625億美元！拜耳明日將收購孟山都，成全球最大種子和殺蟲劑生產商

117年的孟山都公司明天將不復存在。

當地時間6月4日，全球化工巨頭拜耳（Bayer）在其官網刊發聲明稱，計劃將於6月7日完成對全球農化巨頭孟山都（Monsanto）的收購，收購金額為625億美元。該交易完成後，拜耳將成為孟山都的唯一股東，新組建的公司將成為全球最大的種子和殺蟲劑生產商。

“拜耳的公司名將繼續保留，但孟山都將不再是個公司名”，拜耳在聲明中説，“被收購的產品將會保留各自的品牌名，併成為拜耳產品組合的組成部分。”

摩根士丹利此前估計，合併後的公司將佔據約28%的全球農用化學品市場、約36%的美國玉米種子市場和28%的大豆種子市場。如果拜耳明日如期收購孟山都，這將成為20年來德國公司最大跨國收購案。

拜耳創建於1863年，至今有155年的歷史，總部位於德國勒沃庫森，核心業務包括醫藥保健和農業。拜耳生產了被稱為“世紀之藥“的阿司匹林，目前總市值為866.5億美元。

孟山都是一家跨國農業公司，總部位於美國密蘇里州聖路易斯，目前市值約564.5億美元。以銷售額計，孟山都是全球最大的種子公司，其同時也是轉基因種子的最大生產商，在轉基因領域已佔領了制高點。不過，其生產的草甘膦除草劑被全球廣泛使用的同時又一直飽受爭議。

拜耳明日將買下孟山都 收購金額625億美元

據第一財經6月6日報道，根據早前的協議，拜耳需要在6月14日前完成交易，否則孟山都將可以退出之前的收購協議並尋求更高的被收購金額。

記者注意到，由於孟山都在長期的反壟斷審查中不斷減少債務，而拜耳也通過出售其在科思創的股權以及將相關業務資產轉移給德國的化工企業巴斯夫用以籌集資金，此次拜耳籌集的資金量小於之前設想的規模。

觀察者網在拜耳官網看到，為了收購孟山都，拜耳獲得了570億美元的先期融資。在完成將相關業務資產轉移給巴斯夫後，孟山都將與拜耳進行整合，預計交易將在兩個月內完成。對於本次收購，拜耳表示，預計2019年起實現盈利。從2021年起，盈利增速將達兩位數。

拜耳在聲明中稱，“拜耳的公司名將繼續保留，而孟山都則將不再是個公司名。被收購的產品將會保留各自的品牌名，併成為拜耳產品組合的組成部分。”

關鍵市場附加條件通過

從業務板塊看，兩家公司互補性很強。孟山都在傳統育種、生物技術育種、數字化農業等領域在行業居於領先；而拜耳在農作物保護業務方面有明顯優勢。

摩根士丹利估計，合併後的公司將佔據約28%的全球農用化學品市場、約36%的美國玉米種子市場和28%的大豆種子市場。

中國商務部則認為，2016年，孟山都和拜耳分居中國非選擇性除草劑市場第1和第3位，合計份額遠高於其他競爭者，缺乏有效競爭約束。因此，由於收購後可能出現的壟斷性地位，中國、歐洲和美國等關鍵性市場都對此次收購抱持謹慎態度，而之前市場也普遍將此次收購視為“風險性極大”。

記者從商務部官網獲悉，中國政府於去年初開始對拜耳收購孟山都之交易進行反壟斷審查。商務部認為，拜耳收購孟山都具有排除、限制競爭效果，此次收購將進一步增強拜耳對中國非選擇性除草劑市場的控制力、減少中國非選擇性除草劑市場競爭；同時可能進一步增強拜耳在中國長日照洋葱種子、大果番茄種子等蔬菜種子市場，全球玉米、大豆、棉花、油菜性狀市場及數字農業市場的支配地位。因此從長遠和動態分析，拜耳是孟山都的重要競爭約束。此次收購將實質性減少中國非選擇性除草劑市場競爭，未來中國非選擇性除草劑市場難有新的競爭者。

資料圖

為此在3月份通過的審批中，中國商務部提出了附加條件，具體包括：在全球範圍內剝離拜耳的蔬菜種子業務、非選擇性除草劑業務以及玉米、大豆、棉花、油菜性狀業務，剝離內容包括相關設施、人員、知識產權（包括專利、專有技術及商標）及其他有形與無形資產。同時在拜耳、孟山都及集中後實體的商業化數字農業產品進入中國市場之日起5年內，基於公平、合理、無歧視條款，允許中國所有農業軟件應用程序開發者將其數字農業軟件應用程序連接到拜耳、孟山都及集中後實體在中國應用的數字農業平台，允許中國所有用户註冊使用拜耳、孟山都及集中後實體的數字農業產品或應用程序。

無獨有偶，歐盟委員會負責競爭事務委員瑪格麗特·韋斯塔格於3月21日表示，批准該收購案是因為拜耳公司同意出售價值超過60億歐元的部分農藥和種子業務，能夠確保與孟山都合併後，種子、農藥和數字農業市場仍將保持有效的競爭和創新。

剛剛於5月29日通過收購協議的美國監管層同樣有附加前提：要求拜耳公司出售約90億美元的資產以維持市場競爭。美國司法部表示，拜耳公司同意的資產剝離條件是美國併購交易批准史上規模最大的讓步協議。其對手巴斯夫公司將收購這些資產。

美國民眾抗議標語：“種子屬於大自然，而不是孟山都”

全球農化格局生變

近年來，全球種業和農化領域的巨頭接二連三地發生戰略併購。

2015年5月，孟山都對總部位於瑞士的競爭對手——全球第三大種子公司及第一大植物保護公司先正達(Syngenta)發起要約收購，但被其拒絕。當年年底，與孟山都、拜耳、先正達同屬全球六大農化巨頭的陶氏(Dow)與杜邦(DuPont)合併，新公司成為全球僅次於巴斯夫(BASF)的第二大化工企業，並超越孟山都成為全球最大的種子和農藥公司，國際農化市場面臨洗牌。2017年6月，中國化工以430億美元完成對先正達的收購，成功躋身全球農化巨頭之列。同年5月，孟山都收到拜耳的要約收購提議，並於稍後接受其報價。

經過兩年多的激烈博弈，全球農化行業幾大跨國巨頭間的併購整合即將落下帷幕。中國化工集團已於2017年率先完成對先正達的收購，陶氏和杜邦也已成功合體，隨着拜耳對孟山都收購案的即將塵埃落定，全球農化行業格局產生顛覆性變革，行業集中度進一步提升，全球農化市場之前的六大巨頭“壟斷”的行業格局開始退出舞台。

隨着全球農化巨頭頻頻“合併同類項”，農化巨頭的議價能力顯著提升，這無疑會給既有的市場定價機制產生衝擊。中信建投研究團隊表示，合併之後可能會帶來農化產品價格企穩回升，作為剛剛收購先正達的央企中國化工將會如何應對跨國巨頭對行業的衝擊值得關注。