2月製造業PMI下滑至50.3，比預期低近1個百分點

【觀察者網 綜合報道】2月28日，國家統計局公佈2018年2月製造業採購經理指數（製造業PMI）和非製造業商務活動指數（非製造業PMI）。

本月，中國製造業採購經理指數為50.3%，預期為51.2%，上月為51.3%，去年同期為51.6%，創下1年內最低水平，也是近1年首次落至51%下方。這意味着我國製造業本月雖總體延續擴張態勢，但增速有所放緩。

本月，中國非製造業商務活動指數為54.4%，比上月回落0.9個百分點，高於去年同期0.2個百分點，非製造業總體仍保持較高的景氣水平。

對此，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀稱，從歷史數據看，春節所在月份的PMI大多會出現一些調整，2月份該指數的回落屬於正常波動。

主要特點：一是生產活動減緩，需求增速放慢。春節前後是製造業的傳統生產淡季，企業普遍停工減產，市場活躍度減弱。二是企業員工返鄉過節，製造業用工量減少。三是春節前後供需減弱，價格指數下探。四是進出口指數回落。

同時應當看到，本月製造業PMI總體延續擴張態勢，也有幾個特點：一是高技術製造業繼續加快發展。在推進戰略性新興產業發展的政策措施影響下，高技術企業活力進一步釋放。二是裝備製造業擴張加速。三是企業對未來發展預期繼續看好。

對於非製造業，趙慶河表示總體仍保持較高的景氣水平。

服務業保持較快發展。在節日效應和消費升級的影響下，假日消費市場旺盛，其中零售、餐飲、鐵路運輸、航空運輸、電信、互聯網軟件以及旅遊相關行業等商務活動指數均位於較高景氣區間，消費對經濟增長的拉動作用進一步增強。證券、保險、房地產、居民服務及修理等行業商務活動指數位於臨界點以下，業務總量有所回落。

建築業景氣度回落。受寒冷氣候和春節因素雙重影響，建築業總體保持增長，但增速有所放緩。從市場預期看，企業對未來市場預期有所增強，表明隨着氣候的轉暖，建築工程開工率將逐漸上升，建築業有望繼續保持較快增長。

觀察者網專欄作者熊鵬分析認為，當經濟主要進入到債務驅動階段時，社會融資是最領先指標；同時，經濟中的政府支出和國有成分佔據更大份額時，當他們也是負債的主體時，這個領先效果就會極其明顯；

PMI的分部門差異，是供給側改革的結果；

社會融資和PMI是標準的經濟先行指標，如果這兩個指標下降，那麼未來一段時間內的經濟很大可能會下行；

PMI價格指數領先PPI。PPI是工業企業利潤代表，意味着供給側改革給大型國企帶來的紅利接近結束。從目前來看，通過財富再分配方式來降低大型國企債務負擔的辦法並不是很成功，甚至還可能帶來較為嚴重的後果。

以下為製造業PMI詳細數據及相關指標情況：

分企業規模看，大型企業PMI為52.2%，比上月回落0.4個百分點，仍位於擴張區間；中、小型企業PMI為49.0%和44.8%，分別比上月下降1.1和3.7個百分點。

從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數高於臨界點，原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數低於臨界點。

生產指數為50.7%，雖比上月回落2.8個百分點，仍處於擴張區間，表明受春節假日因素影響，製造業生產增速有所放慢。

新訂單指數為51.0%，比上月回落1.6個百分點，高於臨界點，表明製造業市場需求擴張放緩。

原材料庫存指數為49.3%，比上月回升0.5個百分點，低於臨界點，表明製造業主要原材料庫存量降幅繼續收窄。

從業人員指數為48.1%，比上月下降0.2個百分點，低於臨界點，表明製造業企業用工量減少。

供應商配送時間指數為48.4%，比上月下降0.8個百分點，位於臨界點以下，表明製造業原材料供應商交貨時間放慢。