進口關税下降對中國汽車業究竟有多大影響？聽聽機構怎麼説
22日，中國降低汽車進口關税靴子落地。23日早盤，A股、港股汽車及零部件板塊、汽車經銷商等漲勢喜人。
其中，A股汽車零部件板塊迎來漲停潮。亞夏汽車、躍嶺股份、迪生力、斯太爾、隆盛科技、萬通智控等集體漲停，愛柯迪、新泉股份、東安動力等也紛紛跟漲。
另外，港股汽車經銷商早盤大幅高開，廣匯寶信漲6%，正通汽車漲5.7%，中升控股漲3.3%，永達汽車漲4.1%。
值得注意的是，已有多家外資汽車廠商對關税降低作出響應。保時捷、寶馬等均表示將下調出口中國的汽車價格。而據日本共同社稱，豐田將下調出口至中國的汽車價格。
究竟此次降低汽車進口關税將對中國汽車行業產生多大影響，國內多家券商團隊給出了他們的解讀。
以下為全文：
週二財政部公告稱，自2018年7月1日起降低汽車整車及零部件進口關税，將汽車整車税率為25%的135個税號和税率為20%的4個税號的税率降至15%，將汽車零部件税率分別為8%、10%、15%、20%、25%的共79個税號的税率降至6%。
對於此次降汽車關税的影響，中金公司評論表示:
降低關税，加強競爭，短期壓低中國汽車行業整體的盈利能力，中期來看，吉利、廣汽、上汽、長城等一線自主品牌和濰柴、福耀、敏實、銀輪等具有全球競爭力的供應商將做大做強。預計關税下調10ppt之後，大部分車企會將下調額度全部體現為官方指導價（MSRP）的下調，即進口車的價格預計將下調8%左右，而**進口車價格體系的下移將進一步拉動國產車價格體系的下移。**經測算，測算，如果國產車價格體系整體下移1%～2%，拉高銷量2%～4%，考慮到競爭加劇帶來整體效率提升，則整個汽車行業的利潤總額將下降8%~20%。
長期來看，**開放而不是保護會讓中國汽車工業更加強大，競爭加劇將加速行業整合。**過去三十餘年的汽車產業政策更多偏向於保護汽車工業，在獲得保護的同時也使得競爭不夠激烈，在諸多環節存在低效率的產能。我們預計競爭加劇將使得從整車到零部件再到經銷商的行業集中度都迅速提升，運營效率高、掌握核心技術的企業將會脱穎而出。
國泰君安汽車王炎學團隊表示，進口車關税下降對國產車的影響好於預期，比預期的影響要好，整車板塊估值將得到修復：
擴大車市的開放力度，增加了競爭的強度，加速了寡頭格局的形成，投資就要買將來能剩下來的整車上市公司（上汽集團、廣汽集團、吉利汽車為代表的），以及進入資產併購資本整合端的上市公司）。
1、預計進口車成本端體現到價格上的降低幅度為平均8%，排量低的車幅度更大，預計進口車商將在7月1日後明顯降價（預計5%以上）。
2、預計進口車需求增長20-30%，其中一部分是新增需求（供給增加和價格下降），其中一部分是對40-60萬的國產車的替代（預計替代年需求量在10-20萬輛，佔現有國產車不到1%）。
3、預計關税在一段時間內不會再降了，這個事件對汽車股的衝擊到此結束。
廣發證券汽車張樂團隊也表示，此次關税調整符合預期，對國內汽車市場總體影響可控：
整車進口關税由25%下降至15%，估算乘用車含税進口價約下降8%。進口關税下降對汽車行業有一定影響，但不必過分擔心，自主調整、影響可控是政策調整關鍵。
一方面我國汽車整車和零部件進口規模總體不大，另一方面進口乘用車價格與國內主流市場重疊度較低。
據中汽協統計，2017年我國進口乘用車共計122.8萬輛，進口總額為49.9億美元，則單車平均進口價格約為4萬美元，約合人民幣25萬元。若假設我國進口乘用車平均海關價為25萬元，關税税率按25%、增值税税率按16%、消費税税率按5%~40%計算，則税後價格為38.2~60.4萬元，若關税税率下降至15%，在同樣條件下税後價格為35.1~55.6萬元，降幅為8%。進口關税下降直接帶來進口車終端售價降低，對進口品牌銷量帶來積極貢獻，長遠來看進口車價格下降或對國內合資、自主品牌提高自身競爭力起到促進作用。
考慮到我國零部件供應體系相對較為穩定、進入新供應體系需要較長的認證週期，我們認為中短期來看關税下降對國內汽車零部件行業影響不大，長期來看汽車產業逐步放開有利於創新和行業洗牌，具備核心競爭力的零部件企業有望獲得發展良機。
中泰證券黃旭良、戴仕遠表示，關税降幅小於預期，利好進口車貿易商：
關税降幅小於預期。整車方面，此次我國將税率為25%的135個税號（包括9座及以下小型客車、大中型客車、車重5噸及以下的輕型貨車）税率降至15%，降税幅度40%；將税率為20%的4個税號税率（包括車重5噸以上的汽油型貨車、車重在5噸至20噸之間的柴油型貨車）降至15%，降税幅度25%；其餘税率為15%及以下的39個税號税率保持不變。零部件方面，將79個税號的汽車零部件税率分別從25%、20%、15%、10%、8%降至6%，平均降税幅度為46%；其餘18個税號的税率為6%，保持不變。
**整車進口將增加，零部件受衝擊較小。**2017年我國從美國進口的汽車商品金額為158.6億美元，出口美國的汽車商品為176.2億美元，貿易順差為17.6億美元。分產品來看，我國從美國整車進口約130億美元，出口約6億美元；我國從美國零部件進口約28億美元，出口約170億美元。整車是進口的主要來源，未來隨着關税下降，進口將進一步增加。
**自主品牌短期內受到的衝擊較小。**按照2017年我國整車進口金額為510億美元、進口數量124.68萬輛計算，我國汽車平均進口價格約為26萬元，價格介於B、C級車之間，短期內對價格定位較低的自主品牌產生的衝擊較小，但對合資品牌有影響。
利好進口車貿易商。關税税率從25%下降到15%，進口車完税價格下降8%，下降幅度較大，**預計進口車貿易將顯著回升。**推薦國機汽車（60%左右的利潤來源於汽車貿易，進口車市場市佔率超過20%）、以及廣匯汽車等進口車貿易商。
東方證券預計在關税下降後，中高端進口車價格下探對國內車市衝擊影響小，進口車中的中低端車型價格下降對國內合資品牌 B 級車中的高端車有影響，但綜合考慮配置、售後服務等，影響相對有限。
進口車關税税率即使下降至 5%，中高端進口車國內終端售價仍遠高於自主與合資品牌車價格。假設中低端進口車關税下降至 5%，對國內中高端 B 級車雖有衝擊，但影響有限，主要考慮：1）、價格趨近國內車型配置上優於中低端進口車，2）、進口車售後維修服務不具備優勢。
市場擔心，若降低關税後，進口車成本降低，外資車廠是否會考慮更多地通過進口將新車型引進到國內市場，通過實例分析發現：進口車存在運輸成本、關税、消費税、增值税等，外資車企在綜合權衡自身盈利後，預計採用車型國產化仍是主要方式，進口車總量不會有大的增量。
關税下降對主要車企影響分析。進口車中寶馬、奧迪、林肯等關税下降後價格仍遠高於上汽通用、上汽大眾 B 級車價格。進口車雷克薩斯即使在關税下降至 5%，對上汽集團旗下相關車型影響有限。廣汽旗下廣豐、廣本中高端車主要是凱美瑞、漢蘭達、雅閣等，這些車型高配版價格在 30 萬元左右，即使關税下降 5%，進口車零售價格仍遠高於廣豐、廣本中高端車價格。另外上汽大眾、上汽通用、廣豐、廣本售後服務網點遠多於進口車網點。關税下降對上汽、廣汽影響不大。
（郭鑫）