奇瑞200億“賣身”寶能入主機會有多大？

【觀察者網汽車頻道綜合】寶能收購奇瑞的傳聞一直不斷，昨天（29日）下午，奇瑞汽車股份有限公司內部召開的第二屆第九次職工代表大會上，奇瑞股權轉讓的決議已經獲得全票通過，奇瑞擬以不低於200億元現金注入方式引入外部投資者，增資擴股入股奇瑞汽車。

此前有消息稱，希望入股奇瑞的並非僅有寶能一家，還包括復星國際、鼎輝投資和正道集團的董事會主席仰融等。不過，在奇瑞內部職工大會上，並沒有具體的投資人細節露出。此次股東大會和職工代表大會的召開，標誌着奇瑞“混改”大幕正式拉開，開始走上組織程序。

昔日“一哥”跌落神壇

作為曾經國內汽車自主品牌的“一哥”，奇瑞汽車曾憑藉奇瑞QQ、風雲等車型風靡一時，也被打上了“低端低價”的烙印。從此一步步跌落神壇。

統計數據顯示，2017年奇瑞控股集團整體銷量為68萬輛，旗下奇瑞汽車（包含奇瑞新能源）、觀致、凱翼和奇瑞捷豹路虎等乘用車品牌銷量分別為41.8萬、1.5萬、4.3萬和8.4萬輛。這一成績離公司在2017年初提出的“確保90萬輛、爭取100萬輛”銷售目標相去甚遠，實際銷量僅完成預期目標的68%至76%。

隨着銷量下滑，奇瑞汽車在乘用車市場中的份額也不斷下降。全國乘用車信息聯席會統計數據顯示，2017年奇瑞汽車所佔市場份額為2.28%，同比下滑了0.21%。銷量也在自主品牌車企排名中落後于吉利、長安、長城、上汽乘用車和廣汽乘用車，位列自主品牌車企第六位。

對於2017年銷量目標未完成的原因，奇瑞汽車官方回應稱：“任何一個企業的發展軌跡不會一直處於爆發期。對於奇瑞來説，2017年是戰略轉型的關鍵之年，這一年裏，我們把更多的精力放在了戰略轉型上。”

此外，在營收數據方面，奇瑞汽車的市場表現也並不亮眼。從上海清算所官方網站查詢到的奇瑞汽車2017年度報告發現，2017年奇瑞汽車實現營業收入294.71億元，同比下滑10.59%；營業利潤為虧損3764萬元，淨利潤為2.64億元。

“公司主業持續虧損，期間費用規模大，利潤總額對營業外收入和投資收益依賴性強等問題。”早在2017年3月29日，信用評級機構聯合資信就在跟蹤評級報告中提醒，公司汽車產品目前以中低端市場為主，產品附加值低，整體盈利能力弱。

而在汽車行業知名分析師賈新光看來，奇瑞汽車在戰略上出現了問題，公司之前一直提倡“多生孩子好打架”，但實際上孩子多了每個都沒養好。車型多而量產規模小，缺少有競爭力的明星車型是導致奇瑞汽車整體銷量落後於長城、吉利等自主品牌的主要原因。

急需資金解渴，寶能拋出橄欖枝

事實上，長期的虧損，導致奇瑞資金的短缺，極其希望通過融資，來緩解資金短缺的焦慮，根據《奇瑞汽車股份有限公司2017年度第一期超短期融資券募集説明書》提到，截至2016年6月末，奇瑞公司（合併）資產總額724.64億元，負債總額542.95億元。2013年-2015年以及2016年6月末，奇瑞資產負債率分別為74.35%、74.46%、74.76%和74.93%，資產負債率較高。但奇瑞的營業毛利率這幾年都逐年呈上升趨勢，2013年-2015年以及2016年前6月，公司實現利潤總額分別為8.64億元、0.82億元、3.41億元和2.9億元，營業毛利率分別為8.87%、12.65%、12.53%和12.17%，説明奇瑞汽車近年來產品售價整體有所提升，品牌向上有顯著成效。

自2008年開始，奇瑞汽車集團就謀求整體上市，2010年一度遞交A股上市申請。但這麼多年，奇瑞整體上市的願望一直未能達成。

“奇瑞整體上市目前沒有計劃，去年尹總已經表過態，奇瑞先推動旗下優勢板塊業務上市。”奇瑞集團公關負責人如是説道。在奇瑞體系內，主營汽車管路系統的通和股份在2015年已經掛牌新三板，公司變速器等汽車零配件業務通過萬里揚，實現曲線上市。與此同時，奇瑞還在積極運作奇瑞新能源上市，但2016年奇瑞借殼海螺型材上市計劃失敗。

就此來看，一方面，奇瑞整體上市無望，汽車板塊業務盈利又受虧損大户觀致的拖累，所以奇瑞資金飢渴這塊心病是折騰奇瑞夜不能寐。

在控股觀致後，寶能似乎還不甘心，從去年開始，有關奇瑞將引入戰略投資者的消息便不斷傳出，而焦點一直集中在寶能身上。近日，有關“寶能集團擬出資250億-270億元，以增資擴股形式入股奇瑞”的消息再度曝出。還有消息稱，除寶能外，其他企業也在參與競標，計劃入股奇瑞。

曖昧不斷 能否順利入主

據悉，寶能和奇瑞之間的“曖昧”在於，寶能這次是打算作為控股股東的身份進入奇瑞汽車，成為第一股東，本來奇瑞汽車作為國有控股企業不會輕易答應，但是這一次職工代表大會中傳達出奇瑞欲出售51%的股份的訊息，那就不僅僅是股份的轉讓，還涉及到企業所有權的轉移。

這也就意味着，此前坊間傳言並被奇瑞否認的“寶能集團擬出資250-270億元，以增資擴股形式入股奇瑞汽車”並非空穴來風。

儘管奇瑞已經澄清了被收購傳言，但奇瑞也表示在新形式下會有大動作，故而依然有人對奇瑞被收購一事心存疑慮，畢竟資本市場風雲突變都是常態，此前吉利宣佈退出收購寶騰繼而又殺回馬槍的事很多人依然歷歷在目。

空穴不會來風，當下的中國車市，先流出來的謠言大部分情況下十有八九都是靠譜的。

據報道此次想要入股奇瑞的並非寶能一家，目前奇瑞與收購方的談判正在緊鑼密鼓的進行當中，更為完善的方案應該也在研究中，畢竟在競標的6家企業中，寶能的可能性最大。不過，在奇瑞內部職工大會上，並沒有具體的投資人細節透露。

在寶能重振地產業務、“脱虛向實”的企業發展大背景下，董事長姚正華對新能源汽車領域的投資也是頗有興趣。而用收購來獲取規模的快速上升，也遠比穩紮穩打的內生式增長要快得多，很明顯寶能深諳此道，觀致汽車就是一個很好的例子。（綜合自中國經營報、經濟觀察報等）