機構紛紛預計美國二季度GDP漲超4%，但危險即將到來……

【編譯/觀察者網 吳婭坤】

據彭博社6月20日報道，由於減税對消費者和企業的刺激，2018年第二季度的美國經濟增長速度或取得超過4%的不俗成績；但與此同時，貿易緊張等風險正慢慢累積，剛剛走上巔峯的美國經濟可能很快又要增速放緩。

美國二季度GDP增速或創佳績

美國財經媒體CNBC於此前的6月14日援引摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·菲諾利（Michael Feroli）説法稱，美國第二季度的實際GDP增長將為4%，高於其此前預期的2.75%，幾乎是第一季度2.2%增長速度的兩倍。

而CNBC與穆迪公司合作的最新版“國內生產總值快速增長分析報告”（CNBC/Moody’s Analytics Rapid GDP Update）則顯示，在14日的美國零售銷量報告出爐後，分析師們認為美國第二季度經濟增長將會達到3.8%；考慮到第二季度還有部分經濟數據尚未出爐，分析師們對第二季度的經濟增長速度的平均預測為3.6%。

另據亞特蘭大聯儲GDPNow模型於6月19日估算得到的數據，美國第二季度的GDP增長速度約為4.7%，略低於6月14日預測的4.8%。

圖中綠線為亞特蘭大聯儲GDPNow模型對美國二季度GDP增速的預測，灰藍色區域為Blue Chip統計的各分析師最高和最低的預測範圍

基於美聯儲15日公佈的工業生產數據，美國國內私人投資總額增速從上一期的10.9%下降到了9.2%，足以抵銷實際消費者支出增速從3.6%微升至3.7%，並使得該模型對二季度GDP增速的預測下跌0.2個百分點；而據美國人口調查局最新公佈的新建住宅數據，第二季度實際住宅投資增速從上一期的0.3%上升至2.9%，又將GDP預測值數據拉回0.1%。

其他對美國第二季度GDP利好的數據還包括，美國5月零售總額增長了0.8%，是經濟學家們預測的兩倍，如果剔除汽車，這一數據為0.9%；第二季度消費者實際支出增長率為3.7%，而上一季度的該數據為1.0%。

歸功於特朗普税改對消費的刺激

據CNBC稱，經濟學家和分析師們把第二季度的美國GDP增長向好歸功於消費者，“本季度經濟的增長主要來源於消費者……因為一些暫時對經濟不利的因素被抑制了，而減税則激發了一些‘一次性’的消費，所以第二季度的經濟數據會出現反彈”，菲諾利説。

此外，還有包括彭博社在內的多家媒體或分析機構都預測美國第二季度的GDP增速將達到4%甚至5%的水平。如果美國經濟增長真能實現此速度，這將會是2014年第四季度以來，美國經濟增長速度最快的一個季度。

自2014年第二季度以來美國GDP增速變動情況（圖片來源：CNBC）

值得一提的是，美國GDP增速的統計口徑和方式與中國有所不同。簡單來説，中國統計GDP增長速度是將某季度GDP同上年同期GDP做比較，而美國則是將某個季度的GDP與前面一個季度比較，並按季節性因素調整，然後乘以四形成一個“年化”數字，即“年化季環比”。

特朗普放話：GDP增速會漲漲漲

這樣的GDP增長速度，與特朗普税改的目標相吻合。

去年秋天，時任白宮經濟顧問加里·科恩（Gary Cohn）在對外介紹税改法案時稱，未來三年，税改將致使美國經濟年增長率提高至3%~5%。

去年12月税改法案通過時，特朗普則表現得更為樂觀，“我們的GDP增長速度只有3.3%，有了這部法案，我沒有理由懷疑我們的GDP增速會到4%、5%，甚至6%。”

另據外媒報道，近日，特朗普在參加活動時曾表示，美國單季GDP增速將進一步上升，預計非常接近實現4%的經濟增長，甚至會超過4%。

今年第一季度，2.2%的GDP增速曾一度令外界對特朗普政府推行税改所作出的承諾產生質疑。

預測：税改利好將被貿易陰影吞噬

在對第二季度GDP增長展望積極的同時，諸多財經媒體和專業人士也提示了即將迎來的大好GDP數據背後的風險。

菲諾利認為，4%、甚至5%的GDP增長速度在眼下的美國完全不可持續，“留給美國消費者享受税改紅利的時間已經不多了，消費的增長會使第二季度的儲蓄率重回低迷”。

彭博社也為其報道取了這樣的標題——“美國經濟增速就要到達巔峯，但風險正在累積”，稱美國經濟的風險正在越來越大，增速的高點將是短暫的。

彭博社説，美國住房市場正在努力穩固住其最近一段時間的發展，而所謂“發展”主要得益於美國房地產市場近期的供應緊張和價格飛漲。19日有官方數據顯示，住房市場的施工許可證發放量已大幅下降。

萬神殿宏觀經濟（Pantheon Macroeconomics）首席經濟學家伊恩·謝弗森（Ian Shepherdson）表示，“如今，天氣因素對住房許可證發放速度的影響已經非常小了，這樣的大幅下降，反映出新建住房銷售的滑坡；事實上，新建住房銷售量的下滑確確實實意味着增長週期已經見頂。”

全美房地產經紀人協會於20日發佈的5月數據也顯示，二手房銷售意外地連續下降了兩個月，這反映出這一市場的庫存不足與價格上漲。

過去6年美國房地產市場的銷量和價格變化情況：銷量從上漲走向疲軟和震盪，售價幾乎達到了4年來最高（圖片來源：彭博社）

除了房地產，製造業和大宗商品的日子也不好過。由於訂單積壓、原材料價格上漲，石油市場、以及因關税問題而起的鋼鋁等金屬相關製造業也出現了明顯的效益或產量下滑。

更重要的是，特朗普將中美貿易推至危險境地，對華徵收高額進口關税會對美國經濟產生重大沖擊，19日市場的表現已經傳遞出了人們對此非常不樂觀的態度；人們認為，中美貿易緊張所帶來的長期痛苦，會使美國企業和消費者的生產和消費決定複雜化。

彭博社還説，根據以往可循的規律，隨着美國經濟即將進入持續擴張的第十個年頭，經濟增長會在觸及高點時面臨嚴峻挑戰和重大障礙，“各種層面上的增速放緩隨時都會到來，美國也會和世界其他國家或地區一樣，失去增長的動力。”

紐約牛津經濟研究所（Oxford Economics）美國宏觀經濟主管雷戈裏·達科（Gregory Daco）説，“美國經濟增長已經臨近頂峯，增長勢頭將自此降温，本輪經濟增長週期已經來到了最後的階段，產能已經接近極限，而且這部分過剩的產能也無法藉助出口等方式予以消化，企業們都在擔心緊張的貿易局勢。”

對於經濟即將調頭向下的種種苗頭，今年以來持續“鷹派”的美聯儲也注意到了貿易關係緊張所帶來的弊端。

美聯儲主席鮑威爾於20日的歐洲央行論壇上公開表示，“對於繼續加息，我們理由充分；但貿易政策的變化，也會使得我們對前景產生一定質疑……這樣的擔憂正在逐步升温，我們近期第一次聽到了一些企業‘推遲投資’、‘推遲招聘’的聲音。”

美聯儲主席鮑威爾（資料圖）

亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂奇也與鮑威爾持類似看法。

“一開年，隨着税改為人們帶來的鼓動，商業活動中處處充斥着樂觀的情緒；但眼下，這種樂觀情緒已經完全消失了，取而代之的是對貿易和關税政策的擔憂。在商業活動中，不確定性正在顯著上升。”

彭博經濟學家Carl Riccadonna説，“對貿易的擔憂情緒正從家庭和大型製造商中向周圍蔓延，這樣的氛圍如果繼續下去，經濟的衰退勢頭會將税改帶來的諸多好處一一吞噬。”

現在的情況是，沒有人認為美國第二季度的良好增長勢頭會延續下去。

國際貨幣基金組織上週表示，特朗普税改只會暫時推動美國經濟增長，日後的增長速度很難超過3%；

根據全美供應管理協會的調查，美國製造業雖正在穩步增長，但眼下的熱度與去年末今年初相比也是有了明顯的下降；上個月，美國製造業原材料價格的上漲幅度和訂單積壓的上升幅度雙雙達到14年以來的最高水平；由於特朗普威脅要增收汽車進口關税，汽車製造等相關行業這一增長亮點勢必也會受到嚴重影響。

牛津大學教授達科表示，儘管美國經濟面臨突如其來的斷崖式下跌可能性很小，但特朗普政府2019年的貿易政策可能會出現“更嚴重的打擊”，而這波由美國挑起的全球經濟增速放緩，也會反過來使得美國自身的經濟降速緩衝區縮減。

“政府可以賭氣説，關税和貿易不會對強勁的經濟產生直接影響，但毫無疑問，人人都知道這是十分短視的。”