曾頑抗“野蠻人”的董明珠，如今也成“野蠻人”？

【觀察者網 綜合報道】

曾成功抵抗“野蠻人”姚振華入侵格力的董明珠，貌似也在朝着“野蠻人”的方向進發。

7月4日，格力電器（000651）發佈公告稱，自今年4月以來，通過二級市場不斷增持，格力現在手中已握有海立股份（600619）10%的股權，穩坐海立股份第三大股東之位，距離第二大股東的10.18%僅有一步之遙。

兩天後的7月6日，海立股份披露非公開增發預案，稱公司為償還銀行貸款和補充營運資金，擬非公開發行不超過1.73億股，募資不超過10億元，定增發行對象是實際控制人為上海國資委的公司大股東上海電氣集團。定增完成後，上海電氣集團持有海立股份股份比例將從現在20.22%上升至不超過33.51%。

這被部分市場人士解讀為上海電氣對可能出現的海立股份控制權之爭採取的防禦手段。

格力電器董事長董明珠（資料圖）

上海電氣原計劃出售海立股權

據官網顯示，上海海立（集團）股份有限公司成立於1954年，由上海冰箱壓縮機股份有限公司更名而來，1992年改製為股份有限公司。海立股份旗下擁有上海日立電器有限公司等八家被投資企業，主要產品包括家用空調壓縮機、除濕機壓縮機、熱泵專用壓縮機、特種製冷設備、鑄造、商用冷櫃及汽車起動機等。

2017年，上海啓動國企改革，上海電氣有意退出海立股份，尋求他人接盤。但最終，上海電氣放棄了出售海立股份的計劃。

2017年8月14日，海立股份發佈公告，上海電氣集團擬公開徵集受讓方，協議轉讓所持有的海立股份全部股份20.22%。本次轉讓完成後，上海電氣不再持有海立股份。

但轉讓協議對受讓方設置了很高的門檻，比如受讓方的資產總額、淨資產、營業收入和淨利潤均不低於海立股份，還要求受讓方具有國際市場拓展的成功經驗，協助海立股份進一步發展海外市場。

澎湃新聞稱，當初有意接盤海立的名單中，青島海爾在列。海立股份列出的受讓者條件，也與青島海爾頗為契合。格力電器也參與了競購。

8月22日，海立股份公告稱，上海電氣經決定終止控股權轉讓事項。

對於格力7月4日再舉牌，有業內人士認為，上海電氣作為大股東，態度與去年想出手海立股份之時，已經有了較大轉變。

“從計劃退出到籌劃進一步加強控制權，海立實際控制人對公司的態度發生了轉折性的變化。如今看來，面對格力的‘敲門’，公司大股東或已開始反擊。”

格力與海立：誰也離不開誰

海立和格力是資深合作伙伴。海立向格力提供壓縮機，格力向海立出售漆包線等工業製品。

而壓縮機是空調最重要的零部件，也被稱為製冷系統的心臟。格力的空調壓縮機主要由自家的凌達壓縮機廠供應，也有部分採購自海立股份等第三方供應商。

據格力年報顯示，2017年，格力電器10.74億元的壓縮機採購來自海立股份，同時有13.38億元銷售收入來自海立股份。

董明珠也曾公開表達過對海立的的看好，“海立和我們有十幾年的感情了…… 我相信，海立未來在空調壓縮機領域，能成為一個世界領軍企業。”

在上海電氣終止轉讓海立股權後，之前並未持有海立股份的格力開始了對海立的增持。

據格力電器去年9月公告，2017年8月29日至9月19日，通過二級市場增持海立股份5%的股份。

澎湃新聞援引格力內部人士説法稱，格力覺得海立將來可能會變成競爭對手的公司，格力絕對不允許這樣的事情發生，公司高層便在得到董明珠首肯後，果斷從二級市場殺入。

該內部人士還説，格力這些年從海立採購了不少定頻壓縮機，主要面對低端市場；隨着消費升級，行業產能向着變頻高端轉型，但市場對定頻的需求還有；在這種無法擴建定頻新產能的情況下，海立定頻壓縮機對格力的穩定供應就顯得尤為重要。

除此之外，格力意欲加強對海立的控制，可能還有其他考量。

家電專家劉步塵認為，格力對海立舉牌，除了想要加強對空調上游資源的掌控，可能還想強化格力在汽車空調領域的產業佈局，“海立在汽車空調壓縮機上比凌達要強。”

看好格力與海立深度合作的人士認為，“海立的業績一直還算理想，但作為上游壓縮機企業，缺乏下游整機大企業的支撐，讓其業務規模受到侷限，一直難以打開。格力若進入，海立在下游就有了支撐，而格力也可完善空調全產業鏈配套並加速擴張。同時，海立在空調和新能源車用壓縮機領域都擁有較高市場份額，董明珠有意一箭雙鵰。”

事實上，除了舉牌以外，格力與海立已經越來越有“深度捆綁”的趨勢。

此前，格力調高了對海立關聯交易的額度，預計2018年對海立股份發生採購、銷售產品等日常關聯交易的總金額從25億元調整至80億元，新增額度達到55億元，佔海立股份2017年營收的50%。

以海立目前市值來算，格力若想超越上海電氣的持股數，需花費約10億元。不過，這對於手握大量現金的格力來説並非難事。

格力電器一季報顯示，報告期內，其現金流量淨額為144億元；而截至第一季度末，格力電器僅賬上可以隨時調用的現金儲備就高達1052億元之巨。

而初步計算，目前兩次舉牌，格力已拿出了10億元真金白銀。

據此，外界普遍認為，以董明珠的強勢個性，若其對海立股份控制權志在必取，上海電氣方面恐怕很難有太多的還手餘地。

曾抵抗“野蠻人”的董明珠，如今也成“野蠻人”？

2013年，保險行業開啓了史無前例的“大鬆綁”，核心有兩條：一是在籌資端，放開了萬能險；二是在投資端，放開了保險公司投資上市公司的限制。

再加上保險牌照五年內發超50張，由險資所引發的金融亂象自此展開。

先有安邦舉牌招商銀行，後有萬眾矚目、險象環生的“萬寶大戰”，但事情發展到姚振華的前海人壽舉牌格力電器後，保監會一紙函文罰了前海人壽又罰姚振華，才逐漸消停下來。

於是，坊間認為，對於監管層出手控制局面，董明珠功不可沒。

2016年12月3日，董明珠在第16屆第中國經濟論壇上，以特邀主持人的身份主動談及寶能系險企舉牌格力一事，現場痛斥“野蠻人”：“如果有人要成為中國製造的破壞者，他們就會成為罪人。”

就在董明珠的“放狠話”的幾個小時之後，證監會主席劉士餘，在中國證券投資基金業協會第二屆會員代表大會上致辭時突然脱稿，指責當前市場一些用來路不當的錢從事槓桿收購的舉牌者集“土豪、妖精、害人精”於一身，“從門口的陌生人變成野蠻人，最後變成行業的強盜”。

此後，原保監會出台一系列措施，包括成立專門監管關聯交易的關聯交易監管處；修訂《保險公司股權管理辦法》向全社會公開徵求意見；2017年1月24日發佈《關於進一步加強保險資金股票投資監管有關事項的通知》，收回在救市時放寬的險資投資比例，還明確禁止保險機構與非保險機構一致行動人共同收購上市公司。

2017年2月24日，保監會發布公告，稱對前海人壽有關違法案件作出行政處罰，對時任前海人壽董事長姚振華給予撤銷任職資格並禁入保險業10年的處罰。

2017年4月9日，原保監會主席項俊波被有關部門帶走審查；2018年3月13日，十三屆全國人大審議通過國務院機構改革方案，決定組建中國銀行保險監督管理委員會，不再保留銀監會、保監會。

“萬能險”風波就此偃旗息鼓。

萬寶之爭曾轟動一時

那麼，曾經頑抗“野蠻人”的董明珠此次出手，又是如何盤算的呢？

微信公眾號“財報研究院”認為，這與董明珠最近的兩個關注重點有關，一個是“造車”，另一個是“造芯”。

為了推進“造車”和“造芯”，董明珠很可能早就開始了她的準備工作：一是，停止對格力電器股東的大規模年度分紅（此舉曾一度在資本市場引發軒然大波），集中資金力量準備打大仗；二是，尋找合適的上市公司平台進行控制，作為打大仗的發動機器和載體。

以“造車”為例，尋找一個上市公司平台，對於珠海銀隆來説尤為重要，今年以來媒體和業界一直在質疑珠海銀隆的資金鍊問題，如果能夠找到一個合適可控制的上市公司作為融資平台，那珠海銀隆勢必能夠迅速擺脱資金鍊困境。

有跡象顯示，董明珠確實一直在物色合適的可控制的上市公司平台，其中的一個公開對象就是長園集團，格力曾計劃對長園集團發出涉及金額高達52億元的要約收購計劃，不過這一計劃因未獲得珠海國資委的同意而擱置。

至於為什麼不拿格力電器自己作為這樣一個上市公司平台，“財報研究院”認為，一方面，董明珠無法完全駕馭格力的眾多股東，其中不乏董明珠的反對者；另一方面，無論是“造車”還是“造芯”，都風險巨大，出於風險控制的考量，另找一個新上市公司平台去推進這兩項戰略，可以有效地幫助格力隔離風險。