中美貿易戰 東芝內存業務賣不掉了？

【觀察者網 綜合報道】去年9月底，美國貝恩資本（Bain Capital）牽頭的財團與東芝簽約，以180億美元收購東芝芯片（Toshiba Memory）業務部門。收購隨後進入各國反壟斷審查階段，目前已獲得歐洲和美國監管機構批准。中國方面，商務部反壟斷局正對此案進行審查。由於審查時間超過外界預期，近來，日媒、英媒相繼曝出，東芝內存業務交易可能生變，原因在於中美貿易戰。

在外界聚焦東芝芯片出售或遇挑戰之際，韓國芯片製造商SK海力士表示，已經取得重大勝利：它成功阻止了東芝芯片部門被一家中國公司接管。

審查仍未放行 因美中貿易戰？

英國《金融時報》4月25日援引知情人士的話稱，貝恩資本收購東芝半導體及存儲產品的180億美元交易可能會因美國總統特朗普與中國的貿易糾紛而受到影響。

熟悉此事的銀行家和律師們表示，特朗普3月22日宣佈擬對價值600億美元的中國輸美產品開徵關税，對總部位於美國的私人股本公司貝恩來説“時機很糟糕”。該交易的一名顧問擔心，這筆交易可能淪為美中貿易爭端的“附帶損害”。

報道截圖

據瞭解，東芝芯片業務部門是東芝為數不多盈利的業務部門之一。在其芯片業務中，以NAND閃存業務為最，其市場佔有率僅次於三星，排名全球第二。由於東芝連續三年出現虧損，並於2016年創造了日本製造企業史上最大全年虧損。因而，出售芯片業務成為東芝用以渡過難關的一個選擇。日本共同社稱，出售東芝存儲器預計能帶來1萬億日元（約合人民幣584億元）的利潤。

《金融時報》稱，貝恩牽頭財團收購東芝旗下盈利很好的半導體部門，這筆交易將成為美國私人股本史上最大的對外投資之一。

參與這筆交易的人士介紹，3月中旬，貝恩和東芝曾得到強烈暗示，在3月26日開始的那一週將獲得批准，因為交易原定截止期限為3月30日。

然而，由於特朗普曾在關税聲明中哀嘆美國對華貿易逆差“失控”，這使得中國商務部考慮如何在貿易方面做出回應時暫停了審批進程。

目前，貝恩的交易已經得到延長，待中國反壟斷監管機構批准。

知情人士稱，貝恩最初認為，中美貿易戰言論的升級只會短暫延誤其日本收購交易獲批，現在看來這種想法過於樂觀。不過，貝恩依舊錶示，仍舊相信該交易即將獲得批准。

一名銀行家表示，很顯然，在貿易戰鼓聲震天之際，貝恩在日本的交易是中國全面中斷對美相關決策的一部分。該交易的未來可能要取決於美國財政部長史蒂文·姆努欽計劃中的訪問北京之行。

據知情人士透露，姆努欽已被請求在與中國當局會談時提及此事。他與中方會談的主要目標將是緩解世界兩大經濟體之間的貿易戰風險。

英媒：中國擔心韓企獲得壟斷地位

《金融時報》的報道還提到，除了中國商務部之外，貝恩財團資本對東芝的收購交易已獲得所有相關監管機構的批准。中方的擔憂似乎集中於韓國芯片製造商SK海力士（SK Hynix）參與貝恩牽頭的財團。

根據貝恩與東芝簽訂的協議，SK海力士將通過可轉換債權的形式參與這筆交易。將來，SK海力士最多可獲得東芝芯片業務15%的投票權。當前，SK海力士是韓國第二大內存芯片廠商。

數據顯示，去年第四季度，三星電子在全球NAND閃存市場的份額為38.3%，位居第一。東芝以17.2%的份額位居第二。西部數據、美光科技、SK海力士分列第三到第五位，市場份額分別為16.2%、11.6%和11.2%。

中國是全球最大的芯片市場，而且進口芯片佔據很高的市場份額。去年底，有外媒報道指出，東芝的出售交易不能損害中國整機產業，監管部門慎重進行審批是合乎情理的。

另據韓國媒體報道，儘管SK海力士收購東芝芯片部門的交易正面臨挑戰，但這家韓國芯片製造商並不擔心。這是因為，SK海力士已經取得了一項重大勝利：它成功阻止了東芝芯片部門被一家中國公司接管。

一位行業高管説：“起初，SK集團帶着‘我們沒有什麼可損失的’的想法加入了收購財團。只要不讓一家中國公司接管東芝芯片部門，對SK集團來説就是成功。”

貝恩仍期待審批放行 東芝已悄然放棄出售？

鑑於收購仍未獲中國反壟斷機構放行，東芝方面雖然在公開場合承諾要履行與貝恩達成的協議，並受到一些大型銀行施壓，但《金融時報》援引接近交易雙方的人士表示，貿易戰相關干擾的威脅正在改變東芝方面的盤算。

4月初，東芝新任首席執行官車谷暢昭（Nobuaki Kurumatani）利用第一次媒體露面機會，確認東芝計劃“維持我們的立場，等待（獲得監管部門批准）——除非情況發生嚴重變化”。

接近東芝的人士表示，特朗普宣佈對華實施關税一個月以來，這家日本公司已開始更加認真地重新考慮將其內存業務出售給貝恩的交易，並且評估了通過首次公開發行（IPO）讓東芝半導體及存儲產品公司上市的選項。一些股東甚至提出，貝恩的出價比東芝半導體及存儲產品的公允價值低了100億美元。不過，東芝在週一發表的一份聲明中補充稱，它“尚未決定任何替代方案的具體政策”。

日本共同社也報道稱，東芝公司正在探討包括取消出售在內的措施。出售對集團收益貢獻最大的東芝存儲器事宜對於能否成功實現將於年內製定的新經營計劃有着重大影響。車谷暢昭領導的新體制將面臨艱難決斷。同時，東芝方面也在探討一旦獲知構成障礙之處就部分調整條件等重新申請促使審查加速的方案。

日本每日新聞報道，東芝已決定，如果5月前沒有獲得中國反壟斷監管機構的批准，它將取消以186億美元出售芯片部門的計劃。

據瞭解，自從與貝恩簽署協議以來，東芝已通過股票配售籌集約60億美元，並繼續出售非核心資產。《金融時報》稱，接近該公司的人士表示，東芝面臨“非常微妙的平衡、左右兩難”：它是否仍需要貝恩交易，抑或它現在已經擁有足夠穩固的資產負債表、能夠堅持到自己讓內存業務部門上市？

共同社則評論表示，由於東芝已經闖過最大難關、擺脱資不抵債，部分外資基金開始反對出售。如果取消出售，如何為東芝存儲器繼續確保所需鉅額投資將成為課題。此外，如果解除出售合同，東芝付出一定代價，包括可能需承擔違約金等。