國內公司去哪兒上市？梁錦松：最大、最好的都是香港

2013年，阿里巴巴曾經試圖在港股IPO，當時香港證監會拒絕了阿里“同股不同權”的提議，讓阿里在美國完成了史上最大的IPO之一。

因為失去了阿里，港股後悔了整整4年的時間。現在，香港改變了自己的政策，準備彌補自己的過失。

據鳳凰財經1月17日報道，昨天，香港特別行政區前財政司司長梁錦松在接受採訪時表示，他本人支持港股在12月18日通過的“同股不同權”的改革，並認為阿里巴巴、小米、京東物流等公司未來都應該在香港上市。在他看來，香港是中國企業自己的市場，中國企業想要上市，最大、最好的市場都是香港。

梁錦松@視覺中國

所謂“同股不同權”指的就是公司中一部分人持有的股票數目稀少，但是擁有大量的投票權，可以實際控制公司。這種情況在科技公司中很常見，因為科技公司往往在初創時期需要大量融資，創始人的股權會被大量稀釋，如果不實行“同股不同權”的架構，創始人可能在數輪融資過後就被架空。

美國的谷歌、臉書，都採用了同股不同權，臉書CEO扎克伯格以28%的股權掌控58.9%的投票權。國內的公司也是如此，京東創始人劉強東支持有23.1%的股票，但是在投票中有83.7%的投票權。

不支持同股不同權讓香港損失慘重

香港為了保證股東的利益，拒絕了“同股不同權”。但是代價非常沉重，中國最有活力、估值最高的科技公司上市過程中，往往都拋棄了港股，選擇了美國。據《財經》援引彭博社的數據顯示，彭博2017年6月數據顯示，116家在美國作第一上市的中國內地公司中，有28%採用同股不同權架構。其合計市值高達 5610 億美元，佔所有美國上市中國內地公司市值的 84%，相當於香港市場總市值的15%。

“如果香港不做變革，可能會面臨邊緣化的命運。因為像阿里巴巴這一類的公司選擇赴港上市會有難度。從香港市場的角度來講，國企私有化的數量比原來少很多。那香港市場下一步的發展到底在哪裏？” 有多年海外IPO項目經驗的貝克麥堅時國際律師事務所合夥人朱文紅對《財經》表示。

並且，中國的BAT中只有騰訊選擇了在香港上市，而騰訊的市值佔據了香港總市值的12%，這極大的震撼了香港的資本市場。

所以，香港才在2017年年底通過了“同股不同股”，市場一片歡騰。

小米、螞蟻金服或來港上市？

那麼現在，香港能吸引來的目標是誰？最大，也是最出名的目標可能是小米，小米上市一事已經流傳已久，各大媒體分析稱，小米IPO的估值可能在500億美元到1000億美元之間。

據第一財經1月10日的報道，一名不願意透露姓名的外資投行人士告訴第一財經，小米管理層在聖誕期間會見了多家香港的投行，近期會決定由哪家銀行做保薦人和承銷商。該名投行人士稱，香港市場目前對於科技類公司非常追捧，且從文化上來説，很多民企認為香港市場比美國市場更容易親近。此外，小米很可能成為香港首批“同股不同權”的上市公司。

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其次則是螞蟻金服，上次香港錯過了阿里巴巴上市，這次，港交所不想再失去馬雲旗下的螞蟻金服了。1月10日，據人民日報海外版報道，香港特區長官林鄭月娥向馬雲遞話，希望阿里巴巴再來香港上市，不過讓阿里從美國退市回到香港的可能性很小，但是螞蟻金服依然有可能前往香港。

林鄭月娥、馬雲@視覺中國

《法制晚報》1月15日的報道認為，螞蟻金服在整個社會有很強的滲透性，事關民生和國家金融安全，前往美國上市容易隱藏巨大的風險，如果登陸國內A股，A股的國際化程度還不夠，那麼選擇香港股市，看來成為一個勢在必行的選擇。

那麼對於中國公司來説，在香港上市有什麼樣的優勢？

首先是在港股上市的公司市值上升，第一財經認為，港交所日前公佈的數據顯示，截至2017年底，香港證券市場市價總值達34萬億港元，也創下歷史新高，按年上升37%，港交所上市公司總數達到2118家。此外，2017年香港證券市場平均每日成交金額為882億港元，較2016年的669億港元上升32%，2017年香港共有21224只新上市結構性產品(衍生權證及牛熊證)，為歷史新高，並較2016年的13771只上升54%。

所以對於中國公司來説，在香港上市可能在市值上獲得極大的提升。同時，香港也更加靠近中國市場，梁錦松在採訪中表示，它們（指阿里巴巴、小米、京東物流）都應該在香港上市，因為它們的主要經營市場是內地，香港也開始慢慢地有一些業務。在他看來，在自己本地的市場上市，這對上市公司一般來講是最好的。

另外，在美國上市的中國公司也並不一定都和阿里一樣成功，比如周鴻禕的360，360公司在2016年選擇在美國退市。當時的周鴻禕憤憤不平的説，美國市場對360的估值嚴重低估，自己哪怕借錢都要完成在美國的退市。隨後在2017年，360終於完成了借殼，成功重回國內股票市場。