同時表示，在對外投資降幅近三成的同時，企業對外投資的境外融資比例升高。據介紹，去年，我國企業共實施完成併購項目341起，分佈在全球49個國家和地區，涉及國民經濟18個行業大類，實際交易總額962億美元；其中直接投資212億美元，佔22%，境外融資750億美元，佔78%。

在公佈對外投資數據的同一天，商務部還發布了去年吸收外資數據，2017年，中國新設立外商投資企業35652家，同比增長27.8%；實際使用外資8775.6億元人民幣，同比增長7.9%，實現平穩增長。