外匯儲備連續兩個月下降 估值變動是主因

中國人民銀行7日公佈的最新外匯儲備規模數據顯示，截至2018年5月末，我國外匯儲備規模為31106億美元，較4月末下降142億美元，降幅為0.46%。5月份外匯儲備規模為連續兩個月下降。

對此，國家外匯管理局有關負責人表示，5月份，我國外匯市場運行保持穩定。國際金融市場美元指數上漲2.3%，主要非美元貨幣相對美元下跌，但資產價格總體上漲，這些因素綜合作用，外匯儲備規模小幅下降。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健7日對《證券日報》記者表示，5月份外匯儲備繼續小幅下降，主因還是外儲中非美貨幣對美元貶值導致的匯兑變化。5月份各主要國家國債收益率先升後降，總體變化不大，債券估值因素對外儲變化的影響不大。因此，如果剔除匯兑因素，5月份外匯儲備應該仍是小幅增加的，跨境資金保持小幅淨流入，預計外匯佔款小幅增加。

“估值變動仍是影響5月份外匯儲備規模下降的主要原因。”中國民生銀行首席研究員温彬7日對《證券日報》記者表示，從主要匯率變動上看，5月份美元指數保持了升值走勢，從4月末的91.841升至5月末的93.979，升值幅度達到2.33%。受此影響，歐元兑美元匯率大幅貶值，從4月末的1.2079貶至1.1693，貶值幅度達到3.20%，導致外匯儲備中以歐元計價部分折算成美元計價後形成估值損失。

從主要國債收益率上看，温彬表示，自今年初以來，美國和德國的10年期國債收益率都經歷了大幅上漲，達到近三年的高位。5月份，兩國10年期國債收益率明顯回落：美國10年期國債收益率從4月末的2.95%回落至2.86%，德國10年期國債收益率從4月末的0.56%回落至0.34%。主要國家國債收益率的走低，導致我國持有外國國債價格上升，外匯儲備賬面價值增加。

“綜合兩項估值變動來看，美元指數上漲導致的估值損失要高於債券投資估值增加，導致我國外匯儲備估值減少。”温彬表示。

鄂永健表示，總體看，預計未來人民幣匯率繼續雙向波動、對美元或小幅貶值，但保持基本平穩，跨境資金流動繼續保持基本平衡或小幅淨流入。

上述負責人表示，今年以來，我國經濟保持總體向好，呈現生產需求穩中有升，就業物價總體穩定，經濟結構優化升級，質量效益持續改善的良好發展態勢。外匯市場供求持續處於相對平衡狀態，市場主體的跨境資金流動總體均衡。

展望未來，該負責人指出，我國經濟完全有能力、有條件保持穩中向好的發展態勢。在此基礎上，我國外匯市場將能夠更好地適應外部環境變化，總體延續合理均衡的跨境資金流動格局。另一方面，在全球經濟增長延續復甦的背景下，不同經濟體增長有所分化，金融市場還面臨不確定因素。國內外因素綜合作用，我國外匯儲備規模有望保持總體穩定。

“總體來看，我國國內經濟韌性逐漸增強，面對美元指數的強勢升值，人民幣兑美元匯率保持了相對穩定的雙向波動，國際資本流動總體平衡，外匯儲備規模的變動幅度不大，未來我國外匯儲備規模仍具有企穩回升的基礎。”温彬表示。

（傅蘇穎）